CJ대한통운

• ▸택배 물량 지속 성장 확인
• ▸서비스 경쟁력 재확인
• ▸택배 사업 점유율 증가

• ▸3분기 영업이익 1,128억원 전망
• ▸3분기 매출 3조 1,540억원 예상
• ▸택배 물동량 2% 증가 추정
• ▸허브 투자로 배송 경쟁력 제고
• ▸CL사업부 이익률 QoQ 상승

• ▸영업이익 1,109억 원 전망
• ▸택배 영업이익 38.1% 감소 예측
• ▸일 평균 물동량 하이싱글 성장 전망
• ▸글로벌 부문 영업이익 170억 원 감소 전망
• ▸중동 정세 불안에 따른 리스크

• ▸2분기 매출 3조 3,800억원 증가
• ▸영업이익 1,016억원 감소
• ▸택배 물동량 11% 증가
• ▸CL 사업부 이익 감소
• ▸당기순이익 368억원 감소

• ▸2분기 매출 3조 3,800억원 기록
• ▸2분기 영업이익 1,016억원 감소
• ▸원부자재 상승에 따른 비용 부담
• ▸해외 자회사 처분으로 손실 발생
• ▸신LMD 물량 65% 급증

• ▸목표주가 110,000 하향
• ▸투자의견 Buy 유지
• ▸수익성 둔화 우려
• ▸물동량 성장세 긍정적
• ▸P/B 0.54로 하향 조정

• ▸2Q26 연결 매출 3조 3,800억원 기록
• ▸영업이익 1,016억원 보고
• ▸O-NE 부문 물동량 12.1% 증가
• ▸CL 부문 원부자재 비용 상승 영향
• ▸지정학적 리스크 및 운영비 증가 리스크

**<신한생각>** **★ Daily 신한 생각 10월 23일** **신한투자증권 리서치본부** ** ** **▶Top down** - 국내시황 Weekly; 신한 M.R.I: 금리가 올라도 걱정, 내려도 걱정? [강진혁] - 금통위 코멘트; 10월 금통위: 만장일치 < 긴축 필요성 [김찬희] - 디지털 자산; 2027년 미리보기 ②비트코인 가격 전망 [박성제]   **▶Bottom up** [산업 분석] - 글로벌 헬스케어 (비중확대) 빅파마의 시간 [하헌호]   [기업 분석] 삼성E&A (028050/매수) 앞으로가 더 기대된다 [김선미] LG디스플레이 (034220/매수) 고군분투 [박현우] CJ대한통운 (000120/매수) 바닥 다지기 [최민기] SK네트웍스 (001740/매수) 일회성 비용이 만들 착시 [한승훈] 롯데관광개발 (032350/매수) 역대 최대 드랍액과 함께 찾아온 성장통 [지인해] SGC에너지 (005090/매수) 본업은 조정, AIDC는 가속 [한승훈] 한세실업 (105630/매수) 비우호적인 변수 투성이 [박현진] 제이브이엠 (054950/매수) 비수기에도 돋보이는 수익성 [최승환] 휴메딕스 (200670/Not Rated) 리투오가 이끄는 성장, 배당이 더하는 매력 [김지영] 골프존 (215000/매수) 낮아진 기대치, 높아진 배당 매력 [이병화]   [해외기업 분석] 메타 플랫폼스 ([META.US](http://meta.us/)) 광고 견조, Muse 고성장, 재무는 불안 [심지현] 테슬라 ([TSLA.US](http://tsla.us/)) 신사업 수익 가시성 확보에 주목 [함형도] 램리서치 ([LRCX.US](http://lrcx.us/)) 수요가 강해야 병목도 생긴다 [김형태] 필립 모리스 ([PM.US](http://pm.us/)) 흔들림 없는 1위 [조상훈] 아디다스 ([ADS.GR](http://ads.gr/)) 주가 회복의 실마리 찾아! [박현진]   ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/b

CJ대한통운, 3150억원 규모 KT클라우드 안산 AI 데이터센터 시공 수주 https://m.stock.naver.com/investment/news/flashnews/648/0000051873 [관련 종목] [CJ대한통운](https://m.stock.naver.com/domestic/stock/000120/total) (0.00% · 66,300원)

