효성티앤씨

• ▸목표주가 53만 원 하향
• ▸2026년 영업이익 150% 증가 예상
• ▸현재 PBR 0.7배로 저가매수 기회
• ▸중국 Peer 멀티플 평균 1.5배 유지
• ▸석유화학 시장 센티멘털 악화 우려

• ▸2026년 2분기 영업이익 1,888억원 기록
• ▸컨센서스 36% 초과 달성
• ▸스판덱스 및 PTMG 영업이익 1,589억원
• ▸중국의 재고 감소로 판매량 증가
• ▸판가 인상 및 성수기 효과로 타이어코드 영업이익 급증

• ▸2Q26 영업이익 1,618억원 예상, 컨센 24% 상회
• ▸스판덱스/PTMG 개선 주도
• ▸판매량 및 판가 확대
• ▸BDO 가격 상승폭 제한
• ▸이란 전쟁 연료비 리스크

[시그널랩 리서치] 8/31 오늘의 주요 산업 리포트 요약 https://t.me/siglab [화학] Weekly Monitor: 베네수엘라의 OPEC 탈퇴 가능성과 정유업 하나증권 윤재성,김형준 ㆍ WTI 83.4$(-4%), Dubai 93.2$ (-5%). 정제마진 33.9$(WoW -5.4$) ㆍ 석유화학 혼조. PO +9%, SBR +5%, 아세톤 +4%, 면화/BDO +3%가 눈에 띔 ㆍ Top Picks: S-Oil, SK이노베이션, OCI홀딩스, 한화솔루션, 코오롱인더, KCC, 효성티앤씨 [우주항공과국방] 미사일 숏티지 DB증권 서재호 ㆍ 글로벌 방위 산업의 확장과 재편 ㆍ 글로벌 미사일 숏티지 ㆍ 유럽/중동 방공 시장의 TAM [우주항공과국방] 매태호 - CIA 국장의 러시아 방문, 요격 미사일 재고 부족의 나비효과 DS투자증권 강태호 ㆍ CIA 국장, 러우전쟁 발발 후 첫 러시아 방문의 의미 ㆍ 최악의 상황인 러시아가 확전을 고민할 수 있는 이유는 요격 미사일 재고 수준에 있다 [우주항공과국방] 미사일 숏티지 DB증권 서재호 ㆍ 글로벌 방위 산업의 확장과 재편 ㆍ 글로벌 미사일 숏티지 ㆍ 유럽/중동 방공 시장의 TAM [조선] 남부권 산업용 전기요금 인하에 따른 수익성 민감도 한국투자증권 강경태 ㆍ 조선사 밀집 지역인 남부권 산업용 전기요금, 2025년 평균 대비 10% 하락 가능성 발생 ㆍ 산업용 전기요금 10% 하락 시, 대형 조선 4사 연간 영업이익률 0.3%p 개선될 것 ㆍ 전기요금 인하에 따른 수익성 개선폭 작음, 환 방어력 있고 수주 모멘텀 갖춘 삼성중공업 매수 제안 [판매업체] 유통 Bi-weekly: Charts of week: 어쩌다 보니 환율이 중요 한국투자증권 김명주 ㆍ 원화 강세와 함께 백화점 기업의 주가가 하락 ㆍ 지난 주 Review: 시장 조정에도 주가는 방어 ㆍ 다음 주 관심 종목: 이마트와 롯데쇼핑 [판매업체] 소비재/플랫폼 Weekly: Ulta 2Q26 실적: 최애는 K뷰티

