고려아연

• ▸3Q26 연결 매출 5조 7,362억 원 예상
• ▸영업이익 3,250억 원 추정, 컨센서스 하회
• ▸별도 영업이익 2,842억 원 전망
• ▸자회사 영업이익 긍정적 기여
• ▸별도 부진이 연결 실적 회복에 리스크

• ▸2Q26 연결 영업이익 5,870억 원 기록
• ▸목표가 1,593,000 제시
• ▸귀금속 약세에도 이익 유지
• ▸자회사 감익 550억 원 발생
• ▸여러 리스크 요인 존재

• ▸투자의견은 Buy로 유지하나, 목표주가는 1,950,000원에서 1,630,000원으로 16.4% 하향 조정하였다.
• ▸26.2Q 실적은 연결 영업이익 5,871억원으로, 시장 예상치 5,807억원에 부합하였으나 전분기 대비 21.3% 감소하였다.
• ▸본사 영업이익은 5,890억원으로, 아연과 은 판매량 감소(아연: 15.7만톤 → 14.6만톤, 은: 594만톤 → 515만톤)로 인해 15.0% 하락하였다.
• ▸26.3Q 연결 영업이익은 4,830억원으로 전망되며, 귀금속 가격 약세와 원/달러 환율 하락에 따라 17.7% 감소할 것으로 보인다.

투자자는 귀금속 가격 변동성과 원/달러 환율 하락에 따른 매출 감소 리스크에 주목해야 한다. 또한, 자회사들의 실적 개선 가능성도 긍정적인 요소로 작용할 수 있다.

• ▸26.2Q 연결 영업이익 5,871억원 기록
• ▸26.3Q 영업이익 감소 전망
• ▸자회사 실적 개선 기대
• ▸귀금속 가격 약세 위험
• ▸원/달러 환율 하락 위험

국내 주식 마감 시황 - 11월 5일 『격한 Anti-Trump Trade에 양 시장 사이드카』 시황 강진혁 ☎️02-3772-2329 코스피 5,383.80 (-5.28%), 코스닥 678.41 (-5.11%) 중간선거 발 AI 노이즈 속 반도체 투매 KOSPI, KOSDAQ은 각각 5.3%, 5.1% 하락했습니다. 중간선거 종료에 따른 불확실성 해소 기대에 美 3대 지수는 상승했습니다. 그러나 민주당 상하원 과반+주지사(DC 개수 상위 Texas·Georgia·Ohio 포함) 압승에 AI 밸류체인 내부 차별화 나타났습니다. DC 규제는 기존 사업자에 수혜 가능성이 있고, CapEx 속도 조절이 FCF 개선에 유리하다는 점에 빅테크 선방했습니다(Amazon +6.2%, Tesla·SpaceX는 親Trump로 부진). 다만 인프라(SOX -3.1%)의 매출 인식 이연 우려나 네오클라우드(CoreWeave -9.9%) 등 자금조달 부담 증가 우려가 반영됐습니다. 한국은 전일 일부 선반영에도 추가 매물 출회 나오며 KOSPI 매도 사이드카 발동됐습니다(삼성전자 -7.6% 장중 20만원 이탈, 하이닉스 -9.5%). AI 밸류체인 동반 부진 속 KOSDAQ도 매도 사이드카 AI 밸류체인 전반적인 투심 크게 악화됐습니다. 최근 이익 지속성 차이라는 논리로 한국과 달리 신고가를 경신한 대만도 최근 6일째 속절없이 내리고 있습니다. 반도체 외에 삼성전기(-15.3%) 급락했고, 전력기기(LS ELECTRIC -13.9%, 가온전선 -16.1%)도 초당적 수요 논리가 무력화되며 크게 빠졌습니다. KOSDAQ도 소부장주(주성 -12.2%, 심텍 -18.0%) 다수가 두 자릿수 하락하며 오후 매도 사이드카 발동됐습니다. #특징업종: 1)자사주 소각: 카카오(+10.7%, 약 1,500억원 매입·소각)·고려아연(+11.0%, 보유 자사주 51.4% 소각 결정) 2)K-뷰티: 증시 변동성 속 견조한 글로벌 성장세(에이피알 +5.9%, 달바글로벌 +4.0%) 3)정유:

