키움증권

• ▸3,387억원 예상 순이익
• ▸17.5% ROE 추정
• ▸국내주식과 해외주식 거래 감소
• ▸주식 관련 손실 위험
• ▸ETF 운용수익 변동 가능성

• ▸3Q26 순이익 3,082억원 예상
• ▸Brokerage 손익 감소
• ▸위탁매매 수수료 39.8% 감소
• ▸Brokerage 이자수익 7.8% 감소
• ▸발행어음 잔고 1.8조원

• ▸수익성 개선으로 예상치를 크게 초과함
• ▸운용 손익이 추정치를 초과함
• ▸2026년 배당금 18,000원 예상
• ▸거래 대금 감소
• ▸ETF 규제 강화에 따른 실적 감소 예상

• ▸2분기 지배주주순이익 6,801억원 달성
• ▸브로커리지와 트레이딩 부문 실적 개선
• ▸해외주식 수수료수익 69% 증가
• ▸이자손익 1,215억원 기록
• ▸조달금리 상승에 따른 이자비용 증가 우려

• ▸2분기 영업이익 6,910억원 증가
• ▸2분기 연결 영업이익 7,889억원 증가
• ▸2분기 당기순이익 6,783억원 증가

• ▸6,806억원 당기순이익 기록
• ▸위탁매매 수익 증가
• ▸운용손익 개선
• ▸점유율 소폭 감소
• ▸판관비 상승

• ▸2분기 지배주주순이익 6,801억 원
• ▸컨센서스 33.1% 초과
• ▸운용손익 기대 이상 성장
• ▸목표 주가 500,000
• ▸모든 부문 성장

• ▸2Q26 지배순이익 6,801억원 기록
• ▸전년 대비 119.6% 증가
• ▸컨센서스 상회 실적 달성
• ▸높은 유가증권 평가손익 비중
• ▸운용손익 견조

• ▸2Q26 지배주주순이익 5,093억원 예상
• ▸전년 대비 64.4% 증가
• ▸전분기 대비 6.9% 상승
• ▸증시 호조로 인한 손익 증가
• ▸시장 변동성 리스크 존재

[키움증권 미국 전략/주식 김승혁] 미국 주식 Weekly: 큠틴 아메리카 ▶ 10월 12일 ~ 10월 16일 Review -AI 투자 재원 및 신용 리스크 우려로 기술주 급락. 나스닥 -4.5%, SOX -11.4% 기록한 반면, 24개 세부 업종 중 16개 상승하며 AI 관련주에 매도세 집중 -브로드컴의 자본 제약 발언과 코어위브 회사채 금리 급등이 불안 촉발. TSMC의 견조한 수요 전망에도 AI 투자 지속 가능성 우려로 고PER 종목 중심 밸류에이션 조정 -CPI·PPI 예상 상회에도 AI 신용 불안에 따른 안전자산 선호로 미 10년물 금리 5.24% → 5.07% 하락 ▶10월 19일 ~ 10월 23일 Preview -금주 증시는 박스권 하단에서 횡보하며 반도체 중심 제한적 반등 전망. 지난주 낙폭은 실적 악화보다 투자심리 위축에 기인 -21일 엔비디아 GTC 기조연설·메타 실적, 22일 블룸에너지 실적이 주요 변수. AI 투자 우려 완화 여부는 코어위브·오라클 CDS로 확인 -견조한 기업 실적과 유가 하락·국채 입찰에 따른 금리 안정 기대가 하방 지지. 다만 AI 자금조달 우려 지속으로 반등 폭은 제한적일 전망 ▶ 금주 주목할 이벤트 10/19 - 10월 NAHB 주택시장지수, 중국 3분기 GDP, 가트너 IT 심포지엄(19-22일), 텍사스 중간선거 조기투표 시작 / 스틸 다이내믹스 10/20 - ADP 주간고용, 9월 주택착공·건축허가, 9월 잠정주택매매 / 스페이스X, GE 에어로스페이스, 넷플릭스, RTX, 인튜이티브 서지컬, GM, 노스롭 그루만, 캐피털원, 유나이티드항공 10/21 - 20년물 국채 입찰, 엔비디아 GTC 베를린 기조연설(한국시간 21일 18시), 영국 9월 CPI/ 메타, 테슬라, 램 리서치, 텍사스 인스트루먼츠, IBM, 넥스트에라, AT&T, 필립모리스, 애보트 10/22 - 9월 경기선행지수, 10월 KC 연은 제조업·종합지수, 5년물 TIPS 신규 입찰, 한국은행 금통위 / PG, 웨스턴 디지털, 록히드

