현대백화점

• ▸2Q26 영업이익 793억원 기록
• ▸백화점 매출 6,438억원 성장
• ▸면세점 안정적인 매출 성과
• ▸3Q26 순매출 1조 1,149억원 전망
• ▸목표주가 190,000원으로 하향

• ▸백화점 매출 6,438억원 증가
• ▸면세점 매출 3,104억원 및 영업이익 흑자
• ▸지누스 매출 1,475억원 하락
• ▸지누스 영업적자 267억원 발생
• ▸전반적인 기대치를 하회함

• ▸목표주가 220,000원으로 하향 조정
• ▸백화점과 면세점 실적 개선 기대
• ▸하반기 관세 환급액 170억원 반영
• ▸KOSPI valuation 반영한 목표 P/E 하향
• ▸현재 주가, 매수 적기

• ▸2분기 연결 영업이익 793억원 기록
• ▸백화점 부문 YoY 15% 성장
• ▸면세점 영업이익 62억원 증가
• ▸지누스 영업손실 267억원 발생

• ▸2Q26 매출액 2.5조 원
• ▸영업이익 793억 원 기록
• ▸기존 점포 성장률 17% 증가
• ▸삼성전자 프로모션 영향으로 저마진 제품 비중 증가
• ▸지누스 영업적자 267억 원 기록

• ▸2분기 영업이익 -29.3% 하회
• ▸매출액 1조 681억 원 기록
• ▸면세점 매출 5,329억 원으로 48.5% 성장
• ▸지누스 실적 부진에 따른 영향
• ▸중장기적으로 면세점 이익 개선 기대

• ▸2분기 영업이익 793억원 기록
• ▸시장 기대치 하회
• ▸백화점 매출 성장 효과 343억원 수준
• ▸면세점 이익 증가
• ▸지누스 영업적자 확대

현대백화점은 2Q26 영업이익이 922억원으로 전년 동기 대비 소폭 증가하고 컨센서스를 상회했다. 내수 강세와 외국인 매출 성장으로 기존점 성장률이 16% YoY, 영업이익은 1,184억원으로 큰 폭 증가할 것으로 예상된다. 면세점은 DF2 진출 영향으로 시내점 바잉파워가 확대되며 영업이익이 71억원으로 늘고 BEP 이상 수익성을 시현 중이다.

2분기 매출은 약 1조 20억원으로 전년 대비 감소하나 백화점 부문과 모든 카테고리의 성장세가 확인된다. 외국인 매출 비중 확대와 면세점 오픈 효과로 총일매출이 증가하며 워치·주얼리 등 고가 부문도 호조를 보인다. 다만 2분기 영업적자는 약 250억원으로 전망되며 판촉비와 고정비 부담이 지속될 가능성이 있다.

[한투증권 유통/ 화장품 김명주] 유통/화장품: 원화가 다시 약세로 전환한다면? 텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics **★ 자연스럽게, 원화 강세에 피해를 봤던 기업들의 주가 반등 가능성이 높아져** - 7월부터 나타난 원화 강세로 섹터 내 개별 기업 주가 온도차 매우 컸음. 미국향 수출 역대 최대에도 에이피알 주가 부진, 반면 LG생활건강은 상대적으로 견조 - 현재 에이피알 12MF PER 17.8배로 LG생활건강(18.4배)보다 저렴 - 유통 섹터도 백화점 3사 밸류에이션이 지난 2달간 빠르게 낮아짐. **원화가 안정화되거나 약세 전환 시 밸류에이션 매력 높은 기업 중심 주가 반등 전망** **★ 화장품: 밸류에이션 매력이 높은 에이피알과 달바글로벌의 반등을 예상** - 10월부터 미국 쇼핑 시즌 시작(월마트 딜데이, 아마존 프라임데이, 타겟 서클딜데이 등). **11월 블랙프라이데이/사이버먼데이까지 이어져 미국향 수출 모멘텀 지속 전망** - 브랜드사는 현지 결제 비용이 상당해 원화 강세가 실적에 미치는 영향은 시장 우려보다 크지 않을 것 **- 에이피알 12MF PER 17.8x로 매우 매력적. 달바글로벌도 12MF PER 13.8배로 부담 없는 수준** **★ 유통: 백화점 산업의 모멘텀 회복** - 8월 백화점 3사 평균 외국인 매출 +80% YoY, 비중 8.1%로 견조. **환율 상승폭보다 외국인 매출 감소폭이 적어 현재 환율 수준은 여전히 우호적** - 아웃바운드 감소폭도 6월 -10%에서 7월 -0.7%로 축소. 성과급 시즌인 4분기에는 내국인 소비 회복 가능성 높음 **- 원화가 추세적 강세로 가지 않는다면 추석 전후 지난 3개월간 주가 하락이 컸던 현대백화점과 신세계 중심으로 반등, 그 뒤를 롯데쇼핑이 따를 전망** 보고서 링크: https://alie.kr/FhQZjC0 감사합니다.