고려아연, 영업익 급감에도 8%↑…자사주 소각·액면분할 추진[핫종목] https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0009271626

고려아연, 주총 앞두고 '선공'…액면분할 역으로 꺼냈다 https://n.news.naver.com/mnews/article/215/0001271771

**[신한 철강금속/자동차 박광래]** !! 신한 철강금속/자동차 텔레그램 채널 !! → https://t.me/shinhan_park **:: 신한 철강금속 뉴스 (261103) ::** **▶ 고려아연, 자사주 소각·액면분할 재추진…3분기 매출 6조원 돌파** : 고려아연 이사회, 보유 자기주식 중 약 51.4%인 24만6665주를 2025년 1월 소각 결의, 나머지 23만3072주는 10년간 임직원 보상에 활용 : 투자자 접근성 제고를 위해 액면분할을 내년 3월 정기주총에 상정하고, 3분기 주당 5000원 배당 결의로 누적 3059억원 배당 달성 : 3분기 연결 매출액 6조861억원(YoY 46.3%↑), 영업이익 1417억원(YoY 48.2%↓)으로 107분기 연속 흑자 및 3분기 연속 매출 6조원대 기록 : 금속 가격 및 환율 하락 악재와 미국 테네시주 핵심광물 제련소 건설 사업(프로젝트 크루서블) 초기 투자 비용이 3분기 실적에 영향 **▶ 세아제강지주, 3Q 영업익 134%↑···세아제강도 '흑자'** : 세아제강지주의 3분기 연결 기준 매출액은 1조2210억원으로 YoY 32.3% 증가했으며 영업이익은 932억원으로 YoY 134.4% 급증 : 북미 지역의 오일 및 가스용 에너지 강관 판매 증가와 판매가격 상승, 데이터센터 건설용 수요 확대가 전체 실적 성장을 견인 : 영국 해상풍력 하부구조물 생산법인 세아윈드는 이전 분기 프로젝트 관련 충당금 선반영 효과로 손실 규모를 축소하며 수익성 방어 : 핵심 계열사인 세아제강의 3분기 매출액은 4771억원으로 YoY 43.8% 증가했으며, 영업이익은 202억원을 기록하며 흑자로 전환 : 세아제강은 내수 부문 원재료 가격 인상분의 판가 반영과 북미 유정용 강관 판매 단가 상승 및 대미 수출 물량 회복으로 실적 대폭 개선 **▶ [오늘 중국은] 中 철강업계, 11월에도 적자 탈출 난망…강재 수요 부진** : 란거강철연구센터, 10월 열연코일 평균가 3330위안(MoM 2.1%↓), 철근 3314위안

◈ 11월 5일(목) 전일 철강금속 지표 ▶ 철강사 주가 (시장대비) : POSCO ADR 4.3% (2.7%), ArcelorMittal 1.8% (0.5%), Nucor -2.1% (-3.6%), Nippon Steel 0.4% (1.3%), Baoshan -1.0% (-3.1%), BHP ADR 2.6% (1.0%), Alcoa 2.8% (1.2%), Freeport MMR 1.3% (-0.2%), Albemarle 5.3% (3.7%), Newmont 9.9% (8.3%) ▶ 중국 철강가격(VAT 포함): 열연 $475 ($-2.1, -0.4%), 철근 $480 ($-0.6, -0.1%), 냉연 $556 ($-0.9, -0.2%), 열연선물(AC) 0.0%, 철근선물(AC) -0.1% ▶ 철광석: 현물 $92 (1.1%), SGX 선물 $92 (1.3%), DCE 선물(AC) 1.1% ▶ 강점탄: 호주 분기 계약 $237, SGX 선물 $259 (0.2%) ▶ LME 비철/귀금속: 구리 $14,011 (-0.2%), 아연 $3,807 (0.4%), 알루미늄 $3,047 (0.1%), 니켈 $15,779 (2.8%), 금 $4,061 (3.3%), 은 $52.3 (4.9%) ▶ 탄산리튬: 중국 현물 $13,858 (-2.2%), GFEX 선물 88,360위안 (-1.8%) - 중국 철강 선물 약보합 / 철광석 선물 상승 - LME 비철은 품목별 혼조 / 귀금속은 유가 하락과 미 국채금리 약세에 급등 - 중국 탄산리튬 선물 약세 지속 ▶ 중간선거 민주당 압승 후 트럼프 50% 철강관세 약화우려에 미국 철강사들 주가 부진 ▶ 고려아연, 3Q 영업이익 1,417억원 (-48%YoY)으로 컨센서스 (3,294억원) 크게 하회. 보유자사주 48만주 중 51.4% 내년 1월 소각과 액면분할 추진 (키움 철강금속 이종형) * 출처: Bloomberg, SHFE, DCE, GFEX * 상기 코멘트는 외신 보도 등 사실 자료에 기반해 작