# CJ대한통운; 바닥 다지기 [신한 운송 최민기] ▶️ 신한생각: 중요한 건 큰 그림 - 시장 대비 강한 택배 물량 성장으로 서비스 경쟁력 재확인 - 중장기 전략적 목표인 택배(O-NE) 사업 점유율 제고가 지속되고 있음에 주목 ▶️ 3Q26 Preview: 영업일수 감소와 매크로 영향 - 3Q26 매출 3조 2,047억원(+5%, 이하 YoY), 영업이익 1,084억원(-27%, OPM 3.4%) 추정 - 택배는 추석 연휴로 영업일수가 전년동기대비 4일 감소해 고정비 부담이 있겠으나 물량은 전년동기대비 오히려 증가 - 저수익 고객 판가 정상화와 C2C 물량 확대로 ASP 하락폭 축소 예상 - CL(계약물류) 은 W&D의 영업일수 감소와 유류비 부담이 존재하겠으나 P&D 판가 인상 등으로 매출 성장은 지속 - 글로벌은 포워딩 사업의 중동 프로젝트 물류회복 지연을 주력 해외법인 신규 수주 매출 확대가 일부 상쇄할 전망 - 4분기 전사 이익은 영업일수 회복으로 전기대비 큰 폭의 개선 예상 - 택배허브 운영비 부담은 물량 확대와 생산성 향상으로 점진적 완화, CL도 운영안정화와 판가 조정으로 수익성 개선 지속 - 중동 지정학적 리스크 해소 시글로벌 포워딩 사업의 회복 속도도 빨라질 수 있을 전망 - 중장기적으로 데이터센터 수주 지속 중인 건설 사업부의 이익 기여도 확대도 기대 ▶️ Valuation & Risk: 절대적·상대적 모두 저평가 - 단기 실적추정치 변경을 반영해 목표주가를 9% 하향 조정 - 현 주가는 12MF PBR 0.3배, PER 6배로 역사적 저점 - 국내 택배 시장의 성숙도를 감안해도 저평가된 밸류에이션으로, 점진적 실적 개선과 함께 멀티플 회복기대 - 보유 자사주(12.6%) 활용 방향성 및 발표 시점에도 주목 * 원문 링크: https://buly.kr/NmpeWu 위 내용은 2026년 10월 22일 9시 38분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한

📌 CJ대한통운(시가총액: 1조 5,398억) #A000120 📁 단일판매ㆍ공급계약체결 2026.10.21 15:18:02 (현재가 : 67,700원, -1.17%) 계약상대 : 주식회사 케이티클라우드 (kt cloud Co., Ltd.) 계약내용 : ( 공사수주 ) KT클라우드 안산 AIDC 신축사업 공급지역 : 경기도 안산시 단원구 성곡동 640번지 일원 계약금액 : 3,150억 계약시작 : 2026-10-21 계약종료 : 2029-12-15 계약기간 : 3년 1개월 매출대비 : 2.56% 기간감안 : 0.8% 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261021800299 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/000120

2026.10.21 15:18:02 기업명: CJ대한통운(시가총액: 1조 5,398억) A000120 보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결 계약상대 : 주식회사 케이티클라우드 (kt cloud Co., Ltd.) 계약내용 : ( 공사수주 ) KT클라우드 안산 AIDC 신축사업 공급지역 : 경기도 안산시 단원구 성곡동 640번지 일원 계약금액 : 3,150억 계약시작 : 2026-10-21 계약종료 : 2029-12-15 계약기간 : 3년 1개월 매출대비 : 2.56% 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261021800299 최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/000120 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/000120

제목 : CJ제일제당, 신용등급 하향 압력받나…3분기 실적에 쏠린 눈 *연합인포* CJ제일제당, 신용등급 하향 압력받나…3분기 실적에 쏠린 눈 한신평 신용등급 하향 가능성 증가 요인 2가지 충족 환율·원가 부담에 3분기 감익 전망…바이오 회복·사업 재편 주목 (서울=연합인포맥스) 정수인 기자 = CJ제일제당의 신용등급에 경고등이 켜졌다. 올해 상반기 신용평가사의 신용등급 하향 가능성 증가 요인 두 가지를 모두 충족한 데다 3분기 실적도 시장 기대를 소폭 밑돌 것으로 전망되면서다. 최근 실적 부진에는 원가 부담과 판가 조정 등 여러 단기 요인이 반영된 상황이다. 실제 신용등급 조정 여부는 중장기 수익성 회복과 사업 재편 성과에 따라 달라질 것으로 관측됐다. 21일 한국신용평가가 최근 공개한 업체별 핵심 모니터링 지표(KMI) 자료에 따르면 CJ제일제당은 올해 6월 말 기준 신용등급 하향 가능성요인 두 가지를 모두 충족했다. 한국신용평가에 따르면 CJ대한통운을 제외한 연결 기준 조정순차입금/EBITDA는 5.0배, EBITDA/매출액은 9.5%를 기록했다. 지난 4월 한신평은 보고서에서 등급 하향 가능성 증가 요인이 "바이오제품 판가 하락 및 국내 식품시장 경쟁 심화로 영업경쟁력이 저하돼 CJ대한통운 제외 연결 기준 EBITDA/매출액 지표 10% 이하가 지속되거나 조정순차입금/EBITDA 지표 5배 초과일 경우"라고 설명했다. 한신평이 제시하는 KMI는 평가대상 회사의 신용도에 큰 영향을 미치는 변수지만, 실제 신용등급 결정 시에는 이외 다양한 정량, 정성 변수들이 고려된다. 등급 변동 요건을 충족했다고 해서 신용등급이 바로 내려가지는 않지만, 두 지표 모두 하향 가능성 기준에 도달했다는 점에서 신용도를 점검할 필요가 커졌다는 의미로도 해석됐다. 또한 회사가 지난 수년간 등급

