어쩌다보니 또 백화점만 길게 쓴 유통/의류 ..

• 012H26에도 유통/의류업종에 대해 Positive 의견을 유지한다.
• 02업종별 상대적 선호도는 유통업종이 의류업종보다 높으며, 유통업종의 최선호주는 롯데쇼핑이고 의류업종의 최선호주는 미스토홀딩스이다.
• 03상반기 백화점 중심의 강세 흐름이 하반기에도 이어질 것으로 전망한다.
• 041Q26 백화점의 기존점 성장률에서 외국인 성장률 기여분은 3%p 내외로 추산하며, 하반기에는 외국인 매출 비중이 두 자릿 수를 상회할 경우 기여분이 HSD%p로 확대될 것으로 본다.
• 05백화점의 외국인 매출 비중은 중장기적으로 일본 백화점의 외국인 매출 비중을 넘어설 수 있을 것으로 전망한다.

• !백화점 외국인 매출 비중이 두 자릿 수를 상회하지 못할 경우 외국인 성장률 기여분 확대 전망이 달라질 수 있다.
• !중국 소비 턴어라운드가 기대와 다를 경우 하반기 의류업종의 수요 개선이 제한될 수 있다.
• !대형마트의 경우 홈플러스 구조조정 효과가 숫자로 확인되지 않으면 반사 이익 전망이 지연될 수 있다.

유통업종에 대해 상반기 백화점 중심의 강세 흐름이 하반기에도 이어질 것으로 전망되며, 2H26에도 Positive 의견을 유지한다. 1Q26 기준 백화점 기존점 성장률에서 외국인 성장률 기여분은 약 3%p로 추정되고, 하반기 외국인 매출 비중이 두 자릿 수를 상회하면 기여분이 HSD%p로 확대될 것으로 본다.