현대제철

• ▸목표가 44,000원 제시
• ▸영업이익 1천억 중반대 예상
• ▸PBR 0.3배 반등 가능성 전망

• ▸5.64조원 매출 예상
• ▸652억원 영업이익 하회
• ▸비수기 영향으로 판매량 감소
• ▸고객사 파업 우려
• ▸주요 고객사 판가 인상 효과 미비

• ▸3분기 매출액 5.7조원 예상
• ▸영업이익 752억원으로 시장 예상 하회
• ▸철강 판매량 402만톤 감소
• ▸고로 스프레드 0.5~1만원/톤 축소 예상
• ▸전기로 스프레드 2만원/톤 확대 추정

• ▸3분기 연결 매출 5조 6,380억 원 전망
• ▸영업이익 649억 원, 컨센서스 44.1% 하회
• ▸물량 부진으로 실적 저조
• ▸판매량 2분기 대비 약 10% 감소
• ▸판재와 봉형강의 스프레드 차이

• ▸2분기 영업이익 577억원 기록
• ▸영업이익 268% 증가
• ▸제품 판매량 442만 톤 증가
• ▸봉형강 제품가격 상승
• ▸고로사업 수익성 회복 부진

• ▸2분기 영업이익 577억원 기록, 시장 예상치 하회
• ▸매출액 6.11조원, 전년 대비 2.7% 상승
• ▸당기순이익 121억원으로 소폭 증가
• ▸영업손익 흑자 전환, 긍정적 신호
• ▸영업이익 43.3% 감소, 리스크 요인

• ▸매수 의견 유지
• ▸목표주가 44,600원
• ▸현재 주가 역사적 하단 영역
• ▸추가 하락 리스크 제한적
• ▸ROE 개선 필요

• ▸2026년 2분기 영업이익 577억원
• ▸2026년 3분기 영업이익 1,460억원 전망
• ▸내수 차강판 가격 인상 예상
• ▸고로 부문 원료비 상승으로 Roll-Margin 축소
• ▸봉형강 판매량 둔화 예상

• ▸2분기 매출 6조 1,073억 원 기록
• ▸영업이익 577억 원으로 증가
• ▸별도 영업이익 흑자전환 실패
• ▸본업 실적 미스
• ▸이익 회복 강도 기대 이하

• ▸2026년 2분기 매출 6.1조원 달성
• ▸영업이익 577억원 기록, 시장 예상 미달
• ▸판매량 442만톤으로 회복
• ▸고로 스프레드 소폭 축소
• ▸전기로 스프레드 대폭 확대

• ▸목표주가를 40,000원으로 설정하며, 투자의견은 Buy로 유지한다.
• ▸26.2Q 실적은 영업이익 577억원으로 시장 예상치 744억원을 하회하였으며, 본사 부문은 영업적자 111억원에서 흑자로 전환하였으나 고로 부문 Roll-Margin은 원료비 상승으로 축소되었다.
• ▸26.3Q 실적은 영업이익 1,460억원으로 전분기 대비 152.9% 개선될 전망이며, 내수 차강판 가격은 최소 5만원 이상 인상될 것으로 예상된다.
• ▸자회사 실적은 전분기 인식된 1회성 효과가 소멸되며 부진했으나, 본업 실적은 대체로 양호한 흐름을 유지하고 있다.

고로 부문 Roll-Margin 축소와 원료비 증가가 주요 리스크 요소로 작용할 수 있으며, 반면 차강판 가격 인상은 실적 개선의 기회가 될 것으로 보인다.

지난 2005년 이후 22년 만에 세계철강협회 정기 총회가 서울에서 열린다.포스코홀딩스는 지난 13일(현지시간) 인도 뉴델리에서 열린 세계철강협회 회원사 회의에서 2027년 총회 개최지로 서울이 선정됐다고 14일 밝혔다.세계철강협회는 전 세계 철강 기업과 각국 철강협회, 연구기관 등이 참여하는 국제 산업 단체다. 국내 회원사로는 포스코홀딩스, 현대제철, 동국제강, 대한제강 등이 있다. 회원사들이 생산하는 철강은 전 세계 생산량의 85%를 차지한다.총회에서는 글로벌 철강사 최고경영자(CEO)들이 업계 현안을 논의하며 지속가능한 발전을 via 디일렉(THE ELEC) - 전체기사 https://ift.tt/p4JDwBf