[키움증권 미국 전략/주식 김승혁] 미국 주식 Weekly: 큠틴 아메리카 ▶ 10월 12일 ~ 10월 16일 Review -AI 투자 재원 및 신용 리스크 우려로 기술주 급락. 나스닥 -4.5%, SOX -11.4% 기록한 반면, 24개 세부 업종 중 16개 상승하며 AI 관련주에 매도세 집중 -브로드컴의 자본 제약 발언과 코어위브 회사채 금리 급등이 불안 촉발. TSMC의 견조한 수요 전망에도 AI 투자 지속 가능성 우려로 고PER 종목 중심 밸류에이션 조정 -CPI·PPI 예상 상회에도 AI 신용 불안에 따른 안전자산 선호로 미 10년물 금리 5.24% → 5.07% 하락 ▶10월 19일 ~ 10월 23일 Preview -금주 증시는 박스권 하단에서 횡보하며 반도체 중심 제한적 반등 전망. 지난주 낙폭은 실적 악화보다 투자심리 위축에 기인 -21일 엔비디아 GTC 기조연설·메타 실적, 22일 블룸에너지 실적이 주요 변수. AI 투자 우려 완화 여부는 코어위브·오라클 CDS로 확인 -견조한 기업 실적과 유가 하락·국채 입찰에 따른 금리 안정 기대가 하방 지지. 다만 AI 자금조달 우려 지속으로 반등 폭은 제한적일 전망 ▶ 금주 주목할 이벤트 10/19 - 10월 NAHB 주택시장지수, 중국 3분기 GDP, 가트너 IT 심포지엄(19-22일), 텍사스 중간선거 조기투표 시작 / 스틸 다이내믹스 10/20 - ADP 주간고용, 9월 주택착공·건축허가, 9월 잠정주택매매 / 스페이스X, GE 에어로스페이스, 넷플릭스, RTX, 인튜이티브 서지컬, GM, 노스롭 그루만, 캐피털원, 유나이티드항공 10/21 - 20년물 국채 입찰, 엔비디아 GTC 베를린 기조연설(한국시간 21일 18시), 영국 9월 CPI/ 메타, 테슬라, 램 리서치, 텍사스 인스트루먼츠, IBM, 넥스트에라, AT&T, 필립모리스, 애보트 10/22 - 9월 경기선행지수, 10월 KC 연은 제조업·종합지수, 5년물 TIPS 신규 입찰, 한국은행 금통위 / PG, 웨스턴 디지털, 록히드

**[코스피 / 투자전략 / 주간 증시 전망]** 제목: KIWOOM WEEKLY - 하단 테스트 구간에서 반전의 기회는? 작성자: Strategist 한지영, RA 유지윤 (키움증권 리서치센터) **[국내 증시 급락]** · 외국인의 대규모 순매도와 중국발 메모리 경쟁 우려, AI 투자 수익성 논란이 겹치며 코스피가 -14.46% 급락하는 등 역대급 조정을 기록함. **[반등 모멘텀]** · 주력 업종의 과매도 국면 진입 및 5,000pt대 레벨 다운된 지수대에서 미국 빅테크 실적 및 국내 주요 기업 실적 이벤트를 통한 하방 지지력 확보와 주가 되돌림이 기대됨. **[리스크 및 변동성]** · 코어위브발 신용 불안과 미국 물가·금리 불확실성, AI 산업 전반의 투자 위축 우려로 인해 당분간 높은 변동성 장세가 이어질 수 있음.