[하나/에너지화학/윤재성] Weekly Monitor: 베네수엘라의 OPEC 탈퇴 가능성과 정유업 ▶ 보고서: https://bit.ly/4wTWppx [총평] ▶ WTI 83.4$(-4%), Dubai 93.2$ (-5%). 정제마진 33.9$(WoW -5.4$) ▶ 석유화학 혼조. PO +9%, SBR +5%, 아세톤 +4%, 면화/BDO +3%가 눈에 띔 ▶ Top Picks: S-Oil, SK이노베이션, OCI홀딩스, 한화솔루션, 코오롱인더, KCC, 효성티앤씨 [베네수엘라의 OPEC 탈퇴 가능성과 정유업] ▶ 8/29일 미국은 글로벌 No.1 확인매장량을 보유한 베네수엘라 원유 650bbl에 대해 25년 간 실질적 지배권(majority control)을 확보. 미국의 원유 확인매장량은 1,340억bbl로 2배 가량 증가. 이는 No.2 사우디(2,980억bbl), No.3 캐나다(1,680억bbl), No.4 이란(1,580억bbl)에 이은 글로벌 No.5 ▶ 현재 베네수엘라 생산량은 125만b/d 수준. 이번 합의를 통해 150만b/d 이상의 생산량 확대 가능. 중장기 200~300만b/d까지 증가 가능 ▶ Bloomberg는 베네수엘라가 OPEC 탈퇴를 검토 중이며, 미국 정부와의 협의에서도 이 문제가 논의되었다고 보도. 미국의 자본이 투입되면서 생산량이 200~300만b/d까지 확대된다면 OPEC의 쿼터 제한이 다시 생겨날 수 있으므로 이에 대한 리스크를 사전 차단하기 위함. 미국 입장에서도 미국의 원유 공급 전략이 OPEC의 결정에 영향을 받는 리스크를 피할 수 있음 ▶ 중장기적으로 미국이 정치적 리스크를 줄이면서 전통에너지를 중심으로 에너지 패권을 장악하기 위해서는 사우디 중심의 OPEC의 균열이 필요하며, 균열은 이미 UAE의 탈퇴와 이라크의 탈퇴 위협으로 시작. 미국의 우호국이된 매장량 No.1 베네수엘라마저 OPEC을 탈퇴하면 OPEC의 균열 본격화되고, 오히려 미국의 전통 에너지 패권 장

[시그널랩 리서치] 8/27 오늘의 주요 산업 리포트 요약 https://t.me/siglab [에너지장비및서비스] 불어오는 변화의 바람 신한투자증권 최민기 ㆍ 부진의 원인: 경제성의 훼손 ㆍ 회복의 조건: 결국 정책 ㆍ 회복의 순서: 밸류체인별 점검 ㆍ 한국: 산업 성장의 기반 마련 [에너지장비및서비스] 중국 스판덱스 3위 업체의 파산절차 신청 IBK투자증권 이동욱 ㆍ 대형업체의 파산신청, 명목 생산능력보다 중요한 유효 공급 감소 ㆍ 효성티앤씨, 경쟁사 퇴출과 중국 생산거점 재편의 이중 수혜 [석유와가스] 에너지 인플레이션 LS증권 정경희 ㆍ Paul Krugman의 Energy Inflation ㆍ 생산량 감소 지속, ‘27년 정유 호황 지속될 듯: Shut down 및 원유와 설비의 미스매치 [자동차] [현대차 CEO Investor Day 2026 후기] 자동차에서 지능으로, 현대차의 Next Move IBK투자증권 이현욱 ㆍ 555만대를 향한 성장, 중심에는 HEV와 현지화 ㆍ 공장에서 시작되는 Physical AI, 로보틱스 산업화 본격화 ㆍ 기술 내재화와 원가 혁신으로 영업이익률 9% 이상 [자동차] 현대차 2026 CID: 장기 전망 상향, 단기 주가 영향은 물음표 유진투자증권 이재일 ㆍ 전일 현대차는 2026년 CEO 인베스터데이 행사를 개최 ㆍ 2030년 가이던스 상향 ㆍ 주주환원정책: 기존 주주환원율 TSR(Total Shareholder Return) 35%를 유지 ㆍ 상품 효율화 & 현지화: 2030년까지 신차/완전변경/상품성 개선 등 신모델 100종 이상 출시 예정 [판매업체] 세번째 모멘텀을 기다리며 하나증권 박종대,양정석 ㆍ 3분기 소비 지표들은 비우호적 ㆍ 주가는 모멘텀의 골짜기에서 숨고르기 중 ㆍ 투자전략: 방어하거나(편의점), 미리 사두거나(백화점) [판매업체] 26년 7월 주요 유통업체 매출 동향 한국투자증권 김명주 ㆍ 할인점에 관심을 가질 시점 ㆍ 할인점: 산업은 부진하나 이마트와 롯데마