2026.09.15 14:13:03 기업명: 현대백화점(시가총액: 2조 1,274억) A069960 보고서명: 기업설명회(IR)개최(안내공시) 개최일자 : 2026-09-16 개최시각 : 14:30 *IR 목적 2026 신영증권 Corporate Day 참석 *IR 내용 최근 경영현황 및 전략, 주요 관심사항에 대한 Q&A 진행 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260915800396 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/069960

**[9/15 (화), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 실적 컨센서스 변화 및 속도로 본 이익모멘텀** **(상향 전환)** **(상향 가속)** 삼성SDI, SK, 한미약품, 티엘비, 해성디에스, 컴투스 **(상향 둔화)** 한화에어로스페이스, HD현대중공업, 하나금융지주, 현대모비스, 삼성화재, HD한국조선해양, HD현대, S-Oil, 기업은행, 현대건설, 에이피알, DB손해보험, 한국금융지주, LS, 삼성증권, 산일전기, 심텍, LG생활건강, 현대해상, 신세계, 한국콜마, 한국가스공사, 피에스케이홀딩스, 코스맥스, iM금융지주, 실리콘투, 테스, 솔브레인, 농심, 미스토홀딩스, NHN, 코스메카코리아, RF머트리얼즈, 서부T&D **(하향 전환)** 대한항공 **(하향 가속)** 엘앤에프, 비에이치, 인터로조 **(하향 둔화)** NAVER, 한화시스템, 한국항공우주, 두산퓨얼셀, 현대백화점, 한전KPS, 에스엠, 인텔리안테크, GKL 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. **▶퀀트 Daily (2026/9/15, 화요일)** **https://han.gl/4e2UX** *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

**[하나증권 유통/화장품 박종대]** **•Weekly Retail-Cos.Letter: 주가 반등 제대로 준비하기(26.09.15)** ■유통: 백화점/편의점 업체들 3분기 실적 컨센서스 하회 가능성 - 3분기 백화점 기존점 성장률, 예상보다 빠르게 둔화되며 백화점 업체 3분기 실적 예상치 못미칠 가능성 커지는 중 - i) 백화점 3사 평균 7~8월 기존점 성장률(관리기준) YoY 13% 수준, 2분기(평균 YoY 19.5%) 대비 6%p 이상 하락 ii) 9월의 경우 추석 연휴 영향, 영업일수 전년 동월 대비 하루 감소로 기존점 성장률 -3%p부터 시작 iii) 환율 하락은 내국인 아웃바운드 증가와 외국인 인바운드 감소 가능성 때문에 백화점 영업에는 비우호적 - 롯데쇼핑 3분기 연결 영업이익 컨센서스 1,830억원인데, 1,750억원도 넘기 쉽지 않아 보임. 백화점 레버리지 효과 약화될 가능성 큼. 2분기 국내 백화점 순매출 증가율은 YoY 9%로, 3분기에는 YoY 5%도 넘기 어려울 듯. 백화점 기존점 성장률 QoQ 5~6%p 둔화 예상 때문 - 신세계 3분기 연결 영업이익 컨센서스 1,820억원인데, 1,700억원도 만만치 않은 상황. 2분기 관리기준 기존점 성장률 YoY 27%, 7월 24%, 8월 15%, 9월은 13% 수준까지 하락 예상(3분기 기존점 YoY 17% 추정) - 현대백화점 3분기 연결 영업이익 컨센서스 965억원인데, 800억원 초반 하락 가능 - 단기 실적이 예상보다 부진한 상황. 10월 기존점 성장률 중요. 전년도 높은 베이스 극복, 하이싱글 이상 기존점 성장률 기록 시, i) 강한 소비 펀더멘탈 입증 ii) 2027년 가계소득 모멘텀 기대 상승으로 주가 탄력 받을 수 있음 - 2027년 백화점 업종 주인공은 신세계에서 다양한 채널을 포괄적으로 운영하고 있는 롯데쇼핑으로 바뀔 수 있음 ■화장품: 단기 조정 마무리 구간 - 단기 주가 하락의 요인이 상당히 해소 - 첫째, 업종 밸류에이션은 다시 12MF PER 15배

