**[하나증권 유통/화장품 박종대]**
**•Weekly Retail-Cos.Letter: 수출과 유사해진 ODM 실적 흐름(26.10.13)**
**■화장품 3분기 실적 전망 - 동국제약: 화장품 수출 B2B 확대 중**
- 3분기 매출, 영업이익 전년 동기 대비 12%, 5% 증가한 2,540억원, 260억원(OPM 10.2%), 시장 기대치(OP 272억원) 하회 예상
- 아마존 프라임데이에도 불구 헬스케어 매출 QoQ 감소, 동국생명과학 실적 부진 지속 때문
- 동국제약 본사, OTC/ETC 매출 YoY 5%, 헬스케어 매출 YoY 29% 증가 전망, 헬스케어 내 화장품 비중 80%
- 4분기 아마존 블랙프라이데이, 일본 메가와리 행사 효과 기대, 오프라인 B2B 사업 올해 본격 시작, 수출 내 B2B 매출 30%
- 동국생명과학 진단장비 판매 부진은 연결 기준 실적 저하 주요인, 리봄화장품, 화장품 ODM 시장 호황 효과
■**수출 지표와 유사한 흐름을 보이고 있는 ODM 실적 **
- 최근 ODM 톱2 국내 사업 매출, 수출 실적과 유사한 흐름
- 수출 실적 2분기 QoQ 24%, 3분기 QoQ 7% 증가, 코스맥스 2분기 국내 사업 매출 QoQ 23%, 3분기 QoQ 7% 증가 예상
- 한국콜마 2분기 국내 사업 매출 QoQ 25% 증가, 3분기 국내 사업 3분기 QoQ 2% 증가 추산
- 톱2 ODM 업체 매출, 두 회사의 국내 사업에서 수출 비중 커져 수출과 동행성 높아짐
- 현재 국내 사업 매출 70% 실질적 수출로 추정
**■유통 3분기 실적 전망 - 호텔신라: 환율 영향 크지 않을 듯**
- 3분기 연결 매출 9,688억원(YoY -5%), 영업이익 565억원(YoY 391%, OPM 5.8%), 시장 기대치(OP 620억원)하회 예상
- 면세점 부문, 화장품 비수기로 매출과 영업이익 모두 전분기 대비 낮아질 전망, 시내 면세점 영향
- 인천공항 DF3점, QoQ 유사한 매출 예상, 전년도 8월 샤넬 매장 그랜드 오픈, 외국인
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