📊 실적 발표 정리(11월 4일) 영업익 컨센대비 / (종목/ 발표/ 예상/ 괴리) 🔴 서프라이즈(+10%↑) 에어부산/ 47억/ -108억(흑자전환) 디지털대성/ 275억/ 241억(+14.1%) 세아제강지주/ 933억/ 412억(+126.5%) LX인터내셔널/ 1,431억/ 1,270억(+12.7%) 대웅제약/ 768억/ 690억(+11.3%) ♦️ 상회(0~+10%) 블루엠텍/ 11억/ -(5분기 최대) 비씨엔씨/ 20억/ -(5분기 최대) 주성엔지니어링/ 177억/ -(5분기 최대) 현대백화점/ 946억/ 861억(+9.9%) 인크로스/ 54억/ -(5분기 최대) SK텔레콤/ 5,523억/ 5,372억(+2.8%) TYM/ 358억/ -(5분기 최대) GS리테일/ 1,321억/ 1,208억(+9.4%) 카카오뱅크/ 1,918억/ 1,819억(+5.4%) 🔹 하회(-10~0%) SK가스/ 1,477억/ 1,486억(-0.6%) JW홀딩스/ 33억/ -(5분기 최저) 영진약품/ -23억/ -(5분기 최저) HL D&I/ 301억/ 310억(-2.9%) GS피앤엘/ 413억/ 432억(-4.4%) 이노션/ 492억/ 506억(-2.8%) 에스엠/ 355억/ 372억(-4.6%) LG유플러스/ 2,976억/ 2,992억(-0.5%) 카카오게임즈/ -263억/ -257억(적자확대) 🔵 쇼크(-10%↓) LX홀딩스/ 201억/ 526억(-61.8%) LX하우시스/ 84억/ 203억(-58.6%) 이녹스첨단소재/ 73억/ 100억(-27.0%) 고려아연/ 1,417억/ 3,635억(-61.0%) 산일전기/ 445억/ 642억(-30.7%) 넥센타이어/ 181억/ 332억(-45.5%) 휴젤/ 181억/ 279억(-35.1%) 세아제강/ 202억/ 229억(-11.8%) KG모빌리티/ -298억/ 89억(적자전환) 한화/ 521억/ 1.8조(-97.0%) 롯데하이마트/ 55억/ 205억(-73.2%) 코나아이/ 204억/ 353억(-42.2%)

주요 공시 정리(2026년 11월 4일) - 당일 주요 공시를 이름별로 구분하여 정리했습니다. - 상세보기를 클릭하면 요약내용을 볼 수 있습니다. ✅ 사업 관련 컨텍/ 단일판매ㆍ공급계약/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/data/view/20261104900236) 세명전기/ 단일판매ㆍ공급계약/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/data/view/20261104900230) DL/ 조회공시요구(풍문또는보도)에대한답변(미확정)/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/data/view/20261104800710) 에스케이바이오팜/ 투자판단관련주요경영사항(뇌전증치료제세노바메이트의일차성전신강직간대발작적응증미국FDA허가신청)/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/data/view/20261104800110) 대양전기공업/ 수시공시의무관련사항(공정공시)(주주가치제고를위한중장기배당정책수립)/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/data/view/20261104900207) 메지온/ 투자판단관련주요경영사항(유데나필의호주특허권양도계약)/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/data/view/20261104900242) 아리바이오LAB/ 주권관련사채권양수/ [상세보기](https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261104000228) 고려아연/ 투자판단관련주요경영사항/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/data/view/20261104800485) 에어부산/ 특수관계인에대한자산양도/ [상세보기](https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261104000310) 대한항공/ 특수관계인으로부터자산양수/ [상세보기](https://dart.fss.or.kr/dsaf001/m