**[전기전자/디스플레이/아이폰 듀오(폴더블)]** 제목: 아이폰 듀오(폴더블) 사전예약 코멘트: 세트의 유일한 믿을 구석은 폴더블 작성자: 권민규 (키움증권) **[사전예약 및 수급]** · 아이폰 듀오(폴더블) 사전예약이 진행 1시간 만에 배송이 내년으로 지연되는 등 예상보다 큰 시장 수요를 증명했으나, 외장 힌지 등 부품의 낮은 수율과 어셈블리 공정 오류로 인해 양산 일정이 지연되며 올해 연내 최대 출하량이 제한적인 상황임 **[시장 전망 및 수혜]** · 타 세트(바형 스마트폰, PC 등)의 출하량 전망이 우하향하는 것과 달리, 폴더블 스마트폰은 높은 ASP와 고부가 정책 수혜로 유일하게 견조한 실적과 가파른 성장이 예상되며 Pure 폴더블 플레이어들의 호실적이 기대됨 **[탑픽 종목 및 리스크]** · 도우인시스는 갤럭시 Z8 폴드 UTG 단독 공급 및 27년 신규 고객사 확보로 물량 증가가 예상되며, 파인엠텍은 경쟁사 수율 저하로 초도물량 단독 공급이 예상되어 가장 가파른 수혜가 전망됨

**[음식료/유통]** 제목: 키움 음식료 Weekly (10/19) 작성자: 박상준, CFA / 권용일 (키움증권) **[곡물 및 비료 우려]** · 호르무즈 해협 봉쇄 가능성과 비료 공급 차질로 인해 세계 곡물 가격이 최대 81%까지 상승할 수 있다는 시뮬레이션 결과가 제시되었으며, UN은 식량 위기를 경고하고 있습니다. **[K-푸드 글로벌 성과]** · 한국산 소스류 수출이 상반기 기준 역대 최대를 기록하였고, 오리온의 중국 감자스낵 매출 급증 및 삼양식품의 세계 최대 식품박람회 첫 참가 등 주요 기업들의 해외 영토 확장 가속화가 긍정적입니다. **[지정학적 리스크]** · 중동 지역의 전쟁 장기화에 따른 물류 및 원자재 공급망 불안이 상존하고 있으며, 향후 비료 및 곡물 가격 변동성이 관련 기업들의 원가 부담으로 작용할 리스크가 존재합니다.

**[엔터/레저/미디어/엔터 Weekly]** 제목: 엔터 Weekly (2026년 10월 4주차) 작성자: 임수진 애널리스트 (키움증권 리서치센터) **[업종 주가 반등]** · 코스피 및 코스닥의 급락 속에서도 엔터 업종은 주가 바닥론에 대한 공감대가 형성되며 강세를 기록했습니다. · 3분기 호실적이 기대되는 하이브와 내년 실적 가시성이 높은 에스엠이 반등을 주도하고 있으며, 향후 긍정적인 모멘텀 발생 시 가파른 주가 회복이 예상됩니다. **[신인 IP 흥행]** · A2O LITE의 데뷔곡 'NEON'이 발매 하루 만에 멜론 차트 1위 및 중국 QQ뮤직 1위를 달성하며 신인 그룹 중 이례적인 화제성을 입증했습니다. · K-POP 오리지널리티가 강한 곡과 국내 중심의 마케팅 전략이 팬덤의 향수를 자극하며 산업 전반에 긍정적인 파급 효과를 주고 있습니다. **[실적 및 밸류]** · 2023년 이후 3년 만에 '연 1억 장' 음반 판매량 고지 탈환 가능성이 높아지며 업종 전반의 펀더멘털 개선이 기대됩니다. · 다수의 신인 IP 데뷔가 예정되어 있는 만큼, 이들의 초기 성과가 각 사 밸류에이션의 핵심 변수로 작용할 전망입니다.

★ [키움 허혜민] ★ 동아에스티, 이어지는 비용 감소로 양호한 실적 전망 [키움 제약/바이오 / 허혜민] ◆ 애널리스트 코멘트 투자의견 Buy. 목표주가 5만원 하향. 3분기 매출액은 해외 사업부 성장 둔화로 시장 기대치를 하회하겠으나 비용 효율화 작업으로 영업이익은 시장 기대치 상회 예상. (영업이익 추정치 171억원 vs 시장 컨센서스 106억원) 시장은 성장 동력을 이끌 고마진 제품 확보와 R&D 모멘텀에 대한 가시성 확보를 원하고 있음. 이에 비용 효율성을 강조한 양호한 실적에도 불구하고 동사의 주가는 YTD -33% 하락. 이는 ‘27년 당기순이익 기준 PER 10배로 밸류에이션 부담이 크게 낮아져 방어주 역할을 하기엔 충분. 다만, 본격적인 주가 재평가를 위해서는 고마진 제품 성장과 신약 개발 성과 구체화도 필요. 키움 제약/바이오 소식통 → https://t.me/huhpharm ★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12373 * 컴플라이언스 검필 * 본 정보는 키움증권 리서치센터에서 고객분들에게 발송하는 정보입니다.

