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주가가 디레이팅 밴드 하단을 반영했고 업황·매크로 불확실성 및 증시 쏠림이 영향을 주고 있다. 2H26 실적 기대감으로 단기 추가 매도 물량은 줄고 밴드 하단에서의 매수 전략이 유효하다고 판단된다. 하반기 엔터 섹터의 포인트는 글로벌 MD 판매 다각화와 신인 IP의 글로벌 팬덤 확장, MEGA IP의 컴백 모멘텀으로 요약된다.

26E 광고 시장은 18조원으로 전년 대비 3.8% 증가 전망이며, TV광고는 2.2조원으로 8.3% 감소, 디지털광고는 11.5조원으로 7.2% 증가 전망이다. TV광고 비중은 12.4%, 디지털 비중은 64.1%로 제시되며, 이노션(순이익 1.1천억원), 제일기획(순이익 2.3천억원) 등은 26E 이익 증가가 전망된다. TV광고 부진(26E -8.3%)이 주요 변수로 언급된다.

주요 엔터·미디어 업종은 TV 광고 반등이 확인되기 전까지 보수적 접근이 필요하다고 본다. 하이브와 롯데관광개발을 최선호, 파라다이스와 서부T&D를 차선호로 제시하며, 레저 업종은 고유가 우려에도 불구하고 한일령 수혜와 단거리 노선 확대를 근거로 업황 호전을 기대하는 흐름이다.

3분기 엔터 부문 반등 전망이 제시되며, 2분기부터 BTS 월드 투어 관련 내용이 실적에 반영될 것으로 본다. 하반기에는 뉴진스 컴백, 캣츠아이 높은 성과, 신인 걸그룹 데뷔로 반등이 먼저 확인될 가능성이 언급된다. 다만 미디어·드라마 부문은 TV 광고 4년 연속 하락 흐름으로 반등 시점이 불확실하며, 광고가 반등하지 않으면 드라마 편성 확대가 어려울 수 있다는 리스크가 제시된다.

엔터 산업은 견조한 실적 추정에도 불구하고 산업 매력도 약화로 밸류에이션이 낮아지는 흐름이 나타납니다. 반도체와 AI 등 고성장 분야로 자금이 쏠리면서 엔터 투자의 기회비용도 커지고, 시장은 단순 흥행을 넘어서는 중장기 성장 시나리오를 요구합니다.

마카오 카지노 시장은 2010~2013년 VIP 정킷 주도로 4년 만에 GGR이 두 배로 성장했고, 2013년 규모는 63조원으로 역대 최대를 기록했다. 이후 2014~2016년 반부패 캠페인과 VIP 단속 영향으로 3년 연속 하락했으며 2015년 매출은 40조원까지 줄었다. 2020~2022년 팬데믹 기간에는 2020년 10.6조원(-79%), 2022년 7.4조원(-52%)을 기록했으나 2025년에는 43.3조원(+9%)으로 코로나 이후 최고치에 도달했다.

지난 주 엔터 업종 수익률은 전주 대비 마이너스 2%였다. 빌보드 HOT 100에서 ‘핑키 업’이 28위로 첫 진입하는 등 음원 성과와 북미 페스티벌·투어 확대 기대가 연내 수익화로 이어질 수 있다는 관점이 제시됐다. 한편 1분기 부진 흐름이 리스크로 언급됐다.

1분기 매출액은 1조 2,046억원으로 전년 대비 5.8% 증가하고, 영업이익은 203억원으로 전년 대비 2,779.7% 증가 전망이다. 다만 TV 광고는 동계 올림픽 영향에도 5개 분기 연속 역성장이 예상되며, 티빙의 중계권 비용과 콘텐츠 상각 부담이 실적에 부담으로 작용한다.

TV광고 업황은 15개 분기 연속 하락 흐름이 이어지고 있으며, 높은 기저효과와 드라마 편성 확대에도 이란 전쟁 관련 불확실성 때문에 1분기 부진이 예상되고 2분기까지도 업황이 불확실하다고 본다. 다만 TV광고가 회복될 경우 CJ ENM은 티빙-웨이브 합병 모멘텀과 스튜디오드래곤 편성 확대 수혜, SBS는 넷플릭스향 판매 레버리지 확인 가능성이 거론된다. 회복 시점 자체는 예측이 어렵다고 설명한다.

지난 주 엔터 업종 수익률은 전주 대비 -8%였다. BTS 컴백 영향으로 위버스 앱 다운로드와 DAU 지표가 개선되었고, 코르티스 신보 선주문은 122만 장을 돌파했다.

2024년 국내 방송시장 매출은 18조 8,320억 원으로 전년 대비 0.7% 감소했으며, 2024년 지상파 매출은 3조 5,337억 원으로 5.4% 줄었다. 내수에서는 프로그램 제작·구매 비용이 4조 732억 원으로 2.5% 증가해 비용 부담이 확대됐고, 드라마 제작 편수는 2022년 141편에서 2023년 123편으로 감소했다. 성장 방향은 내수보다 수출에서 더 뚜렷하게 나타날 수 있으며, 글로벌 OTT 확산과 해외 판권 수요 확대가 수출 성장 배경으로 제시됐다.

지난 주 엔터테인먼트 업종 수익률은 직전 주 대비 2% 상승했다. BTS는 앨범 ARIRANG 초동 판매량이 417만 장으로 자체 기록을 경신했고, 초반 스트리밍과 디지털 판매 강세가 SWIM Hot 100 차트 1위로 이어졌다. 4월 빅뱅 완전체의 코첼라 메인 스테이지 무대 일정이 예정되어 공연 전후 앨범 또는 월드투어 일정 발표 가능성이 거론됐다.

지난 주 엔터 업종 수익률이 전주 대비 하락 폭이 있었다. 한편 BTS의 ARIRANG은 발매 첫 날 398만 장 판매와 스포티파이 1~14위 구간 진입, 타이틀곡 SWIM의 미국 스포티파이 1위 기록이 언급되었고, 1분기 콘텐츠 매출에 대한 기대가 제시되었다.

해당 주간 미디어 업종 수익률은 전주 대비 0.5% 증가했다. 콘텐트리중앙은 약 3,000억 원 규모 투자 유치를 위해 프랙시스캐피탈의 SLL 중앙 지분을 약 1,600억 원 규모로 매입하는 방안을 논의 중이며, IPO 기한 연장도 함께 거론된다. 스튜디오드래곤은 IP 기반 수익 모델 확장과 드라마 외 다양한 매출로 사업구조가 다각화될 가능성이 긍정적으로 평가된다.