매수 8건 · 중립 4건으로 의견이 갈리고 있습니다. 중립 의견: 삼성증권, 키움증권, SK증권, 하나증권
철도·방산 공정이 확대되며 올해 이후 매출과 수익성 개선이 본격화될 것으로 기대된다. 창원 방산 공장은 풀 가동 중이며 폴란드 EC-2 물량이 조립 라인에 투입되고, K-2GF 116대 계약 물량은 제작이 진행 중으로 2026년 인도가 계획 대비 상회할 전망이다. 조립 CAPA는 월 12대에서 15대로 약 25% 증가 예정이며 폴란드 수출 납기와 계약 진행 상황이 주요 변수로 제시된다.
1분기(1Q26) 디펜스 매출은 폴란드 EC1·EC2가 핵심이며, 잔여 매출은 예비품·군수지원·탄 패키지 중심으로 구성된다. 이라크 사업은 계약 협의가 진행 중으로, 정치 일정과 총리 승인 절차가 주요 변수이며 재원 조달은 핵심 허들이 아니라고 설명된다.
1분기 매출액은 1조 4,575억원, 영업이익은 2,242억원으로 전년 대비 증가했으며 시장 기대치와 회사 추정치에 부합했다. 디펜스솔루션은 매출 8,040억원·영업이익 2,188억원, OPM 27.2%를 기록했고 폴란드향 K2 전차 EC1 2,400억원 및 EC2 3,100억원 반영으로 총 수출 비중은 75%로 추정된다. EC2 생산 전환 초기 비용과 레일솔루션의 해외 영업 강화로 인한 비용 증가로 단기 수익성이 둔화될 수 있다고 제시됐다.
1분기 매출액은 1조 4,575억원으로 전년 대비 23.9% 증가했으며, 영업이익은 2,242억원으로 10.5% 증가해 시장 기대치에 부합했다. 디펜스 부문은 매출 8,040억원·영업이익 2,188억원(영업이익률 27.2%)을 기록했고, 레일 부문은 매출 5,432억원·영업이익 29억원(영업이익률 0.5%)에 그쳤다. 수출 비중은 67%까지 확대되어 전년 이후 최대 수준에 도달했으나, 레일 부문 수익성은 입찰 준비비와 출장비 증가로 아쉬움이 언급됐다.
1Q26 매출액은 1조 4,575억원, 영업이익은 2,242억원(영업이익률 15.4%)으로 집계됐고, 매출액과 영업이익이 컨센서스 대비 높게 나타났습니다. 디펜스솔루션은 매출액 8,040억원·영업이익 2,188억원(영업이익률 27.2%)이며, 수출 비중은 약 75% 수준으로 폴란드 EC1·EC2에서 각각 2,400억원과 3,100억원이 인식된 것으로 파악됩니다.
목표주가는 283,000원이며 투자의견은 매수를 유지한다. 1분기 실적은 시장 컨센서스에 부합했으며, 디펜스솔루션의 수출 매출 비중 확대와 수주잔고(2026년 1분기 10.1조원, 약 3.2년치 매출)가 근거로 제시됐다. 현재 주가 기준 2026년 PER은 28.7배로 나타났다.
매수 의견이 제시되었고 목표주가는 280,000원으로 이전 대비 12.0% 상향되었다. 26년 부문별 EBITDA에 Target EV/EBITDA를 적용한 뒤 SOTP 방식으로 산출했으며, 26년 디펜스솔루션 실적 추정치 상향이 주요 조정 요인으로 언급되었다. 국내 방위산업체 중 멀티플 부담이 상대적으로 적은 차선호주로 분류되었다.
현대로템의 2026년 1분기 매출은 1조 4,575억원, 영업이익은 2,242억원으로 영업이익률 15.4%를 제시했다. 컨센서스 대비 매출과 영업이익이 각각 소폭 상회한 것으로 정리되었다. 부문별로는 디펜스솔루션 27.2%, 레일솔루션 0.5%, 에코플랜트 2.3%이며, EC2에서 EC1 후기 대비 이익률이 낮을 수 있고 2026년 한국군 양산 물량 비중 증가로 전체 이익률이 다소 감소할 수 있다고 밝혔다.
목표주가는 292,000원으로 제시됨. 이란 사태 이후 국내 대형 방산주가 20% 상승한 흐름과 달리 현대로템은 하락했으며, 연초 방산주 반등을 촉발한 미 국방 예산 증액 모멘텀에서 소외됐다고 분석됨. 위험으로는 회사 단위 관심을 끌 만한 뉴스 부족 가능성과 중동 국가들의 전차 구매가 방공망 확충보다 우선순위에서 밀릴 수 있다는 점이 제시됨.
1분기 매출은 1조 3,128억원으로 전년 대비 11.6% 증가, 영업이익은 2,180억원으로 전년 대비 7.5% 증가하며 영업이익률 16.6%로 전망되었다. 디펜스솔루션 매출은 6,437억원으로 전년 대비 2.2% 감소하고 전분기 대비 25.1% 감소가 예상되었으며, 폴란드 K2 전차에서 EC1→EC2 전환 과정에서 생산 물량 조절 가능성이 제기되었다.
1분기(1Q26) 매출액은 1조 4,814억원으로 전년 대비 26.0% 증가, 분기 대비 8.9% 감소가 전망됨. 영업이익은 2,383억원으로 시장예상(2,265억원)을 소폭 상회할 것으로 제시되었으며, 목표주가가 310,000원으로 설정됨.
목표주가는 283,000원이며 투자의견은 매수를 유지한다. 방산 수주잔고는 10.8조원(약 3.3년치)으로, 양산 진행과 상저하고 흐름 전망은 기존을 유지한다다. 다만 페루 이행계약 반영 시기가 현지 일정 영향으로 이연될 수 있고, 지정학 불확실성에 따른 멀티플 및 수출 기대 변동으로 주가 흐름이 제한될 수 있다다.