키움증권 “한화오션 주식 5092억원어치 추가취득…지분율 2.73%” https://n.news.naver.com/mnews/article/016/0002710504

제목 : 한화시스템, 한화오션 지분 전량 매각…1조4천억원 확보 *연합인포* 한화시스템, 한화오션 지분 전량 매각…1조4천억원 확보 올해 두 차례 PRS 거래로 총 3조834억원 조달 한화오션 지분율 11.57%→0%…주가 변동 따른 정산 부담은 남아 *그림* (서울=연합인포맥스) 윤영숙 기자 = 한화시스템[272210]이 보유 중인 한화오션[042660] 지분 전량을 매각해 1조3천834억원의 자금을 확보한다. 지난 4월 1조7천억원 규모의 한화오션 지분을 유동화한 데 이은 두 번째 거래로, 이번 매각이 완료되면 올해 두 차례에 걸쳐 총 3조834억원의 자금을 조달하게 된다. 한화시스템은 16일 이사회를 열고 한화오션 보통주 2천216만9천660주를 양도하기로 결정했다고 공시했다. 이는 한화오션 전체 발행주식의 7.24%에 해당하며, 양도금액은 한화시스템의 지난해 말 연결 기준 총자산의 13.4%, 자기자본의 27.66%에달한다. 거래는 키움증권 등 7개 법인을 상대로 시간외대량매매 방식으로 진행된다. 양도 예정일은 오는 19일이며, 대금은 21일 현금으로 지급된다. 거래가 완료되면 한화시스템이 직접 보유한 한화오션 지분은 0%가 된다. 앞서 한화시스템은 지난 3월 한화오션 지분 일부를 매각하기로 결정하고, 4월 6일 보통주 1천328만1천250주(4.33%)를 1조7천억원에 양도했다. 당시에도 주가수익스왑(PRS) 방식을 활용했으며, 이번 거래까지 완료되면 기존 보유 지분 11.57%를 모두 처분하게 된다. 한화시스템은 이번 지분 매각과 함께 양수인들과 계약기간 1년의 PRS 계약을 체결했다. PRS는 보유 주식을 매각해 현금을 확보하면서 주가 변동에 따른 손익을 사후 정산하는 금융거래다. 이번 계약의 기준가격은 지난 15일

키움증권, 한화오션 주식 5092억원어치 추가 취득 예정 https://m.stock.naver.com/investment/news/flashnews/016/0002710504 [관련 종목] [한화오션](https://m.stock.naver.com/domestic/stock/042660/total)

2026.10.16 17:49:03 기업명: 키움증권(시가총액: 5조 8,227억) A039490 보고서명: 타법인주식및출자증권취득결정 취득회사 : 한화오션㈜(Hanwha Ocean Co., Ltd.)(대한민국(Republic of Korea)) 주요사업 : 선박 및 수상 부유 구조물 건조업 취득금액 : 5,092억 자본대비 : 7.58% - 취득 후 지분율 : 2.73% 예정일자 : 2026-10-21 취득목적 : 내부 투자의사결정에 따른 지분 취득 * 취득방법 시간외대량매매 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261016800887 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/039490

[키움 글로벌리서치팀] 키차트(키움 차주 트렌드) 10월 2주차 자료링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCA354 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176

