엔에프씨

• ▸2025년 매출액 716억원, 영업이익 125억원 기록
• ▸완제품 부문 매출 비중 69%
• ▸1Q26 완제품 부문 매출 149억원, 비중 67%
• ▸26년 완제품 부문 매출액 712억원 전망
• ▸인디 브랜드 고객사의 성장 지속 여부

2분기 연결 매출은 전년 동기 대비 58% 증가가 전망되며, 영업이익은 55% 증가가 예상된다. ODM 매출은 주요 고객사 주문이 1분기 대비 20% 이상 증가하는 흐름이며, 원료/소재 부문의 성장도 2분기에도 20% 이상 지속될 전망이다. 다수의 상위 고객사 비중 확대와 신규 고객사 매출 증가로 매출 순위가 상승할 가능성이 있다.

[키움 혁신성장리서치/스몰캡 오현진] ▶️ 엔에프씨 (265740) : 화장품 소재와 완제품 모두 견조한 성장세 ◎ 완연한 완제품 부문의 성장 - 25년 매출액 716억원(YoY 78%), 영업이익 125억원(흑자전환)으로 턴어라운드를 기록 - 실적 개선의 주요 요인은 완제품 사업 부문의 성장으로 올해에도 완제품 부문 중심의 외형 성장이 지속 - 1Q26 기준 완제품 부문 매출은 149억원(YoY 174%)으로, 매출 내 비중도 67% 차지 - 26년 완제품 부문 매출액 712억원(YoY 45%)을 전망 ◎ 소재 부문도 반등 전망 - 동사는 유산균에서 추출한 ‘Lacto-PDRN’을 개발 후 관련 전시 참여 등 마케팅 진행 - Lacto-PDRN은 기존 방식(연어 정소 추출방식) 대비 감영 위험 등이 적으며 생산 효율성 등에서 장점이 있을 것으로 판단 - 올해 북미 시장을 중심으로 매출 본격화 예상되며 소재 사업 특성상 수익성 제고 기여도 높을 것으로 전망 - 26년 소재 부문 매출은 175억원(YoY 21%)을 전망 ◎ 높아지는 투자 매력도 주목 - 26년 실적은 매출액 973억원(YoY 36%), 영업이익 177억원(YoY 42%)을 전망 - 현재 주가는 올해 기준 PER 6.1배로 저평가 국면 - 밸류에이션 매력과 견조한 성장성을 보유한 동사의 높은 투자 매력도를 주목 ▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12244 *컴플라이언스 검필