두산퓨얼셀

연료전지 수요가 미국 데이터센터 공급 계약을 계기로 강화됐으며, 가스발전 대비 연료전지는 3개월 이내 공급 가능하다고 제시됐다. 두산퓨얼셀은 미국 PAFC 연료전지 진입이 상반기 내 확정되고, 내년부터 미국 데이터센터 공급이 시작될 것으로 전망됐으며 목표주가가 55,000원에서 120,000원으로 상향됐다.

목표주가가 70,000원으로 상향되고 투자의견은 매수를 유지했다. 2028년 예상 EPS에 목표 PER 140배를 적용해 목표주가를 산정했으며, 1분기 실적은 컨센서스를 상회하고 주기기 매출이 회복된 것으로 나타났다. 한편 적자가 지속되고 단기 실적 회복이 쉽지 않은 점이 제약 요인으로 언급됐다.

2분기에는 과거 공급한 스택 교체 비용 증가로 적자 폭이 다시 확대될 것으로 예상되었다. 다만 2026년 매출 추정 5,359억원, 영업손익 추정 -417억원이며, 1분기 매출 1,449억원과 영업손익 -8억원으로 적자 폭이 컨센서스 대비 축소된 점이 확인되었다. 미국 PAFC 연료전지 진입은 일반 상업 시설 20MW, 데이터센터 30MW 수준으로 진행 계획이며, SOFC 공장 신설 이후 유럽 공급 의뢰로 상반기 내 공급 계약 가능성도 제시되었다.