제목 : 현대제철, 어닝쇼크 주의보…'0.2' 극한 PBR서 반등 언제쯤 *연합인포* 현대제철, 어닝쇼크 주의보…'0.2' 극한 PBR서 반등 언제쯤 (서울=연합인포맥스) 윤은별 기자 = 현대제철[004020]의 올해 3분기 실적이 지난해보다 뒷걸음질 칠 것으로 예상됐다. 업황 부진에 비수기, 연휴까지 겹치며 판매량이 줄어든 탓이다. 주가순자산비율(PBR)이 0.2를 밑돌 정도로 주가가 하락한 가운데 실적은 일단 바닥을 다지고반등할 것으로 전문가들은 예상했다. 14일 연합인포맥스가 국내 주요 증권사 11곳의 최근 1개월 내 제출 컨센서스를 종합한 결과, 현대제철의 올해 3분기 영업이익 전망치는전년 동기 대비 3.91% 줄어든 895억원으로 예상됐다. 매출은 1.36% 늘어난 5조8천123억원으로 전망됐다. 업황 부진에 따른 판매 부진과 추석 연휴에 따른 조업일수 감소, 원료탄 가격 상승 등이 실적 기초체력을 훼손했을 것이라는 예측이다.여기에 환율 하락까지 가세하면서 수출 매출도 감소할 전망이다. 최근 들어 증권가는 실제 실적이 이런 전망치보다도 크게 낮을 것이라는 예측을 추가로 내놓고 있다. 이달 나온 여러 보고서에선 대체로600억~700억원 수준의 영업이익을 기록할 것이라는 예상이 담겼다. 한화투자증권은 649억원, 대신증권은 690억원 수준의 영업이익을 예상했다. 권지우 한화투자증권 연구원은 "부진의 주된 원인은 물량"이라면서 "추석 연휴와 건설 비수기가 겹치며 별도 판매량은 2분기 대비 약 10% 감소하고, 판재와 봉형강이 비슷한 폭으로 줄어든 것으로 추정된다"고 분석했다. 다만 4분기부터는 수익성이 반등할 것이라는 전망이 지배적이다. 자동차 강판과 조선용 후판 판가 인상분이 반영되고, 원화 강세도 시차를 두고 원가에 반영되면서 일시적인 원화 환산 수익성 압박도 해소

**[10/13 (화), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 실적 컨센서스 변화 및 속도로 본 이익모멘텀** **(상향 전환)** 삼성바이오로직스, 한미약품, 피에스케이홀딩스, 로보티즈, RF머트리얼즈 **(상향 가속)** 삼성전기, 삼성SDI, SK이노베이션, HMM, LG화학, S-Oil, 포스코인터내셔널, NC, 팬오션, LX인터내셔널, 세아베스틸지주 **(상향 둔화)** SK, 삼성화재, 기업은행, 한화시스템, DB손해보험, JB금융지주, 현대해상, 티씨케이, 금호석유화학, 고영, 에스엘, 풍산, 현대위아, HK이노엔, 하이트진로 **(하향 전환)** LG전자, 리노공업, 카카오게임즈, CJ ENM, 코나아이, 한세실업 **(하향 가속)** 삼성전자, NAVER, 포스코퓨처엠, LG이노텍, 현대로템, 한국금융지주, 엘앤에프, LG디스플레이, 현대제철, 강원랜드, 롯데에너지머티리얼즈, 제일기획, 펄어비스, 에이치브이엠, 하나투어, 네오위즈 **(하향 둔화)** 두산, LG, 삼성중공업, 키움증권 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. **▶퀀트 Daily (2026/10/13, 화요일)** **https://han.gl/oxkVT** *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

