휴젤

• ▸2분기 매출액 1,397억원 기록
• ▸톡신 매출 840억원, 전년대비 37.2% 성장
• ▸하반기 국내 톡신 매출 200억원 수준 유지 가능
• ▸경쟁 심화 리스크 존재

• ▸2Q26 매출 1,379억원 달성
• ▸영업이익 560억원 기록
• ▸톡신 수출 635억원 성장
• ▸국내 톡신 매출 7.6% 증가
• ▸필러 매출 감소세 접어듦

• ▸2Q26 톡신 매출액 840억 증가
• ▸2Q26 영업이익률 40.6% 기록
• ▸하반기 중국향 선적 지속 전망
• ▸26년 톡신 매출액 3,304억 예상
• ▸파트너사 매출 성장률 감소 우려

• ▸1,379억원 매출, 시장 예상 초과
• ▸톡신 사업 고성장 주도
• ▸중국향 톡신 매출 249억원 증가
• ▸영업이익률 41% 유지
• ▸판관비 증가 지속 예상

• ▸목표주가 400,000 원 유지
• ▸예상 EPS 13,822 원
• ▸중국 톡신 수출 증가로 이익 방어
• ▸미국 직판 거래처 확대의 중요성
• ▸2027년 성장 가능성 제시

휴젤의 2분기 매출액은 1,259억원, 영업이익은 507억원으로 예상된다. 매출은 전년 대비 증가하나 영업이익은 감소할 전망이며, 톡신 매출이 증가함에 따라 외형 성장이 확대될 것으로 기대된다.

2026년 매출액은 1,330억원, 영업이익은 529억원으로 예상되며, 주가는 목표가 38만 원을 유지함. 톡신 수출은 긍정적 성장을 보이고, 내수 시장에서도 정책 변화로 확장을 기대할 수 있음.

**대웅·휴젤 나란히 1조…국산 톡신, 수출산업 됐다** https://n.news.naver.com/mnews/article/417/0001157365

[의료기기(Overweight)/ 다올 박종현] ★ Issue&Pitch - 고진감래: 쌓이는 근거들 ▶ PN/PDRN 유효 인체 임상 30편, 무작위 대조군 임상 15편 이상 확인. HA, CaHA 등 기존 원료 대비 근거 축적량은 열위이나, 2024~26년 발표 급증과 맹검, split-face 등 설계 고도화가 동반된 축적 가속 국면 ▶ 세포라 초기 반응 고무적. 세포라 리쥬란 Turnover 리뷰 278건으로 Torriden 268건 상회하며, 브랜드 인지도 확대 국면. 가격은 두 배 이상. 다만 Loves 13.6K는 성숙 브랜드 대비 격차 ▶ 미국 휴젤 Letybo 검색 관심도는 직판 개시 이후, 트래픽 개선 제한적. 반면 2~8월 미국 법인 신규 합류 29명, 영업 및 Strategic Accounts 45%로 영업망 집중 구축 중으로 향후 반등의 근거로 기대 ▶ PDRN/PN에 대한 임상적 근거 확보는 파마리서치의 당면 과제임은 분명. 동사 또한 해당 이슈를 인지하며 임상적 근거 확보 중. 리쥬란 코스메틱의 경우, 올리브영 세포라 내 입점과 함께 다른 인디 브랜드와 유사한 정도의 트래픽 확보하며 브랜드 인지도 확대 국면. 동사 화장품 사업의 Upside 포인트로 기대. 휴젤은 2026.07월 직판 개시 이후 유의미한 트래픽 개선은 아직 보이지 않으나, 미국 직판 활성화를 위한 채용 현황 확인. 2026E PER 17.3배로 미국 직판 성공에 대한 기대감이 반영되어 있지 않은 밸류에이션 판단. 의료기기 업종 내 양사 최선호 의견 유지(파마리서치(BUY, TP 55만원), 휴젤(BUY, TP 43만원)) * 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://buly.kr/3CQfBah > * 텔레그램 채널 링크 < https://t.me/alexppark >

