유통

브룩필드 코리아 대표가 한국 부동산 시장에 대한 공격적 투자를 밝혔다. 국내 운용자산은 약 17조 원에서 2030년까지 30조 원으로 확대를 계획하고, 오피스·데이터센터·호텔·주택 등을 투자 대상으로 제시했다. 한국 Hospitality 성장 가능성과 임대 주택 시장의 개화 가능성을 높게 보는 것으로 해석된다.

상반기 GDP는 2.2% 성장하고 하반기는 1.5% 성장이 예상된다. 주가는 상반기 실적 발표 직후 단기 고점 이후 외국인 매출 증가율과 업황 호황, 코스피 흐름 등 매크로 변수에 따라 결정될 전망이다. 내수 소비 환경은 2017년 상황과 유사한 흐름으로 판단된다.

유통업종에 대해 상반기 백화점 중심의 강세 흐름이 하반기에도 이어질 것으로 전망되며, 2H26에도 Positive 의견을 유지한다. 1Q26 기준 백화점 기존점 성장률에서 외국인 성장률 기여분은 약 3%p로 추정되고, 하반기 외국인 매출 비중이 두 자릿 수를 상회하면 기여분이 HSD%p로 확대될 것으로 본다.

2026년 4월 유통업체 매출액은 전년동기대비 7.2% 증가했으며, 오프라인은 6.7%, 온라인은 7.5% 늘어 온·오프 채널의 성장세가 3개월 연속 이어졌습니다. 오프라인 성장은 백화점이 주도했으며, 성장 흐름이 의류·패션·가정용품·식품 등 전품목으로 확장되고 있다는 내용입니다. 편의점의 매출 성장 회복은 지난해 낮은 기저와 점포 폐점 영향 등을 감안하면 제한적일 수 있고, 이른 무더위에 따른 계절 요인이 음료·빙과·가공식품 매출 흐름에 영향을 줄 수 있다고 밝혔습니다.

2026년 4월 주요 유통업체 매출은 전년 동기 대비 7.2% 증가했으며, 오프라인은 6.7%, 온라인은 7.5% 늘었습니다. 오프라인 성장은 백화점이 전년 동기 대비 21.7% 성장한 영향이 컸고, 대형마트와 SSM은 역성장세가 지속되었습니다. 5월에도 유사한 흐름이 이어질 경우 반사수혜가 더 명확해질 수 있으며, 그렇지 않으면 확인이 제한될 수 있습니다.

백화점은 내국인 소비 회복과 인바운드 매출 증가가 각각 절반 수준으로 기여하며 2026년 기존점 성장률이 두 자릿수로 이어질 것으로 전망된다. 인바운드 소비가 지속될 경우 기존점 성장률이 10%에 근접하는 수준에서 유지될 가능성이 제시된다. 편의점은 24~25년 점포 구조조정 종료 이후 성장률 회복이 가속화되고, 대형마트는 매출이 완만하게 회복되나 회복 강도는 백화점·편의점보다 약할 것으로 예상된다.

2026년 3월 유통업체 매출액은 전년동기대비 5.6% 성장했으며, 오프라인은 1.9% 성장하고 온라인은 8.1% 성장해 온·오프 채널 성장 흐름이 2개월 연속 이어졌다. 백화점은 전년동월대비 14.7% 성장하며 오프라인 성장을 주도했지만, 대형마트는 15.2% 감소하며 부진이 나타났다.

3월 대형마트 매출은 전년 대비 -15.2% 감소했으며, SSM 매출도 -8.6% 감소했다. 반면 백화점은 +14.7%, 편의점은 +2.7%, 온라인은 +8.1% 증가했으며, 면세점 매출은 달러 기준 전년 대비 -2.0% 감소했다.

2017년의 국내 GDP 성장률(상반기 2.8%, 하반기 3.4%)과 주가 흐름(5~6월 1차 고점)이 참고될 수 있다는 관점이 제시됐다. 2026년은 상반기 GDP 성장률 2.2%, 하반기 1.5% 전망이며, 상반기 1분기 실적 발표 구간에서 단기 고점을 만든 뒤 하반기 주가가 외국인 매출 증가율·반도체 업황·코스피 흐름 등 매크로 변수에 좌우될 수 있다고 봤다.

