한온시스템

• ▸2Q26P 매출 2.9조원
• ▸영업이익 1,037억원
• ▸유럽 시장 성장 둔화
• ▸판관비 증가로 이익 상쇄
• ▸물량 감소 리스크 존재

• ▸매출액 5조 6,235억 원 전망
• ▸영업이익 4,500억 원으로 증가 예상
• ▸EPS 추정치가 컨센서스를 35% 초과
• ▸영업이익률 목표에 대한 시장 신뢰 부족
• ▸과거 수익성 부진 우려 지속

• ▸2분기 매출 2.9조원 달성
• ▸영업이익 1,037억원 기록
• ▸믹스 개선 고환율 수혜 반영
• ▸원가율 89.1%로 지속적인 개선
• ▸하반기 수주 확장 여부 주목

• ▸2Q 매출 2.87조 원 기록
• ▸영업이익 1,036억 원 증가
• ▸유럽 매출 9,862억 원으로 8.7% 증가
• ▸영업이익률 3.6%로 수익성 개선
• ▸원자재 가격 상승 리스크 존재

• ▸목표주가 3,900원으로 조정
• ▸영업이익 하회, 이익 질 향상 과정
• ▸하반기 이익 개선 전망
• ▸성장성 제한적
• ▸CAPEX 비율 감소 우려

• ▸2분기 매출액 2.87조원 기록
• ▸영업이익 1,040억원 증가
• ▸유럽 시장 매출 9% 상승
• ▸신규 수주 목표 26% 달성
• ▸영업이익률 4% 조기 달성 가능성

• ▸2분기 매출 3조 추정
• ▸영업이익 1,390억 예상
• ▸주요 고객사의 전기차 판매량 증가
• ▸고정비 부담 감소
• ▸환차익 증가

• ▸2분기 매출액 2.97조원 기록 예상
• ▸영업이익 1,083억원으로 68.4% 증가 전망
• ▸유럽 전기차 수요 증가세 지속
• ▸주요 고객사 전동화 물량 확대
• ▸수익성 개선 지속 기대

투자의견은 '매수'로 유지하며 목표주가는 5,000원으로 상향 조정되었다. 유럽 단가 성장으로 실적이 개선될 전망이지만 원가 압박이 여전히 존재한다. 2026년 매출은 11.4조원, 영업이익은 4,360억원으로 예상된다.

2026.09.04 09:40:57 기업명: 한온시스템(시가총액: 3조 6,176억) A018880 보고서명: 기업설명회(IR)개최(안내공시) 개최일자 : 2026-09-10 개최시각 : --:-- *IR 목적 2026년 9월 기업설명회 참석 *IR 내용 최근 경영실적 및 경영현황, 질의 응답 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260904800063 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/018880

**<신한생각> ★ Daily 신한 생각 8월 31일 신한투자증권 리서치본부** ▶️Top down 참신한 자산전략; 걷히는 위험, 남는 위험 [하건형] 국내 주식전략; 9월 국내 주식시장 전략: 단단해지는 바닥 [노동길] 경제분석; 잭슨홀 미팅: 원칙의 선언, 미뤄둔 결정 [하건형] 채권전략; Fixed Income Monthly: [9월] 아직 풀어야 할 숙제들 [김찬희] ▶️Bottom up [기업 분석] - 현대건설 (000720/매수) 준비된 자의 경쟁력 [김선미] - DB손해보험 (005830/매수) 밸류업 공시 분석: 배당은 확대, 성장은 유보 [임희연] - 한온시스템 (018880/중립) 조금씩 달라지고 있는 이익의 퀄리티 [박광래] - 한국카본 (017960/매수) 마진은 사상 최고, 밸류 눈높이는 현실화 [이동헌] - 동성화인텍 (033500/매수) 이익 레벨업, 다음은 주가 정상화 차례 [이동헌] [해외기업 분석] - 프론트라인 (FRO.US) 탱커는 역사적 호황, 배당도 역대급 [최민기] [신한속보] 삼성바이오로직스 (207940) 삼성바이오로직스 유상증자 관련 Comment [이호철] SK텔레콤 (017670) SK호라이즌 설립(데이터센터 사업 분할) 관련 Comment [김아람] ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353608 위 내용은 2026년 8월 31일 08시 18분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.