**[하나증권 유통/화장품 박종대]** **•Weekly Retail-Cos.Letter: 주가 반등 제대로 준비하기(26.09.15)** ■유통: 백화점/편의점 업체들 3분기 실적 컨센서스 하회 가능성 - 3분기 백화점 기존점 성장률, 예상보다 빠르게 둔화되며 백화점 업체 3분기 실적 예상치 못미칠 가능성 커지는 중 - i) 백화점 3사 평균 7~8월 기존점 성장률(관리기준) YoY 13% 수준, 2분기(평균 YoY 19.5%) 대비 6%p 이상 하락 ii) 9월의 경우 추석 연휴 영향, 영업일수 전년 동월 대비 하루 감소로 기존점 성장률 -3%p부터 시작 iii) 환율 하락은 내국인 아웃바운드 증가와 외국인 인바운드 감소 가능성 때문에 백화점 영업에는 비우호적 - 롯데쇼핑 3분기 연결 영업이익 컨센서스 1,830억원인데, 1,750억원도 넘기 쉽지 않아 보임. 백화점 레버리지 효과 약화될 가능성 큼. 2분기 국내 백화점 순매출 증가율은 YoY 9%로, 3분기에는 YoY 5%도 넘기 어려울 듯. 백화점 기존점 성장률 QoQ 5~6%p 둔화 예상 때문 - 신세계 3분기 연결 영업이익 컨센서스 1,820억원인데, 1,700억원도 만만치 않은 상황. 2분기 관리기준 기존점 성장률 YoY 27%, 7월 24%, 8월 15%, 9월은 13% 수준까지 하락 예상(3분기 기존점 YoY 17% 추정) - 현대백화점 3분기 연결 영업이익 컨센서스 965억원인데, 800억원 초반 하락 가능 - 단기 실적이 예상보다 부진한 상황. 10월 기존점 성장률 중요. 전년도 높은 베이스 극복, 하이싱글 이상 기존점 성장률 기록 시, i) 강한 소비 펀더멘탈 입증 ii) 2027년 가계소득 모멘텀 기대 상승으로 주가 탄력 받을 수 있음 - 2027년 백화점 업종 주인공은 신세계에서 다양한 채널을 포괄적으로 운영하고 있는 롯데쇼핑으로 바뀔 수 있음 ■화장품: 단기 조정 마무리 구간 - 단기 주가 하락의 요인이 상당히 해소 - 첫째, 업종 밸류에이션은 다시 12MF PER 15배