2026.11.04 16:14:24 기업명: 고려아연(시가총액: 18조 5,352억) A010130 보고서명: 투자판단관련주요경영사항 제목 : 주식분할결정 * 주요내용 유통주식수 확대 및 주주가치제고를 위한 액면분할 추진 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261104800485 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/010130

2026.11.04 16:14:46 기업명: 고려아연(시가총액: 18조 5,978억) A010130 보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 60,861억(예상치 : 57,166억+/ 6%) 영업익 : 1,417억(예상치 : 3,635억/ -61%) 순이익 : 2,287억(예상치 : 2,430억/ -6%) **최근 실적 추이** 2026.3Q 60,861억/ 1,417억/ 2,287억 2026.2Q 63,726억/ 5,871억/ 3,515억 2026.1Q 60,720억/ 7,461억/ 3,540억 2025.4Q 47,699억/ 4,285억/ 2,073억 2025.3Q 41,598억/ 2,734억/ 707억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261104800476 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/010130

2026.11.04 16:14:34 기업명: 고려아연(시가총액: 18조 5,978억) A010130 보고서명: 영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 36,573억(예상치 : 57,396억/ -36%) 영업익 : 2,243억(예상치 : 3,650억/ -39%) 순이익 : 2,759억(예상치 : 2,440억+/ 13%) **최근 실적 추이** 2026.3Q 36,573억/ 2,243억/ 2,759억 2026.2Q 63,726억/ 5,871억/ 3,515억 2026.1Q 60,720억/ 7,461억/ 3,540억 2025.4Q 47,699억/ 4,285억/ 2,073억 2025.3Q 41,598억/ 2,734억/ 707억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261104800474 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/010130

2026.11.04 16:14:24 기업명: 고려아연(시가총액: 18조 5,352억) A010130 보고서명: 투자판단관련주요경영사항 제목 : 주식분할결정 * 주요내용 유통주식수 확대 및 주주가치제고를 위한 액면분할 추진 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261104800485 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/010130

2026.11.04 16:13:53 기업명: 고려아연(시가총액: 18조 5,352억) A010130 보고서명: 주식소각결정 소각할 주식수 - 보통주 : 246,665주 - 우선주 : 0주 예정금액 : 2,144억 시총대비 : 1.18% 취득방법 : 기취득자기주식 예정일자 : 2027-01-13 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261104800484 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/010130

2026.11.04 16:13:26 기업명: 고려아연(시가총액: 18조 5,352억) A010130 보고서명: 현금ㆍ현물배당결정 배당구분 : 분기배당( 현금 ) * 배당금 보통주 : 5,000원(현재가888,000원) 기타주 : * 배당률 보통주 : 0.6% 기타주 : 기준일 : 2026-11-19 지급일 : 2026-12-04 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261104800480 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/010130

**<🗳️ 블루웨이브 확률 61%, 그래도 관세 15%·50%는 남는다>** **1️⃣ 의회가 바뀌어도 거부권은 못 넘음** 민주당의 양원 동시 장악 확률은 **약 61%**임. 반면 거부권을 넘으려면 양원 모두 **3분의 2**가 필요하고, 마지막 사례는 1965~67년임. **2️⃣ 자동차: 해법은 현지화** 현대차·기아의 관세비용은 영업이익의 **35%**임. 미국 생산이 120만대로 늘면 관세비용은 7.5조원에서 **4.5조원**으로 감소함. **3️⃣ 철강: 많이 팔아도 남는 게 적음** 한국산 대미 철강 수입은 **52%** 늘었지만, 톤당 단가는 1,624달러에서 **812달러**로 절반이 된 상황임. 50% 관세를 가격 인하로 떠안은 셈임. **4️⃣ 비철: 누가 이겨도 '맑음'** 탈중국 핵심광물은 양당 공통 의제임. S&P Global은 2040년 구리 **1,000만톤** 부족을 전망함. 미국 안에 생산기지를 둔 고려아연·풍산이 유리함. **핵심은 선거 결과보다 HEV 경쟁력, 현지화 수준, 핵심광물 공급망 내 지위가 실적을 가른다는 것임.** 💡 정치 뉴스가 클수록 바뀌지 않는 구조부터 확인해야 함. 기대에 베팅하기보다 어떤 환경에서도 버티는 기업을 고르는 게 먼저임. 신한투자증권 박광래, 「미국 의회가 바뀌어도 관세는 남는다」(2026.11.02)