CJ대한통운 (000120.KS/BUY): 3Q26 Pre: 성장 지표 Inline, 도움닫기 중! [하나증권 운송/모빌리티 Analyst 안도현] ■3분기 영업이익 1,128억원(-24%) 전망 3분기 CJ대한통운의 매출액은 3% (YoY) 증가한 3조 1,540억원, 영업이익은 24% 감소한 1,128억원(영업이익률 3.6%)으로 전망한다. 택배 물동량은 2% (YoY) 증가할 것으로 전망되나, 추석 연휴 기간차 때문에 발생한 영업일수 감소를 제거하면 일간 물동량 증가율은 7% (YoY)에 이른다. 판가(-2% (YoY) 추정)도 바닥을 다지는 모습이다. 다만 허브 투자 관련 비용이 집행되면서 3분기 택배 부문 이익은 전분기와 유사한 430억원으로 추정한다. 그럼에도 불구하고 허브 투자가 가져올 배송 경쟁력 제고와 점유율 격차를 감안하면 길게 보아야만 하는 시점이다. CL사업부도 추석 영향이 있었고, 중동 전쟁 이후 원가가 전반적으로 상승하였으나 이익률은 QoQ 상승하는 흐름이다. 글로벌은 환율 하락과 프로젝트 물류 중단 영향이 이어지고 있으나 주축인 미국/인도 법인 성장세는 견조하다. ■내년부턴 다시 성장 궤도에 탑승 3분기 실적의 경우 시장 컨센서스를 하회하겠으나, 경쟁력은 유효하다. 택배 부문 내에서 배송 경쟁력을 기반으로 한 점유율 확대는 이어질 것이며, 2027년부터는 판가 인상과 영업레버리지 효과 본격화가 기대된다. W&D 사업부도 2026년은 대형 수주 안정화 작업과 원가 인상과 판가 전가 사이의 시차가 있었으나, 2027년부터는 수익성이 상향 조정될 예정이다. 2026년 연간 영업이익은 4,450억원(영업이익률 3.4%), 2027년 영업이익은 5,190억원(영업이익률 3.8%)으로 예상한다. ■투자의견 BUY 유지, 목표주가 10만원으로 하향조정 3분기 실적보다는 중장기 사업 지표에 보다 집중할 필요가 있다. 3분기 실적에서는 1)택배 물동량 증가율과 점유율, 2)W&D 수주 성과가 핵심이다. 장기적으로 국내 이커머스 업체들의 선택

**『CJ제일제당(097950.KS) – 식품 부진 지속 속 바이오 선방』 기업분석부 조상훈 ☎02-3772-2578**   ▶ **유가 상승이 만드는 새로운 에너지 구조의 수혜** - 중국발 공급 증가와 경쟁 심화로 바이오 실적 부진 장기화되며 주가 약세 - 다만 유가 및 곡물 가격 상승으로 시황이 회복되며 전사 영업이익 개선의 핵심 동력으로 작용   ▶ **3Q26 Preview: 쉽지 않은 식품, 바이오 부진 탈피에 위안** - 3Q26 매출과 영업이익은 7조 3,194억원(-1.6%, 이하 YoY), 3,088억원(-10.9%) 기록, 컨센서스 6% 하회 예상 - CJ대한통운을 제외한 매출과 영업이익은 4조 2,072억원(-8%), 1,935억원(+1.9%) 추정   ▶ **Valuation & Risk: 결국은 글로벌 식품이 전사 밸류에이션 결정** - 목표주가 260,000원(SOTP Valuation, 사업부문별 가치합산평가) 유지. 밸류에이션(12개월 선행 주가수익비율 9배) 매력적 - 바이오 사업이 전사 실적 하방 지지, 향후 글로벌 식품 성장성이 중장기 밸류에이션 레벨 결정   ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354287 위 내용은 2026년 10월 15일 7시 16분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.