더블유게임즈

• ▸목표가 80,000원 제시
• ▸3분기 매출 2,001억원 예상
• ▸영업이익 652억원 예상
• ▸DTC 매출 비중 증가
• ▸결제액 감소로 인한 리스크 존재

• ▸3분기 영업이익 656억원, 컨센서스 미달
• ▸환율 하락이 영업이익과 순이익에 부정적 영향
• ▸4분기 소셜카지노 성수기 진입 기대
• ▸DDI 완전 자회사화 연내 거래 종결 목표
• ▸목표주가 78,000원 유지

• ▸2Q26 영업이익 701억원 달성
• ▸2Q26 매출 2,106억원 기록
• ▸소셜카지노 DTC 비중 47.5% 상승
• ▸캐주얼 게임 매출 271억원 증가
• ▸기타변동비 증가로 인한 리스크 존재

• ▸2Q26 매출액 2,106억원 증가 22.5% YoY
• ▸영업이익 701억원 증가 29.0% YoY
• ▸DTC 매출 비중 47.5% 확대
• ▸기타변동비 206억원 증가 111.6%
• ▸결제액 감소세 지속

• ▸2분기 매출 2,106억원, 영업이익 701억원 기록
• ▸소셜카지노 및 아이게이밍 매출 증가
• ▸DDI 완전 자회사화 연내 완료 전망
• ▸캐주얼 부문 AI 기반 성장이 주요 기여
• ▸목표주가 유지 및 매수 의견 지속

• ▸2Q26 매출 YoY 20.1% 증가
• ▸팍시게임즈 매출 YoY 156% 성장
• ▸영업이익 695억원 기록
• ▸소셜카지노 매출 기존 수준 유지
• ▸결제 수수료 부담 감소

• ▸2분기 매출 2,092억원 달성 예상
• ▸소셜카지노 매출 10% 성장 전망
• ▸DDI 자회사화로 EPS 37% 증가 예상
• ▸영업이익 컨센서스 하회 가능성
• ▸마케팅비 증가로 이익률 낮아질 우려

**[더블유게임즈 3분기 프리뷰, 하나증권 AI/디지털자산/인터넷/게임 이준호] ** **'추가 성장 동력 필요, 보유 현금은 매력적'** 리포트: https://tinyurl.com/yc66j7kvf ✅**3Q26 Pre: 컨센서스 하회 전망** 더블유게임즈는 3분기 연결 기준 매출액 2,001억원(+7.5%YoY, -5.0%QoQ), 영업이익 652억원(+10.3%YoY, +6.9%QoQ, OPM 32.6%)으로 컨센서스를 하회할 전망. 3분기 평균 달러-원 환율은 1,419.6원(+2.4%YoY, -5.5%QoQ). 3분기 소셜카지노 매출액은 1,524억원(+0.8%YoY, -3.6%QoQ)으로 추정. 결제액 감소, 환율 하락 영향. DTC 매출 비중이 47.5%에서 더욱 확대된 것으로 파악 3분기 아이게이밍 매출액은 234억원(+4.2%YoY, -8.2%QoQ)으로 예상. 영국 아이게이밍 RGD 인상(21%>40%) 이후 마케팅을 효율적으로 집행 3분기 캐주얼 매출액은 243억원(-10.4%QoQ)으로 추정. 이번 분기에는 원화 강세 영향을 받은 것으로 반영 영업비용은 1,348억원(+6.2%YoY, -4.1%QoQ)으로 추정, 마케팅비는 447억원(+33.8%YoY, -1.2%QoQ)으로 예상 ✅**추가 성장 동력이 필요** 더블유게임즈는 2026년 영업수익 8,153억원(+13.3%YoY), 영업이익 2,686억원(+15.7%YoY, OPM 32.9%)을 기록할 전망. 원화 강세 추세가 지속된다면 추정치 추가 하향의 여지가 있음 소셜카지노 부문의 DTC 비중 확대로 수익성 개선되고 있어 긍정적. 다만 소셜카지노 업황의 부진으로 결제액의 역성장은 불가피하며 아이게이밍은 RGD 증세으로 인해 올해는 성장성을 단기간에 회복하기는 어려움 팍시게임즈 외에도 추가 성장 동력을 확보해야 함. 캐주얼 라인업 M&A가 필요한 시점 ✅**투자의견 Buy, 목표주가 80,000원 유지** 투자의견 Buy, 목표주가 80,000원을 유지. DD