[의료기기(Overweight)/ 다올 박종현] ★ Issue&Pitch - 고진감래: 쌓이는 근거들 ▶ PN/PDRN 유효 인체 임상 30편, 무작위 대조군 임상 15편 이상 확인. HA, CaHA 등 기존 원료 대비 근거 축적량은 열위이나, 2024~26년 발표 급증과 맹검, split-face 등 설계 고도화가 동반된 축적 가속 국면 ▶ 세포라 초기 반응 고무적. 세포라 리쥬란 Turnover 리뷰 278건으로 Torriden 268건 상회하며, 브랜드 인지도 확대 국면. 가격은 두 배 이상. 다만 Loves 13.6K는 성숙 브랜드 대비 격차 ▶ 미국 휴젤 Letybo 검색 관심도는 직판 개시 이후, 트래픽 개선 제한적. 반면 2~8월 미국 법인 신규 합류 29명, 영업 및 Strategic Accounts 45%로 영업망 집중 구축 중으로 향후 반등의 근거로 기대 ▶ PDRN/PN에 대한 임상적 근거 확보는 파마리서치의 당면 과제임은 분명. 동사 또한 해당 이슈를 인지하며 임상적 근거 확보 중. 리쥬란 코스메틱의 경우, 올리브영 세포라 내 입점과 함께 다른 인디 브랜드와 유사한 정도의 트래픽 확보하며 브랜드 인지도 확대 국면. 동사 화장품 사업의 Upside 포인트로 기대. 휴젤은 2026.07월 직판 개시 이후 유의미한 트래픽 개선은 아직 보이지 않으나, 미국 직판 활성화를 위한 채용 현황 확인. 2026E PER 17.3배로 미국 직판 성공에 대한 기대감이 반영되어 있지 않은 밸류에이션 판단. 의료기기 업종 내 양사 최선호 의견 유지(파마리서치(BUY, TP 55만원), 휴젤(BUY, TP 43만원)) * 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://buly.kr/3CQfBah > * 텔레그램 채널 링크 < https://t.me/alexppark >

**[8/25 (화), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 실적 컨센서스 변화 및 속도로 본 이익모멘텀** **(상향 전환)** 이수페타시스, 피에스케이, 한올바이오파마, 티엘비, 서부T&D **(상향 가속)** 삼성전자, HD현대중공업, SK, LG전자, 삼성화재, HD한국조선해양, 메리츠금융지주, 카카오, 에이피알, 현대오토에버, DB손해보험, 현대건설, GS, 대한항공, LS, 아모레퍼시픽, NC, LG생활건강, 한화생명, 현대해상, 코스맥스, 실리콘투, 농심, 테스, 미스토홀딩스, 코오롱인더, LS에코에너지, 한샘, 한세실업, 진에어 **(상향 둔화)** 삼성전기, 삼성물산, 한화에어로스페이스, 현대모비스, 셀트리온, 삼성SDI, 효성중공업, HMM, 미래에셋증권, KT&G, LG이노텍, KT, NH투자증권, 삼성E&A, 키움증권, 대덕전자, 파마리서치, KCC, 신세계, 한국콜마, 팬오션, 휴젤, BGF리테일, GS리테일, 고영, 롯데웰푸드, 롯데정밀화학, 펌텍코리아, 세아제강 **(하향 전환)** **(하향 가속)** 한화시스템, 로보티즈, 에스피지, 현대백화점, 이마트, 인텔리안테크, 덴티움 **(하향 둔화)** SK하이닉스, 삼성에스디에스, LG씨엔에스, 유한양행, GS건설, 녹십자, 하이트진로, 종근당, 롯데칠성, 파라다이스 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. **▶퀀트 Daily (2026/8/25, 화요일)** **https://han.gl/hbtmK** *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.