비용의 시간은 짧고, 수확의 시간은 길다

• 01투자의견은 매수를 유지한다.
• 02목표주가는 12개월 선행 EPS에 Target PER 28.8배를 적용해 산출했으며, 2H21의 12개월 선행 PER 평균을 기준으로 한다.
• 03현재 12개월 선행 PER은 17배 수준으로, 미국 FDA 승인 전 1H24의 18~19배보다 낮은 구간에 해당한다.
• 04미국 직판과 BD 포트폴리오 확장, 순현금 5,000억원의 질적 전환이 진행되고 있음에도 밸류에이션이 할인 구간에 위치해 있다고 본다.
• 0526년 하반기부터 직판 매출이 본격화되면 리레이팅 가능성을 고려할 때 현재 구간이 가장 저평가 구간일 수 있다고 판단한다.

투자의견은 매수를 유지하며, 목표주가는 40만원으로 12개월 선행 EPS에 Target PER 28.8배(2H21 12개월 선행 PER 평균 적용)를 적용해 산출됨.

현재 12개월 선행 PER은 17배 수준으로 미국 FDA 승인 전 1H24의 18~19배보다 낮은 구간에 해당하며, 미국 직판과 BD 포트폴리오 확장 및 순현금 5,000억원의 질적 전환이 진행돼도 밸류에이션이 할인 구간에 위치한 것으로 판단됨.

26년 하반기부터 직판 매출이 본격화되면 리레이팅 가능성을 고려할 때 현재 구간이 가장 저평가 구간일 수 있음.