**[신한 철강금속/자동차 박광래]** !! 신한 철강금속/자동차 텔레그램 채널 !! → https://t.me/shinhan_park **:: 신한 철강금속 뉴스 (261013) ::** **▶ 현대제철, 'H ONE' 브랜드 런칭…고부가 H형강 시장 공략 가속 ** : 압연 H형강(RH)과 용접 H형강(BH)을 통합한 신규 브랜드 'H ONE' 출범 : AIDC, 반도체 팹 등 최신 대형 건축물의 복잡한 구조 및 비표준 규격 요구사항에 신속하게 대응할 목적 : 하중 지지력과 용접 품질 관리가 우수한 핵심 BH 규격 130종을 선정해 고객의 제품 선택 폭 확대 : 초기 설계 검토부터 생산, 납품까지 최적의 맞춤형 통합 VE 솔루션을 제안해 고객의 설계 효율 및 자재 조달 편의성 제고 **▶ 에이치브이엠, 특수합금 시장 성장에 96억원 추가 설비 투자** : 우주항공 및 에너지 첨단금속 용해 설비 도입에 자기자본의 8.27% 규모인 약 96억원을 투자(투자기간 2027년 12월 31일까지) : 2차 용해 설비인 진공아크재용해로(VAR) 3기와 일렉트로슬래그재용해로(ESR) 2기를 도입해 서산오토밸리 신공장에 구축 예정 : VAR과 ESR은 1차 잉곳을 재용해해 불순물 제거 및 조직 균질화를 구현하며 고온·고압 환경용 초내열합금 생산의 핵심 공정 담당 : 지난 9월 서산오토밸리 공장 증설 협약(1,165억원)과 최첨단 단조설비 투자(415억원)에 이은 연속적인 설비 고도화 전략 : AI 인프라 확장에 따른 발전 전력 수요 급증과 우주항공 산업 성장에 발맞춰 급증하는 초내열합금 수요 선점 기대 : 글로벌 우주항공사 납품 레퍼런스를 바탕으로 고성장 첨단 특수합금 시장 내 선도적 공급사 지위 강화 전망 **▶ 바오산강철, 11월 판재 등 주요 제품價 동결** : 바오산강철이 열연강판, 후판, 냉연강판, 아연도금강판, 전기강판, 강관, 봉형강 등 16개 주요 품목의 11월 기준 가격을 MoM 동결 : 8-9월 톤당 50위안, 10월 100-200위안 인상 등

**<신한생각> ★ Daily 신한 생각 10월 12일 신한투자증권 리서치본부**   **▶Top down** - Weekly Guide Book; 금리 경계 속 물가 확인 앞둔 관망 [하건형]   **▶Bottom up** [산업 분석] - 서브컬쳐; 티니핑 x 치이카와, 귀여운게 최고야 [김아람]   [기업 분석] - 현대차 (005380/매수) 당장은 실적 [박광래] - 현대모비스 (012330/매수) 꾸준한 A/S, 좋아질 제조, 기를 모으는 로봇 [박광래] - 피에스케이홀딩스 (031980/매수) 2027년 70% 상회하는 외형 성장 기대 [김형태] - 피에스케이 (319660/매수) 다시 한 번 높아질 눈높이 [김형태] - 현대제철 (004020/매수) 길어지는 담금질 [박광래] - 스튜디오드래곤 (253450/매수) 방향성은 on-track [지인해] - KG스틸 (016380/매수) 3Q보다 중요한 2027년의 변화 [박광래] - 나이스정보통신 (036800/Not Rated) KIS 편입, TRS 성장, 주주환원의 조합 [김유민] - 유니퀘스트 (077500/Not Rated) AI 서버로 날개를 달다 [최승환] - 비상장/벤처 시리즈; 이녹스리튬: 양산 전환의 시작 [이진명]   [신한 속보] - LG에너지솔루션 (373220) LG에너지솔루션 3Q26 잠정실적 발표  [이진명] - 삼성전자 (005930) 삼성전자 3Q26 잠정실적 코멘트 [김형태]   ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354224 위 내용은 2026년 10월 12일 8시 20분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

**『현대제철(004020.KS) - 길어지는 담금질』** **기업분석부 박광래** **▶️신한생각: 수익 추정치 하향 조정은 이제 그만** - 별도 영업이익 1천억원 중반대 달성과 이익 추정치 하향 조정 마무리가 반등의 조건 - 조건 충족 시 PBR 0.3배 수준까지 주가 반등 가능할 전망 **▶️3Q Preview: 물량 공백은 3분기까지. 4분기부터 이익 회복 예상** - 3분기 영업이익 624억원(+8.1% QoQ, 이하 QoQ)으로 시장 기대치(1,045억원) 하회 예상 - 판매량 399.5만톤으로 약 10% 감소 전망. 현대차 파업, 추석 연휴, 비수기 영향이 물량 압박 - 원료가격 상승분의 시차 반영과 원화 강세에 따른 수출 ASP 하락도 부담. 별도 영업이익 174억원으로 기대치(669억원) 하회 예상 - 4분기 이연 물량 회복, 차강판∙후판 판가 인상분 온기 반영, 원재료비 절감 기대 - 4분기 판매량 440만톤, 영업이익 연결 1,627억원(+160.8%), 별도 1,477억원(+749.8%) 전망 **▶️Valuation & Risk: 2027년에 이익 회복, 2029년에는 미국 공장에 주목** - 매수, 목표주가 44,000원 유지. 2027년 영업이익 6,938억원 전망이나 ROE 1.4%로 과도한 멀티플 적용은 어려움 - 미국 공장은 270만톤 중 140만톤 수요처 확보로 2029년 1분기 상업생산 이후 초기 가동률 위험 완화. 장기 프리미엄 요인이나 당장 Capex는 부담 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354206 위 내용은 2026년 10월 12일 07시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