[시그널랩 리서치] 8/24 오늘의 주요 산업 리포트 요약 https://t.me/siglab [화학] Weekly Monitor: 8월 윤활기유 수출가 강세 지속 하나증권 윤재성,김형준 ㆍ WTI 87.1$(+6%), Dubai 97.8$ (+11%). 정제마진 39.3$(WoW -1.2$) ㆍ 석유화학 강세. 납사 +6% Vs. 에틸렌 +12%, 벤젠 +6%, 천연고무/PET/DOP +5%, SM/BD/면화/아세톤 +4% 등이 눈에 띔 ㆍ Top Picks: S-Oil, SK이노베이션, OCI홀딩스, 한화솔루션, 코오롱인더, KCC, 효성티앤씨 [철강] 구리 TC(제련수수료) ˝급락할게~˝ 구리 가격 ˝올라갈게~˝ 메리츠증권 장재혁 ㆍ TC(제련수수료) 이해하기 ㆍ 구리 Spot TC, 8/14 -227.5$/t까지 급락 ㆍ 구조적 광산 공급부족, 40년간 이어진 TC 계약구조까지 변화 ㆍ 결론은 한 가지, ‘TC 하락, 구리 가격 상승’ [철강] 철강금속 Weekly: 업황 부진으로 중국 철강 생산 감소세 지속 하나증권 박성봉,김승규 ㆍ 국내 철강 유통가격: 여름철 비수기 영향으로 판매 부진과 재고 증가로 전반적으로 약세 기록 ㆍ 중국 철강 유통가격: 철강 선물 가격 반등과 인프라 투자 회복 기대감으로 소폭 상승 마감 ㆍ 산업용 금속가격: 미달러 약세로 전반적으로 상승. 전기동은 LME 재고 증가로 소폭 하락 [우주항공과국방] 매태호 - K9MH의 미국 진출, 단일 수주 이상의 의미 DS투자증권 강태호 ㆍ 한화에어로스페이스 K9MH, MTC프로그램 시제품 공급 경쟁 승리 ㆍ 미국 진출, 단일 수주 이상의 의미 [복합기업] 삼성전자 우선주 괴리 축소되는 계기 (feat.삼성물산) DS투자증권 김수현 ㆍ 삼성전자 90~110조원 주주환원 발표 ⇒ 자사주 소각 여력은 10~20조원으로 추정 ㆍ 자사주 소각 총량은 작아도 우선주로 가는 매입·소각량은 늘어날 가능성 높아 ㆍ 대규모 배당은 삼성물산으로 흘러가며 물산은 이 중 70%를 재배