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[키움증권 미국 주식 박기현] [미국은 지금] Anthropic 3Q 실적, 흑자는 짧고 약정은 길다 📊3Q 실적 헤드라인 (10/14 투자자 미팅 공개) -매출액 $16.8B(+46% QoQ), 조정 OPM 11%(SBC 제외) -2개 분기 연속 조정 영업 흑자 및 3Q 현금흐름 흑자 -흑자보다 중요한 건 1) 가파른 매출 성장 둔화, 2) 개선되지 않은 원가율 1.매출 성장률 급락: 2Q +140% → 3Q +46%(QoQ) -경쟁사 차단: 매출의 5~7%를 차지하던 경쟁사 학습용 증류(Distillation) 트래픽 자체 차단 -고객 이탈 및 유입 정체: META·MSFT 등 빅테크의 자체 모델 이탈 + 신규 유료 도입 정체(Ramp 데이터 9월 +0.2%p) -단가 인하 경쟁: OpenAI와의 가격 경쟁 속에 Haiku 5.5를 GPT-6 Luna와 동일한 최저가($0.10/$0.50)로 인하. 시장 대비 1.5배였던 토큰 가격 프리미엄은 10월 들어 소멸 2.연산 원가율 개선 실패(2Q 전망 56% → 3Q 59%)와 4Q 마진 압박 -9월 말부터 Opus 5.5(-20%), Sonnet 5.5(캐시 -50%), Haiku 5.5(-90%) 연쇄 출시로 10월 초 토큰 스팟 가격은 3Q 평균 대비 30% 이상 급락 -반면 H100 임대료는 8% 상승해, 판가 인하가 온기 반영되는 4Q 원가율 부담은 한층 가중될 전망 🧩 시사점: 왜 지금(11월) 상장하려 하는가? -헤드라인 흑자보다 성장 감속·판가 인하가 더 중요한 분기였다고 판단 -11월 IPO 추진의 배경은 컴퓨트 약정 대금의 시간 구조로 판단 -현재 가동 용량은 2.3GW에 불과하나, 내년 신규 연산 용량 10GW가 추가 가동되며 고정비 부담 급증 예정(총 약정 $518B) -경영진도 컴퓨트·연구 투자 확대로 마진이 바뀔 수 있다고 언급한 만큼, 재무 지표가 가장 양호한 지금 흑자 구간에 상장을 추진하는 것으로 판단 -밸류체인(AVGO·Trainium·메모리·DC 리스) 수주는 명목 규

[키움증권 미국 주식 박기현] [미국은 지금] Anthropic 3Q 실적, 흑자는 짧고 약정은 길다 📊3Q 실적 헤드라인 (10/14 투자자 미팅 공개) -매출액 $16.8B(+46% QoQ), 조정 OPM 11%(SBC 제외) -2개 분기 연속 조정 영업 흑자 및 3Q 현금흐름 흑자 -흑자보다 중요한 건 1) 가파른 매출 성장 둔화, 2) 개선되지 않은 원가율 1.매출 성장률 급락: 2Q +140% → 3Q +46%(QoQ) -경쟁사 차단: 매출의 5~7%를 차지하던 경쟁사 학습용 증류(Distillation) 트래픽 자체 차단 -고객 이탈 및 유입 정체: META·MSFT 등 빅테크의 자체 모델 이탈 + 신규 유료 도입 정체(Ramp 데이터 9월 +0.2%p) -단가 인하 경쟁: OpenAI와의 가격 경쟁 속에 Haiku 5.5를 GPT-6 Luna와 동일한 최저가($0.10/$0.50)로 인하. 시장 대비 1.5배였던 토큰 가격 프리미엄은 10월 들어 소멸 2.연산 원가율 개선 실패(2Q 전망 56% → 3Q 59%)와 4Q 마진 압박 -9월 말부터 Opus 5.5(-20%), Sonnet 5.5(캐시 -50%), Haiku 5.5(-90%) 연쇄 출시로 10월 초 토큰 스팟 가격은 3Q 평균 대비 30% 이상 급락 -반면 H100 임대료는 8% 상승해, 판가 인하가 온기 반영되는 4Q 원가율 부담은 한층 가중될 전망 🧩 시사점: 왜 지금(11월) 상장하려 하는가? -헤드라인 흑자보다 성장 감속·판가 인하가 더 중요한 분기였다고 판단 -11월 IPO 추진의 배경은 컴퓨트 약정 대금의 시간 구조로 판단 -현재 가동 용량은 2.3GW에 불과하나, 내년 신규 연산 용량 10GW가 추가 가동되며 고정비 부담 급증 예정(총 약정 $518B) -경영진도 컴퓨트·연구 투자 확대로 마진이 바뀔 수 있다고 언급한 만큼, 재무 지표가 가장 양호한 지금 흑자 구간에 상장을 추진하는 것으로 판단 -밸류체인(AVGO·Trainium·메모리·DC 리스) 수주는 명목 규

