롯데관광개발

• ▸목표가 31,000 제시
• ▸2025년 첫 순이익 흑자
• ▸2026년 최대 실적 예상
• ▸펀더멘털과 주가 괴리 확대
• ▸주가 조정 상황 유지

1분기 연결 매출액은 1,562억원으로 전년 대비 28.1% 증가했으며 영업이익은 288억원으로 전년 대비 121% 증가했다. 다만 시장 컨센서스를 하회한 원인은 인건비가 예상치를 상회했기 때문이며, 비용 부담 가능 요인으로 성수기 전 인력 확충과 임금 인상 효과가 지목된다.

1분기 매출액은 1,562억원으로 전년 대비 28.1% 증가, 영업이익은 288억원으로 121.0% 증가로 집계됨. 다만 1분기 실적은 시장 컨센서스를 하회했으며, 카지노 방문객은 약 15만명(전년 대비 37.3%↑), 드롭액은 6,505억원(35.0%↑)으로 제시됨. 순이익은 다시 적자로 전환되었고, 호텔·카지노 관련 비용 부담이 원가 측면의 변수로 언급됨.

실적이 4월부터 가파르게 회복되는 흐름이며, 특정 혜택과 롤링 경쟁력 강화 기대에 따라 매출의 사상 최대 경신이 재개될 것으로 전망했다. 하반기 조기 리파이낸싱 가능성으로 구조적 이자 비용 감소가 예상되며, 현 주가 기준 레져 업종 최선호 관점을 유지했다. 다만 최근 분기에 이어 실적이 부진했다는 점을 리스크로 제시했다.

마켓레이더(8월 6일, 오전)   『높아진 눈높이, 두꺼운 매물대』 시황 강진혁 ☎02-3772-2329 KOSPI는 4.6% 하락한 6,299.6p. 매크로 요인 안정에도 반도체 중심 불안정성 이어지며 매도 사이드카 KOSDAQ은 1.4% 하락한 788.5p. 4일 연속 상승(사이드카 3일) 후 숨고르기에도 KOSPI 대비 아웃퍼폼 KOSPI는 4.6% 하락한 6,299.6p. 매크로 요인 안정에도 반도체 중심 불안정성 이어지며 매도 사이드카 :美-이란 협상 지속+7월 ADP 비농업고용(+4.4만건) 예상 하회→유가·금리 동반 진정에 Dow 사상 최고가 :빅테크·반도체(SOX -1.4%)·SW 등 기술주 전반 숨고르기. GOOGL(-4.0%, Jeff Dean 등 핵심 인재 이탈)  :SPCX(-13.6%), 호실적에도 자본지출 우려와 락업 부담+NVDA(+3.4%) GPU만 사용 소식(AMD -7.0%)  :장 마감 후 SNDK(시외 -8.0%, 매출 가이던스 미스)·WDC(-11.7%) 쇼크도 메모리 대형주 악재로 인식   :삼성전자(-6.1%)·SK하이닉스(-8.7%)·삼성전기(-9.1%) 등 시총 상위 AI 밸류체인 약세에 6,300p 이탈  :지수 낙폭 확대 가운데 금융(하나 +2.6%, 메리츠 +2.2%)·통신(KT +0.4%, LGU+ +2.0%) 등 방어주 선방 :음식료(농심 +1.9%)·호텔(롯데관광개발 +2.0%)·화장품(에이피알 +4.1%) 등 순환매→ADR 100% 돌파 KOSDAQ은 1.4% 하락한 788.5p. 4일 연속 상승(사이드카 3일) 후 숨고르기에도 KOSPI 대비 아웃퍼폼 :바이오(리가켐 -0.8%)·2차전지(에코프로 -1.0%)·로봇(로보티즈 -3.5%) 등 주요 업종 동반 매물 출회 :심텍(+5.9%, SOCAMM 수요 발 호실적 발표) 강세 불구 소부장(원익IPS -6.8%, 주성 -5.4%) 전반↓ :실적 모멘텀 K-뷰티(파마리서치 +2.7%, 휴젤 +3.1%)↑. 건강보험 급여 기대 탈모(JW신약 +18.2