MBK "자금 유용 의혹에 최 회장 답해야"…고려아연 "각기 별개 거래" https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0009266749

"최윤범이 직접 답하라" vs "억지로 엮었다"…고려아연·영풍MBK 설전 지속 https://n.news.naver.com/mnews/article/629/0000548255

◈ 11월 3일(화) 전일 철강금속 지표 ▶ 철강사 주가 (시장대비) : POSCO ADR 3.3% (3.8%), ArcelorMittal 3.5% (3.7%), Nucor 1.4% (1.9%), Nippon Steel 0.1% (1%), Baoshan 1.7% (0.6%), BHP ADR 1.1% (1.7%), Alcoa 1.8% (2.3%), Freeport MMR 0.8% (1.3%), Albemarle -0.5% (0.0%), Newmont 2.3% (2.8%) ▶ 중국 철강가격(VAT 포함): 열연 $480 ($-1.8, -0.4%), 철근 $482 ($0.2, 0%), 냉연 $559 ($0.1, 0%), 열연선물(AC) -0.5%, 철근선물(AC) -0.7% ▶ 철광석: 현물 $91 (0.0%), SGX 선물 $91 (0.5%), DCE 선물(AC) 0.1% ▶ 강점탄: 호주 분기 계약 $237, SGX 선물 $261 (-1.3%) ▶ LME 비철/귀금속: 구리 $14,345 (1.3%), 아연 $3,892 (1.3%), 알루미늄 $3,094 (0.8%), 니켈 $15,556 (1.9%), 금 $3,945 (1.8%), 은 $50.6 (3.0%) ▶ 탄산리튬: 중국 현물 $14,214 (0.1%), GFEX 선물 90,500위안 (0.5%) - 중국 철강 선물 하락 / 철광석 선물 상승 - LME 비철은 약달러에 상승 / 귀금속은 유가급락에 상승반전 시도 - 중국 탄산리튬 선물 상승반전 시도 ▶ POSCO홀딩스, 3Q 영업이익 9,450억원 (+48% YoY)으로 컨센서스 상회 ▶ 2일 고려아연 온산제련소 화재, 4시간 25분만에 완전 진화 (키움 철강금속 이종형) * 출처: Bloomberg, SHFE, DCE, GFEX * 상기 코멘트는 외신 보도 등 사실 자료에 기반해 작성하였으며 내부통제기준을 준수하고 있습니다.

고려아연·MBK, 이번엔 'PEF 출자 책임론' 충돌 [fn마켓워치] https://n.news.naver.com/mnews/article/014/0005598149

2026.10.30 17:39:02 기업명: 고려아연(시가총액: 18조 1,386억) A010130 보고서명: 소송등의제기ㆍ신청(경영권분쟁소송) 사건명칭 : 주주대표소송(손해배상) 항소 원고이름 : 항소인(원고): 주식회사 영풍 피항소인(피고): 고려아연 대표이사 박** 외 9인 관할법원 : 서울고등법원 * 청구내용 [항소취지] 1. 제1심 판결을 취소한다. 2. 피고들은 연대하여 고려아연 주식회사(110111-0168404)에 836,951,490,713원 및 그 중 673,209,900,000원에 대하여는 이 사건 소장 부본 최종 송달일 다음날부터, 163,300,030,713원에 대하여는 2026. 3. 13.부터, 441,560,000원에 대하여는 이 사건 2026. 4. 23. 자 청구취지 및 청구원인 변경신청서 부본 송달일 다음날부터 각 다 갚는 날까지 연12%의 비율로 계산한 돈을 지급하라. 3. 소송총비용은 피고들이 부담한다. 4. 제2항은 가집행할 수 있다. 라는 판결을 구합니다. * 향후대책 당사가 당사자인 소송이 아니므로 확정된 대응 계획은 없습니다. 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261030801354 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/010130

2026.10.30 17:25:53 기업명: 고려아연(시가총액: 18조 1,177억) A010130 보고서명: 기업설명회(IR)개최(안내공시) 개최일자 : 2026-11-05 개최시각 : 09:00 *IR 목적 2026년 3분기 경영실적 발표 *IR 내용 2026년 3분기 경영실적 등 설명 및 Q&A 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261030801330 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/010130