삼성생명

삼성생명의 주가가 연초 대비 134% 상승했고 업계 평균보다 높은 상승률을 기록했다. 2026년 1월~5월 사이 목표주가가 176,000원에서 312,000원으로 연중 네 차례 상향 조정되었다. 사업가치 산정은 NAV를 55% 할인해 지분가치를 산출하는 방식으로 이루어진다.

2026년 1분기 순이익은 1.2조원으로 전년동기 대비 89.5%, 전분기 대비 548.1% 증가했으며 보험서비스손익은 2,565억원으로 전년동기 대비 7.7% 감소했으나 전분기 대비 흑자 전환했다. 투자손익은 1조2,729억원으로 전년동기 대비 312.3%, 전분기 대비 125.5% 증가했으며 2026년 3월말 CSM은 13.6조원, 지급여력비율(K-ICS)은 210%로 나타났다.

1Q26 연결 지배 순이익은 1조 2,036억원으로 전년 대비 89% 증가했으나, 컨센서스 상회 요인은 일회성 영업외 환입 영향일 수 있다고 밝혔다. 영업이익은 당사 추정치와 동일했으며, 보험손익은 2,565억원으로 8% 감소해 일시적 인건비 인식과 사업비 예실차 악화가 원인으로 제시됐다. 투자손익은 6,890억원(일반계정 7,807억원)으로 증가했고, 금리 평가손은 예상 500억원에서 평가익 220억원으로 달라졌다.

목표주가는 278,000원으로 상향됐고 투자의견은 MarketPerform로 유지됐다. 12월말 대비 지배주주 자본이 81.2조원으로 29.5% 증가한 것으로 제시됐으며, 전자 특별배당 관련 추가 유입이 4조원에 육박하고 연간 DPS가 약 2,800원 상승할 것으로 추정됐다. 다만 자본 활용 계획의 불명확, ROE 둔화 가능성, 전자 주가 방향에 따른 영향이 주요 리스크로 언급됐다.

2026년 1분기 지배주주순이익이 1조 2,036억원으로 전년 대비 89% 증가하며 시장 기대치를 60% 상회했다. 보험손익은 안정적으로 유지된 가운데 투자손익이 일회성 요인의 영향으로 크게 상승했다.

1Q26 연결 지배순이익은 1조2,036억원으로 전년 동기 대비 89.5% 증가했으며, 즉시연금 소송 승소에 따른 충당금 환입 약 4,257억원 영향이 주요 배경으로 제시되었다. 보장성 APE는 8,032억원으로 전분기 대비 3.6% 증가했으며, K-ICS 비율은 210%로 전분기 대비 12%p 상승했다.

1Q26 연결 지배 순이익은 7,518억원으로 전년 동기 대비 18% 증가하며, 실적은 컨센서스에 부합할 것으로 전망됨. 보험손익은 전년 대비 200억원 증가, 투자손익(일반계)은 1,200억원 증가로 추정되며 배당액 증가(1,000억원)가 주요 요인임. 즉시연금 소송 관련 소송부채 환입(4,260억원) 시점 불확실성과 4Q25의 손실계약비용(2,320억원) 같은 보험손익 변동 요인이 리스크로 제시됨.