백화점 매출 성장이 구매단가에서 구매건수로 동력이 확장되며, 명품 중심 성장 흐름이 패션 전반으로 확산된다고 본다. 2026년 1~2월 누적 기준 수도권은 서울 +17.1%, 지방(서울·경기 제외) +11.2%로 매출 회복이 나타났고, 외국인 방문객 증가와 핵심 점포 중심의 수혜를 근거로 목표가 460,000원을 제시했다.

2017년과 유사한 소비 환경·주가 흐름을 전제로, 2017년 GDP 성장률 3.2%(상반기 2.8%, 하반기 3.4%)를 제시했다. 2026년은 상반기 2.2%, 하반기 1.5%로 전망했으며, 1분기 실적 발표 이후 단기 고점 형성 가능성과 함께 이후 주가는 외국인 매출 증가율·반도체 업황·코스피 흐름 등 매크로 변수에 좌우될 수 있다고 봤다.

1분기에는 고소득층 중심의 소비 호조가 중산층으로 확대되며 주요 유통 업태 전반의 실적 흐름이 양호할 것으로 전망된다. 백화점은 기존점 매출이 10% 이상 성장할 것으로 제시되며 신세계 +19~20%, 롯데 +12~13%, 현대 +10% 수준이고, 할인점은 기존점 매출 +1~2% 성장으로 이마트 +2%, 롯데마트 +1%로 나타난다. 한편 면세점은 전분기 대비 성장에 어려움이 예상되며 3월 말 종량제 봉투 사재기 영향으로 성장률이 일시적으로 확대될 수 있으나 일반상품 중심의 매출 증가와 상품이익률 개선이 전망된다.

2017년은 상반기 2.8%, 하반기 3.4%로 GDP 성장률 3.2%였고, 주가는 5~6월에 1차 고점을 형성한 흐름으로 설명됨. 2026년은 상반기 2.2%, 하반기 1.5%로 전망되며 주가는 1분기 실적 발표가 몰린 상반기에서 단기 고점을 만든 뒤 외국인 매출 증가율, 반도체 업황, 코스피 흐름 등 매크로 변수에 따라 결정된다고 제시됨.

지난해 백화점 3사의 주가수익률이 65%로 나타나 반등이 본격화되었으며, 올해 상반기까지도 연초 대비 롯데쇼핑 65%, 신세계 42%, 현대백화점 -2% 흐름을 보이고 있다. 백화점 전성기를 이끈 요인으로 외형성장이 제시되었고, 기존점성장률은 4Q25부터 1Q26까지 확대되는 흐름이 확인된다.

2026-02 기준, 대형마트 매출은 전년 대비 15.1% 증가했고 점당 매출액은 20.4% 늘었다. 백화점은 매출 25.6%, 점당 매출액 30.1% 증가했다. 편의점은 매출 4.0% 증가했으나 점포 증가율은 2.9% 감소했고, 온라인 매출은 3.9% 증가했으며 면세점 매출은 달러 기준 4.2% 감소했다.

2026년 2월 주요 유통업체 매출은 전년 동기 대비 7.9% 증가했다. 오프라인은 14.1% 증가, 온라인은 3.9% 증가했으며, 설 시점 차이로 오프라인 중심의 성장 흐름이 나타났다. 대형마트는 15.1% 증가, 백화점은 25.6% 증가를 기록해 2022년 7월 이후 최고 증가율을 보였다.

3월 21일 토요일 광화문 BTS 콘서트를 앞두고 약 26만명의 관객이 모일 것으로 전망됨에 따라, 외국인 방문 수요도 늘 것으로 예상됨. 지난해 방한 외국인은 약 1,900만명으로 역대 최대를 기록했으며 코로나 이전(2019년 1,730만명) 대비 완전한 회복세로 제시됨.