[레저(Overweight)｜다올 인터넷·게임·레저 김혜영 ☎2184-2395] ★ 7월 카지노 실적과 관광기금 상향 불확실성 ▶ 롯데관광개발 - 7월 드랍액 2,635억원(-3.9% YoY, -1.0% MoM), 순매출 516억원(+18.8% YoY, +5.8% MoM), 홀드율은 19.6% - 월드컵 영향으로 드랍액은 전년 대비 감소하였으나 2025년 7월 홀드율이 15.8%로 낮았기 때문에 순매출액은 전년 대비 성장 - 방문자 수는 62,706명(+10.6% YoY, +2.6% MoM)으로 견조한 성장세 지속 ▶ 파라다이스 -7월 드랍액 6,716억원(+15.0% YoY, +4.8% MoM), 순매출 779억원(+3.6% YoY, +25.8% MoM), 홀드율은 11.6% - 기타 VIP의 드랍액은 1,717억원(+70.6% YoY, +21.4% MoM)으로 전년 대비 큰 폭으로 증가. 영업을 통해 큰손들의 방문이 지속되는 추세 - 덕분에 계절성에도 불구하고 드랍액과 순매출이 전년/전월 대비 상승 ▶ GKL - 7월 드랍액 3,252억원(-4.1% YoY, -0.8% MoM), 순매출 417억원(+6.9% YoY, +12.0% MoM), 홀드율은 12.8% - 서울 강남점의 테이블 드랍액은 1,797억원(-9.5% YoY, +1.2% MoM)으로 2025년 7월에 VIP 모객 호조 기저 효과로 전년 대비 하락 ▶ 양호한 실적과 불확실성이 공존하는 구간 - 월드컵 기간임에도 불구하고 외국인 3사 모두 순매출이 전년/전월 대비 상승. 8월에는 여름 휴가 효과로 개선된 실적 전망 - 현재 관광기금 상향 및 5년 단위 갱신허가제가 논의 중이기 때문에 불확실성이 병존하는 구간. 그럼에도 불구하고 문화체육관광부의 설명 자료에 따르면 신설되는 고매출 구간에 대해서만 인상된 부담률이 적용될 예정 - 신설 구간에 따라 영업이익에 미치는 영향은 크게 달라질 전망. 일전 토론회에서 예시로 언급되었던 3,000억원은 사실이 아닌 것으로 파악 - 정책 불확실성 특성상

📮[메리츠증권 엔터/레저 김민영] **▶ 롯데관광개발 - 주요사항보고서(자기전환사채만기전취득결정)** - **취득 대상 사채의 권면 금액**: 350억원 - **취득 결정일**: 2026.08.02 - **취득금액**: 435억원(원금 및 이자) - **지급(예정)일**: 2026.08.31 - **향후 처리계획**: 취득 후 소각 예정 - **보고일 현재 전환가액(원/주)**: 12,762원 - **전환에 따라 발행할 주식수**: 274만주(발행주식수 대비 3.33%) - **취득 후 사채의 권면(전자등록) 잔액**: 350억원 (링크) http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260803000003 * 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.

📮[메리츠증권 엔터/레저 김민영] **▶ 롯데관광개발 7월 지표 (8/3 공시**) **카지노 매출액: 515.9억원** **(+5.8% MoM, +18.8% YoY)** **테이블** **드롭액: 2,167.6억원** **(-3.5% MoM, -9.9% YoY)** (링크) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260803800659 * 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.

[다올 인터넷·게임·레저 김혜영] 8/4(화) 뉴스 🟡 인터넷 [네이버] 네이버, AI팩토리 계약구조 공개…GPU 확보·재무부담 분산 [https://tinyurl.com/mw32xcxp](https://tinyurl.com/mw32xcxp) [삼성SDS] 'AI 고속도로' 깐다…삼성SDS 주도 국가AI컴퓨팅센터 착공 [https://tinyurl.com/wjbubfpf](https://tinyurl.com/wjbubfpf) [기타] 오픈AI, 차세대 AI모델 '아스트라' 예고…"수학 난제 10개 해결" [https://tinyurl.com/4ak4nmh9](https://tinyurl.com/4ak4nmh9) 알리바바, AI 신모델 공개…매개변수 2.4조개로 키미 근접 [https://tinyurl.com/bddc53n8](https://tinyurl.com/bddc53n8) 오라클 기업용 앱에 구글 AI '제미나이' 들어간다 [https://tinyurl.com/zc4pfjbf](https://tinyurl.com/zc4pfjbf) 美 클래리티법 이번 주 분수령…휴회 전 마지막 시험대 [https://tinyurl.com/4uekuh5h](https://tinyurl.com/4uekuh5h) 🟠 게임 [NC] NC IDS, ‘NC AX’로 사명 변경…"주요 계열사 AX 박차" [https://tinyurl.com/5br59xnn](https://tinyurl.com/5br59xnn) [펄어비스] 펄어비스 '붉은사막', 중국서 '최고의 인터내셔널 게임' 선정 [https://tinyurl.com/3nnczwp6](https://tinyurl.com/3nnczwp6) 🟢 레저 [롯데관광개발] 롯데관광개발, 350억 규모 전환사채 조기상환…274만주 전량 소각 [https://tinyurl.com/bdfvrjdu](https://tinyurl.com/bdfvrjdu)

