화신

안녕하세요, 삼성증권 금종호입니다. 중국 개장 전 거래에 도움이 될 만한 소식을 전달해 드립니다. 아래 내용 확인 부탁드립니다. ■ 주목할 뉴스 - 중국 9월 수출입 시장 예상 상회 : 중국 9월 수출은 전년 대비 36.3%, 수입은 31.0%로 모두 시장 예상(각각 25.7%, 25.0%, Bloomberg)을 상회하면서 8월보다 높은 증가율을 기록. 이는 글로벌 AI 투자로 반도체(136.0%, 이하 전년 대비)와 컴퓨터 및 부품(92.9%) 수출이 크게 증가하고, 그 외 품목들도 견고한 글로벌 경기로 양호했기 때문. 한편, 수입 증가는 AI 투자 관련 품목과, 원자재 가격 상승의 영향. - 중국 9월 통화신용 지표 둔화세 지속 : 중국 9월 총사회융자 잔액은 전년 대비 7.1%, 위안화 대출 잔액은 4.8%를 기록하며 둔화세를 지속. 가계의 부채 축소가 이어진 영향이며, 기업의 대출 수요도 수익성 악화와 경기 부진으로 둔화 중. 한편, M2는 전년 대비 7.2%를 기록. - 중국 9월 물가 지표는 공급측 요인으로 상승 : 중국 9월 소비자물가는 전년 대비 0.9%, 생산자물가는 5.0%를 기록하며 상승 폭을 확대. 이는 주로 휘발유 가격이 전년 대비 16.6%로 8월 대비 7.3%p 오른 영향. 에너지와 식품을 제외한 핵심 소비자물가는 1.0%로 8월과 같은 수준 유지. 생산자물가가 상승한 것도 유가의 영향이 크며, 화학, 비철금속, IT 기기 업종도 상승세를 지속. ■ 종목 헤드라인 - CXMT(6888525 SH, -2.1%) : CXMT의 본사가 소재한 안후이성의 리러청 성장이 CXMT를 참관. 리러청은 CXMT의 발전을 전력으로 지원하겠다고 밝힘. 또한, 반도체 산업체인을 발전시키고, 더 많은 관련 기업들을 유치해 경쟁력을 강화하겠다고 언급. - 호사전자(002463 SZ, -0.8%) : 1~3분기 잠정 실적 공시. 순이익은 54.5억~57.0억 위안으로 전년 대비 100.5~109.7% 증가. 이는 주로 AI 서버, 스마트카 등

**장광화신, 시장 루머에 대해 "모건스탠리가 언급한 내용은 FCC 공식 문서 규정이 아님. 실제 영향은 의문"** • 중국 광통신 섹터 큰 폭으로 하락. 다수 종목 하한가 • 모건스탠리는 FCC가 3.2T 광모듈부터 규제 도입하는 커버드 리스트 발표 가능성 제시. 모듈의 65% BOM 가치는 미국 기업에서 나와야 한다고 언급 • 이에 대해 장광화신은 "모건스탠리 애널리스트가 백악관 및 FCC 고위 관리 통해 입수한 정책 논의 단계의 구두 메시지일 뿐, FCC의 공식 문서 규정 아님. 실제 영향은 의문"이라고 평가 • 현재 글로벌 AI 투자는 여전히 빠르게 성장. AI 밸류체인이 중국 공급을 완전히 배제하는 것은 단기적으로 거의 불가능. 중장기적으로도 매우 높은 대체 비용 직면 **长光华芯回应市场传闻：大摩纪要并非FCC正式成文法规 真实影响有待商榷** 10月8日，A股光通信板块大幅下跌，多只个股跌停。消息面上，摩根士丹利的调研纪要提到，FCC（美国联邦通信委员会）或将出台Covered List清单，从3.2T光模块开始做出限制，模块65%BOM价值要来自美国公司等。对此，长光华芯回应记者称，该纪要是大摩策略师在华盛顿会见白宫、FCC高级官员时获取的还处于政策讨论阶段的口头信息，并非FCC正式成文法规，其真实影响有待商榷。当前，全球AI投资仍在快速增长，AI产业链完全“离开国内供应”在短期内几乎不可能，在中长期也面临极高的替代成本。（上证报） https://wallstreetcn.com/livenews/3175524?ivk=1#from=android

>>중국 광반도체 장광화신, 시장 루머에 대해 답변: 모건스탠리 회의록은 FCC의 공식 성문화 규정이 아니며 실제 영향은 논란의 여지 있어 (중국언론) •10월 8일 A주 광통신 업종이 큰 폭으로 하락했으며, 여러 종목이 하한가를 기록. 시장에서는 모건스탠리 조사 회의록에서 FCC가 향후 Covered List를 발표해 3.2T 광모듈부터 제한하고, 모듈 BOM 가치의 65%를 미국 기업에서 조달하도록 할 가능성이 언급됐다는 소식이 전해짐 •이에 장광화신은 해당 회의록이 모건스탠리 전략가가 워싱턴에서 백악관과 FCC 고위 관계자를 만났을 때 확보한, 아직 정책 논의 단계에 있는 구두 정보이며 FCC의 공식 성문화 규정이 아님. 따라서 실제 영향에 대해서는 논란의 여지가 있다고 설명 •현재 글로벌 AI 투자는 여전히 빠르게 증가하고 있으며, AI 산업 공급망이 단기간 내 완전히 ‘중국 내 공급망을 배제하는 것’은 사실상 불가능하고, 중장기적으로도 대체 비용이 매우 높다고 밝힘

>>중국 광통신 칩 관련주 급락, 상장사 3곳 “가격 인하 관련 소식 들은 바 없어” •시장에서는 앞서 광통신 칩 가격 인하와 관련한 소문이 돌았음. 현재 광통신 칩 가격이 압박을 받고 있으며, 1.6T용 광통신 칩에도 가격 인하 압력이 존재한다는 내용 •장광화신은 광통신 칩 가격 인하와 관련한 어떠한 소식도 전달받지 못했다고 밝힘. 주가가 크게 하락한 원인에 대해서도 추측하지 않음. 영정고분 역시 관련 상황을 파악하지 못하고 있으며, 주가 이상 변동의 원인에 대해서는 추측하지 않는다고 밝힘 •사가광자는 광통신 칩 가격 인하와 관련한 어떠한 소식도 전달받지 못했다고 밝힘. 다만 이번 관련주 조정은 10월 1일 모건스탠리가 발표한 미국 연방통신위원회(FCC) 정책 관련 연구보고서에서 비롯됐을 가능성이 있다고 봄 (중국언론)