**[하나증권 유통/화장품 박종대]** **•Weekly Retail-Cos.Letter: 주가 반등 제대로 준비하기(26.09.15)** ■유통: 백화점/편의점 업체들 3분기 실적 컨센서스 하회 가능성 - 3분기 백화점 기존점 성장률, 예상보다 빠르게 둔화되며 백화점 업체 3분기 실적 예상치 못미칠 가능성 커지는 중 - i) 백화점 3사 평균 7~8월 기존점 성장률(관리기준) YoY 13% 수준, 2분기(평균 YoY 19.5%) 대비 6%p 이상 하락 ii) 9월의 경우 추석 연휴 영향, 영업일수 전년 동월 대비 하루 감소로 기존점 성장률 -3%p부터 시작 iii) 환율 하락은 내국인 아웃바운드 증가와 외국인 인바운드 감소 가능성 때문에 백화점 영업에는 비우호적 - 롯데쇼핑 3분기 연결 영업이익 컨센서스 1,830억원인데, 1,750억원도 넘기 쉽지 않아 보임. 백화점 레버리지 효과 약화될 가능성 큼. 2분기 국내 백화점 순매출 증가율은 YoY 9%로, 3분기에는 YoY 5%도 넘기 어려울 듯. 백화점 기존점 성장률 QoQ 5~6%p 둔화 예상 때문 - 신세계 3분기 연결 영업이익 컨센서스 1,820억원인데, 1,700억원도 만만치 않은 상황. 2분기 관리기준 기존점 성장률 YoY 27%, 7월 24%, 8월 15%, 9월은 13% 수준까지 하락 예상(3분기 기존점 YoY 17% 추정) - 현대백화점 3분기 연결 영업이익 컨센서스 965억원인데, 800억원 초반 하락 가능 - 단기 실적이 예상보다 부진한 상황. 10월 기존점 성장률 중요. 전년도 높은 베이스 극복, 하이싱글 이상 기존점 성장률 기록 시, i) 강한 소비 펀더멘탈 입증 ii) 2027년 가계소득 모멘텀 기대 상승으로 주가 탄력 받을 수 있음 - 2027년 백화점 업종 주인공은 신세계에서 다양한 채널을 포괄적으로 운영하고 있는 롯데쇼핑으로 바뀔 수 있음 ■화장품: 단기 조정 마무리 구간 - 단기 주가 하락의 요인이 상당히 해소 - 첫째, 업종 밸류에이션은 다시 12MF PER 15배

현대백화점, 전국 주요 점포서 K로컬 지역 문화 콘텐츠 전파 https://m.stock.naver.com/investment/news/flashnews/648/0000050734 [관련 종목] [현대백화점](https://m.stock.naver.com/domestic/stock/069960/total)

**[9/9 (수), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 외국인/기관 수급 모니터링** **(외국인 연속 순매수)** 코스메카코리아, 실리콘투, 달바글로벌, 심텍, HPSP, 한국콜마, 원익IPS, 파마리서치, 해성디에스, 대한항공 **(외국인 연속 순매도)** RFHIC, 현대백화점, 태광, 샘씨엔에스, 네오셈, 대한유화, LG디스플레이, 롯데쇼핑 **(기관 연속 순매수)** 인텍플러스, 예스티, 티에프이, SK케미칼, ISC, 한스바이오메드, 대한유화, LX하우시스, DL **(기관 연속 순매도)** 대덕전자, 실리콘투, 브이엠, 심텍, 엘앤에프, 엠케이전자, 펌텍코리아, 코스메카코리아, 기가비스, 한국콜마, 삼양식품, 에스티팜, 이엔에프테크놀로지 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. **▶퀀트 Daily (2026/9/9, 수요일)** **https://han.gl/hlyyN** *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

**[9/8 (화), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 실적 컨센서스 변화 및 속도로 본 이익모멘텀** **(상향 전환)** 삼성증권, HD건설기계, 카카오게임즈 **(상향 가속)** HD한국조선해양, GS, 한화솔루션, 두산밥캣, NC, 코스맥스, 솔브레인, 티엘비, 세아제강, 컴투스, 한세실업 **(상향 둔화)** 삼성전자, 삼성생명, 삼성물산, 한화에어로스페이스, 기아, HD현대중공업, 삼성SDI, 현대모비스, 삼성화재, 미래에셋증권, S-Oil, 카카오, 에이피알, DB손해보험, 현대오토에버, 한국금융지주, 산일전기, 대덕전자, 한화생명, 현대해상, KCC, 한국콜마, 실리콘투, 농심, NHN, 롯데웰푸드, 한국카본, 해성디에스 **(하향 전환)** **(하향 가속)** 로보티즈, CJ, 에스엘, 네오위즈 **(하향 둔화)** NAVER, 현대로템, 한화시스템, BNK금융지주, 두산퓨얼셀, 넷마블, 현대백화점, 롯데렌탈, NHN KCP 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. **▶퀀트 Daily (2026/9/8, 화요일)** **https://han.gl/oPnnf** *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.