[시그널랩 리서치] 10/16 오늘의 주요 산업 리포트 요약 https://t.me/siglab [자동차] 중국 자동차 판매 동향(2026년 9월)-중국 내수 -28%, 수출 +73%. 중국발 글로벌 경쟁심화 지속 하나증권 송선재,박태웅 ㆍ Key Insight: 중국 내수 부진 vs. 중국발 수출 물량 증가 → 글로벌 경쟁심화 요인으로 작용 ㆍ 중국 자동차 시장: 9월 도매판매 -9%, 소매판매 -28%, 생산 -10%, 수출 +73% 기록. 신에너지차 소매판매는 -17%, 비중 66.5%로 상승 ㆍ 업체별 점유율: 지리기차/장안기차/체리기차 하락 vs. BYD/테슬라 상승 [호텔,레스토랑,레저] 외국인 카지노: 인당 드롭액 반등 여부 주목 KB증권 최용현 ㆍ 대외적 우려 반영 → 높아진 Valuation 매력도 ㆍ 국내 정책 변화: 주가 선반영 ㆍ 중국 규제: 10월 이후 반등 여부 주목 ㆍ 한국 카지노: 아시아 시장 내 점유율 확대 지속 [식품] 가공식품 물가 상승 압력 강화 중 키움증권 박상준 ㆍ 전반적으로 Cost Push 요인 누적 중 ㆍ 가공식품 물가 상승 압력 강화 전망 [은행] (9월) 여수신 동향: 기업 수요에 따라 변동 다올투자증권 김지원 ㆍ 여신: 가계대출 증가폭 축소, 기업대출 증가폭 확대. 전월과 유사 ㆍ 여신 증감폭: 가계대출 +0.6조원(vs. 26년 8월 +3.5조원), 기업대출 +10.7조원(vs. 26년 8월 +5.3조원) ㆍ 전세대출과 집단대출 취급 감소. 예상대로 8월 이후 주택 거래량도 급감. 시차 두고 대출취급액으로 나타날 가능성 [증권] Downside risk보다는 upside potential이 더 크다 신한투자증권 임희연,이지연 ㆍ 거래대금/금리/평가손 삼중고, 컨센서스 추가 하향 예상 ㆍ 3Q26 Preview: 전 영업부문 부진 [손해보험] 투자손익 부진에도 보험손익은 점진적 개선 (손해보험 3Q26 Preview) iM증권 설용진 ㆍ 3Q26 실적: 보험손익 Up, 투자손익 Dow

제목 : [인포맥스 POLL] 15명 전문가 모두 10월 금통위서 동결 전망 *연합인포* [인포맥스 POLL] 15명 전문가 모두 10월 금통위서 동결 전망 15명 중 14명 추가 인상시기로 다음 달 예상 (서울=연합인포맥스) 노현우 기자 = 거시경제 전문가들은 한국은행이 다음 주 금융통화위원회에서 기준금리를 유지할 것으로 봤다. 연합인포맥스가 16일 국내외 금융기관 15명 전문가를 대상을 조사한 결과(화면번호 8852 참고) 응답자 모두는 이달 기준금리가 연 3.00% 로 동결될 것으로 봤다. 임재균 KB증권 연구원은 "한은이 7~8월 연속 인상 이후 금리 인상의 효과를 확인하는 시간을 가질 것으로 예상한다"고 말했다. 강승원 NH투자증권 연구원은 "반도체 수출 호조 지속으로 한국은행 인상 사이클 마무리 논의는 시기상조"라면서도 "이미 두 차례 인상에나선 만큼 대외 긴축 충격 완화는 적어도 시간을 벌 수 있는 재료로 판단한다"고 설명했다. 채권시장의 관심은 한은의 다음 인상 시기로 쏠리고 있다. 이달 금리를 동결하더라도 다음 달 추가 인상 가능성을 열어두려면 한은이 매파적인 소통을 이어갈 것이라는 관측도 나온다. 설문에 참여한 15명의 전문가 중 14명은 내달 추가 금리 인상이 이뤄질 것으로 봤다. 연내 동결을 예상한 전문가는 한 명에 불과했다. 장현상 KB국민은행 연구원은 "고유가 기조가 장기화하며 인플레 압력이 해결되고 있지 않은 만큼, 인상 소수의견 등을 통해 추가 긴축 신호를 시장에 제공할 것이다"고 전망했다. 안예하 키움증권 연구원도 "7, 8월 연속 인상 이후 효과를 점검하는 과정에서 10월은 쉬어가나 11월 인상 가능성은 열어둘 것으로 예상한다"며 최종 기준금리로 3.50%를 전망했다. 고유가가 장기화하고 주가 회복 시 기준금리가 연 3.75%까지 오를