**[체크!공시] 롯데관광개발, CB 350억원 조기 취득…274만주 전량 소각** https://n.news.naver.com/mnews/article/417/0001154095

**롯데관광개발, '관광기금 쇼크'에 CB 전환가 밑돌아…풋옵션 행사돼** https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005316546

**롯데관광개발, 전환사채 350억원 조기 취득 후 전량 소각…"오버행 우려 해소"** https://n.news.naver.com/mnews/article/277/0005797796

**[7/28 (화), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 실적 컨센서스 변화 및 속도로 본 이익모멘텀** **(상향 전환)** 제주항공 **(상향 가속)** 삼성전기, KB금융, 신한지주, 셀트리온, 삼성SDI, LS ELECTRIC, 한화오션, HD한국조선해양, SK텔레콤, 미래에셋증권, SK이노베이션, HMM, LG화학, LIG디펜스앤에어로스페이스, 크래프톤, NH투자증권, 키움증권, 아모레퍼시픽, 대덕전자, 신세계, 롯데쇼핑, 현대해상, 미스토홀딩스, 에스티팜, 고영, 호텔신라, 대웅제약, LX인터내셔널, 세아베스틸지주, 롯데웰푸드, HS효성첨단소재, 펌텍코리아, GKL, 신세계인터내셔날 **(상향 둔화)** 삼성전자, SK하이닉스, 기아, 하나금융지주, 고려아연, 삼성에스디에스, S-Oil, 에이피알, LS, 포스코인터내셔널, 대우건설, 피에스케이, 한화엔진, KCC, 엘앤에프, 금호석유화학, 현대백화점, 팬오션, 한국콜마, BGF리테일, GS리테일, 롯데정밀화학, HK이노엔, 한섬 **(하향 전환)** 인텔리안테크 **(하향 가속)** 현대차, 삼성중공업, 한국항공우주, LG씨엔에스, 유한양행, LG디스플레이, 현대제철, 넷마블, 제일기획, 두산퓨얼셀, CJ대한통운, 에스엠, JYP Ent., 현대위아, 파라다이스, 와이지엔터테인먼트, CJ ENM, 스튜디오드래곤, 대한유화, 유니드 **(하향 둔화)** 하이브, LG유플러스, 두산테스나, 롯데관광개발, 한세실업 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. **▶퀀트 Daily (2026/7/28, 화요일)** **https://han.gl/yH5SZ** *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

**[7/24 (금), 미래에셋증권 퀀트 Daily]** 기술적 지표를 활용한 과매수/과매도 기업 **1. 과매수/과매도 기업 리스트** **(과매수 업종: RSI 70↑)** **(과매도 업종: RSI 30↓)** 소매(유통) **(과매수 기업: RSI 70↑, B% 80↑)** 롯데렌탈, S-Oil, SK이노베이션, 한샘, DB손해보험, HMM, GS, SK가스 등 **(과매도 기업: RSI 25↓, B% 20↓)** 현대백화점, 파라다이스, 롯데쇼핑, 티씨케이, 엘앤씨바이오, 롯데관광개발 등 **2. 52주 신고가/낙폭과대 기업 리스트** **(한국 52주 신고가)** S-Oil, 한국타이어앤테크놀로지, GS, 롯데렌탈, 지엔씨에너지, 자이에스앤디, 하나금융지주 등 **(한국 낙폭과대)** 큐리옥스바이오시스템즈, 알멕, 그래피, 시지메드텍, 에이비엘바이오, 코스텍시스, 에이치브이엠, 코오롱, HLB이노베이션, 컨텍, 로킷헬스케어, 에스비비테크, 메디아나, 이노스페이스, 자람테크놀로지, 한라캐스트, 일동제약, 엠로, 핑거, 리센스메디컬 등 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. **▶퀀트 Daily (2026/7/24, 금요일)** https://han.gl/HqH80 **(과매수/과매도)** https://han.gl/hIiqI **(신고가/낙폭과대)** *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.