**[10/7 (수), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 외국인/기관 수급 모니터링** **(외국인 연속 순매수)** 고영, 비에이치, HD현대에너지솔루션, 파마리서치, 한라캐스트, 샘씨엔에스, GS건설, 에스피지 **(외국인 연속 순매도)** 리노공업, 원익머트리얼즈, 태광, 동국제약, 파두, 대한제강, NC, 서진시스템, 엘앤씨바이오, 네패스아크, 피에스케이, 덕산하이메탈, 두산테스나, 씨엠티엑스 **(기관 연속 순매수)** 리노공업, HPSP, 원익머트리얼즈, 솔브레인, 씨에스윈드, RF머트리얼즈, 에이치브이엠, GST, 동국제약, 코리아써키트, 원익QnC, 파두, 한스바이오메드, HD현대에너지솔루션, 두산테스나, 자이에스앤디 **(기관 연속 순매도)** 지엔씨에너지, SFA반도체, 파마리서치, GS건설, HD건설기계, 신세계, 현대건설, 비에이치아이, 코오롱인더, 현대제철, 성광벤드, 샘씨엔에스, LS마린솔루션 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. **▶퀀트 Daily (2026/10/7, 수요일)** **https://han.gl/vxBGa** *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

**[신한 철강금속/자동차 박광래]** !! 신한 철강금속/자동차 텔레그램 채널 !! → https://t.me/shinhan_park **:: 신한 철강금속 뉴스 (261007) ::** **▶️ 세아베스틸, 로봇 특수강소재 상용화 속도…국산화 선도** : 세아베스틸이 로봇 핵심 부품인 감속기용 고품질 특수강 소재 개발에 성공해 일본 수입 의존에서 벗어나 독자적인 국산화 및 글로벌 시장 진출 계기 마련 : 로봇 관절 감속기 내부에서 모터 동력을 전달하는 핵심 부품인 ‘플렉스 스플라인’에 적용되며 독자 합금설계를 통해 열처리 과정의 미세 형상 변형 원천 차단 : ‘침적환류식 진공설비’를 활용한 정련 공정으로 미세 균열을 유발하는 비금속 개재물을 극소화해 ‘초고청정강’을 구현하고 부품의 피로 수명과 신뢰성 극대화 : 확보된 소재 기술력을 기반으로 향후 차세대 휴머노이드 로봇 적용을 추진하고 특수강 강종을 추가 개발해 고부가 로봇용 소재 라인업 지속 확대 방침 : 로봇 부품 핵심 소재의 공급망 자립을 선도함으로써 국내 로봇 제조 생태계 강화 및 글로벌 완제품 시장 내 경쟁력 제고 기여 기대 **▶️ 현대제철 자동차강판, 해외 글로벌 OEM 판매가 현대차·기아 해외공장향을 처음 추월** : 현대제철의 글로벌 완성차 및 부품사향 자동차강판 수출량이 올해 사상 처음으로 현대차·기아 해외공장향 공급량을 넘어설 전망 : 2017년 글로벌 완성차 대상 독자 영업을 본격화한 이후 약 9년 만의 첫 역전으로, 고장력강과 외판재 중심의 기술 경쟁력 입증 : 현대제철 밸류에이션 디스카운트의 핵심 요인이었던 현대차그룹 캡티브 단일 의존도에서 벗어나 고객 다변화에 성공했다는 점에서 구조적 의의 **▶️ KG스틸 당진공장, 연 최대 30만톤 더 만든다** : KG스틸이 345억원을 투입해 당진공장의 핵심 소재 공급원인 단일 산세압연설비(PLTCM)와 연속용융아연도금 라인을 대대적으로 개선하는 개보수 돌입 : 약 20개월간의 사전 준비를 마치고 10월 19일부터 11월 12일까지