**[키움증권/김진구] 코어위브 (****CRWV.US****) 기업리포트: 중심을 잡고 긍정적으로 조망해야 할 때** ◆ **동사는 오픈 AI를 중심으로 프런티어 고객 대상 계약 확장 등을 기제로 장기적으로 탑라인의 가시성과 성장성을 동시에 확보할 것으로 판단하며, 이는 당사가 프런티어 업체 중심 에이전트 확산을 조망하고 있는 가운데 글로벌 관련 AI TAM은 전세계 GDP 등에 기제한 일정한 총량은 정해져 있기에 이는 향후 오픈소스와 오픈웨이트 진영의 비중이 저감되는 대신 프런티어 중심의 영역 확대를 통해 동사 연간 매출액, 중장기 Backlog, RPO 및 Active Power 등의 지속 성장성에 대한 가시성이 높게 형성될 수 있음을 부연 제시** ◆ **당사는 동사 내재가치 시뮬레이션 결과치로 571억달러를 제시하며 이는 30E 기준 Active Power 7.6GW, Contracted Power 10.3GW, 시간당 프라이스 1.3USD/kWh 등을 기제로 해 매출액 845억달러를 추정, 30E 기준 순이익은 67억달러를 전망하며 이에 내재 PER 15배와 연 할인율 15%를 적용해 내재가치를 산정한 바, 할인율 수준은 최근 동사 채권수익률 상승에 따른 사안을 감안했고, 내재가치 기준 동사 업사이드 포텐셜은 충분** ◆ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1701 **더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요!** **(참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. ****https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176****)**

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[키움증권 미국 전략/주식 김승혁] 블랙록(BLK.US): 오히려 효자가 된 사모시장 ▶ FY3Q26 실적 Review - FY3Q26(9월말) 실적: 매출액 77.52억 달러(YoY +19.1%, 컨센 대비 +4.8%), 조정 영업이익 33.30억 달러(YoY +27.1%, 컨센 대비 +9.3%), 조정 EPS 15.93달러(YoY +37.9%, 컨센 대비 +12.6%) ▶ 자산보다 빨리 늘어난 수수료 - 최근 1년 운용자산은 순유입만으로 +6%, 기본보수는 +10%. 저보수 유출·고보수 유입의 결과 - 3bp 안팎 기관 인덱스 주식에서 3분기 270억 달러 유출(세 분기 연속). 반면 올해 유입 5,240억 달러 중 2,700억 달러가 10~60bp 상품 - 매출 19% vs 비용 14%의 차이로 영업이익률 47.8%(+3.2%p) ▶ 고금리가 끌어온 채권 자금 - 10년물 5.3% 상승에 자금 유입. 3분기 채권 운용자산은 가격 하락으로 1,174억 달러 줄었지만 782억 달러 순유입으로 약 2/3 상쇄 - 유입 중 610억 달러가 채권 ETF. 동사 채권 ETF 운용자산은 1.3조 달러로 업계 1위 - 금리 상승이 IB엔 IPO 연기·M&A 감소였지만 동사엔 채권·현금 수요 확대 요인 ▶ 자본 부족이 키우는 사모시장 - 연방부채 40조 달러 안팎에 미국 AI 인프라 소요는 7~9조 달러. 1GW 데이터센터 한 곳에만 500억 달러 - 은행·공모시장이 못 받는 대형·장기 수요는 보험사·연기금 자금이 운용사를 거쳐 들어오는 구조. 보험사의 고등급 사모 전환은 연말·2027년 가속 전망 - 사모 수수료율 약 80bp로 전사 평균 16bp의 5배. 운용자산 2%가 기본보수의 11%를 차지 ▶ 집행이 본격적으로 시작된 사모 자금 - 수수료는 약정이 아닌 집행 시점에 발생. 3분기 모금은 140억 달러였지만 집행은 300억 달러로, 사모 순유입 150억 달러 대부분이 여기서 나옴 - 미집행 자금 960억 달러는 사모 수수료 자산 3,360억 달러의 29%