[하나/에너지화학/윤재성] Weekly Monitor: 한국의 8월 윤활기유 수출가 강세 지속 ▶ 보고서: https://bit.ly/3SP0ZaI [총평] ▶ WTI 87.1$(+6%), Dubai 97.8$ (+11%). 정제마진 39.3$(WoW -1.2$) ▶ 석유화학 강세. 납사 +6% Vs. 에틸렌 +12%, 벤젠 +6%, 천연고무/PET/DOP +5%, SM/BD/면화/아세톤 +4% 등이 눈에 띔 ▶ Top Picks: S-Oil, SK이노베이션, OCI홀딩스, 한화솔루션, 코오롱인더, KCC, 효성티앤씨 [한국의 8월 윤활기유 수출가 강세 지속] ▶ 윤활기유 초강세 지속: 8/1~20일 한국 윤활기유 수출가 MoM +0.5% 상승한 295$/bbl 기록. 2월 평균 대비 +152% 상승. [윤활기유]-[B-C] 마진은 2월 49$에서 8월 206$/bbl로 4배 이상(+320%) 상승. 미국향 수출 판가가 447$/bbl로(MoM +19%) 상승한 영향 ▶ 미국/중남미향 고단가 물량 증가 영향: 한국의 미주(미국) 및 중남미향 수출량 급증이 눈에 띔. 5~7월 3개월 간 미주향 수출은 26.6만톤으로 전년동기 13.5만톤 대비 약 2배 급증. 특히, 7월 미주향 수출은 10.5만톤으로 6월 7.12만톤에서 MoM +47% 급증 ▶ 9~10월에도 윤활기유 강세 가능성 높아: 9~10월 일부 그룹3 설비의 정기보수 및 아시아/중동의 그룹2 설비의 정기보수가 시작되기 때문. 그룹3 공급 부족에 따라 윤활기유의 포뮬레이션이 그룹2 등으로 변경되고 있어 그룹2의 정기보수 또한 시장 가격 강세를 지지하는 요인 ▶ 결론: 한국 윤활기유 수출판가는 5~6월부터 본격적으로 상승해 2Q26보다 3Q26에 긍정적인 영향을 미칠 전망. Top Picks는 S-Oil, SK이노베이션 [이라크의 OPEC+ 압박 지속] ▶ 이라크의 생산량 확대 의지 확인: 8/21일 이라크 총리는 향후 6년 내 원유 생산량을 8

[하나/에너지화학/윤재성] Weekly Monitor: 한국의 8월 윤활기유 수출가 강세 지속 ▶ 보고서: https://bit.ly/3SP0ZaI [총평] ▶ WTI 87.1$(+6%), Dubai 97.8$ (+11%). 정제마진 39.3$(WoW -1.2$) ▶ 석유화학 강세. 납사 +6% Vs. 에틸렌 +12%, 벤젠 +6%, 천연고무/PET/DOP +5%, SM/BD/면화/아세톤 +4% 등이 눈에 띔 ▶ Top Picks: S-Oil, SK이노베이션, OCI홀딩스, 한화솔루션, 코오롱인더, KCC, 효성티앤씨 [한국의 8월 윤활기유 수출가 강세 지속] ▶ 윤활기유 초강세 지속: 8/1~20일 한국 윤활기유 수출가 MoM +0.5% 상승한 295$/bbl 기록. 2월 평균 대비 +152% 상승. [윤활기유]-[B-C] 마진은 2월 49$에서 8월 206$/bbl로 4배 이상(+320%) 상승. 미국향 수출 판가가 447$/bbl로(MoM +19%) 상승한 영향 ▶ 미국/중남미향 고단가 물량 증가 영향: 한국의 미주(미국) 및 중남미향 수출량 급증이 눈에 띔. 5~7월 3개월 간 미주향 수출은 26.6만톤으로 전년동기 13.5만톤 대비 약 2배 급증. 특히, 7월 미주향 수출은 10.5만톤으로 6월 7.12만톤에서 MoM +47% 급증 ▶ 9~10월에도 윤활기유 강세 가능성 높아: 9~10월 일부 그룹3 설비의 정기보수 및 아시아/중동의 그룹2 설비의 정기보수가 시작되기 때문. 그룹3 공급 부족에 따라 윤활기유의 포뮬레이션이 그룹2 등으로 변경되고 있어 그룹2의 정기보수 또한 시장 가격 강세를 지지하는 요인 ▶ 결론: 한국 윤활기유 수출판가는 5~6월부터 본격적으로 상승해 2Q26보다 3Q26에 긍정적인 영향을 미칠 전망. Top Picks는 S-Oil, SK이노베이션 [이라크의 OPEC+ 압박 지속] ▶ 이라크의 생산량 확대 의지 확인: 8/21일 이라크 총리는 향후 6년 내 원유 생산량을 8