증권

• ▸1.5조원 예상 지배주주순이익
• ▸3Q26 실적 컨센서스 29.6% 하회
• ▸Brokerage 손익 부진 전망
• ▸Trading 손익 감소 예상

• ▸8월 일평균 거래대금 67.2조원 감소
• ▸전월 대비 32.5% 하락
• ▸KRX, NXT 거래대금 25.2% 감소
• ▸ETF 거래대금 47.1% 급감
• ▸1분기 수준과 유사한 거래대금 유지

• ▸8월 국내증시 거래대금 49.6조원 감소
• ▸ETF 거래대금 17.6조원으로 큰 하락
• ▸고객예탁금 99.7조원으로 지속적인 감소
• ▸해외주식 거래규모 404억달러로 부진
• ▸국고채 3년물 금리 3.84% 상승

• ▸2Q26 증권업종 5개사 지배순이익 4.5조원 증가
• ▸ROA 개선 주도한 브로커리지 수수료 및 평가처분손익
• ▸시장금리 상승으로 조달비용 부담 확대
• ▸신용융자 한도 소진으로 평잔 확대 어려움
• ▸전통 IB 및 부동산 PF 이익 둔화

• ▸7월 일평균 거래대금 99.5조원 기록
• ▸전월 대비 27.6% 감소
• ▸ETF 거래대금 증가로 하방 지지
• ▸레버리지 ETF 거래대금 261조원 차지
• ▸변동성 확대 속 거래대금 감소

• ▸99.5조원 일평균 거래대금 감소
• ▸신용공여 잔고 54조원 기록
• ▸고객예탁금 104조원 하락세 지속
• ▸신용융자 잔고 22.5% 감소
• ▸증권사 Brokerage 수익 감소 전망

• ▸7월 단일종목 레버리지 ETF 거래비중 외국인 39%, 개인 36%, 기관 25% 기록
• ▸금융당국 과열 완화를 위한 기본예탁금 상향 추진
• ▸7월 일평균 거래대금 66.3조원 기록
• ▸7월 해외주식 거래규모 506억달러, 순매수대금 증가 기록
• ▸시장 변동성 점진적 완화 가능성 제시

• ▸2분기 거래대금 35.2% 증가
• ▸2분기 순이익 3.5조원 예상
• ▸순이익 증가 비율 5.4%에 그칠 전망
• ▸상품운용손익 감소가 주요 원인
• ▸금리 상승의 실적 부담 우려

• ▸2분기 일평균 거래대금 90조원 증가
• ▸커버리지 5사 브로커리지 수익 2.7조원 예상
• ▸순이익 3.5조원으로 5.4% 증가 예상
• ▸트레이딩 손익 감소 리스크
• ▸상품운용손익 3% 감소 전망

• ▸증권업 지수 26.2% 하락
• ▸KOSPI 대비 43.4% 낮은 성과
• ▸외국인 투자자의 매도 누적
• ▸변동성 장세 심화 우려
• ▸반도체 중심의 낙폭 확대

2026년 2분기 커버리지 증권사 전체 연결 지배주주순이익이 3.7조원으로 예상되며, 전년 대비 113% 증가할 것으로 보인다. 주요 증권사들의 성과가 모두 컨센서스를 초과할 것으로 분석되며, 하반기 기준금리 인상에도 긍정적인 실적 성장이 지속될 전망이다.

2026년 2분기 한국금융지주의 지배순이익은 3.9조원으로 예상되며, 브로커리지 수익 개선이 주요 요인으로 작용할 것으로 보입니다. 증권업종에 대한 투자의견은 Overweight로 유지되며, 한국금융지주가 추천 종목으로 제시됩니다.

2분기 국내증시 일평균 거래대금이 90.0조원으로 전분기보다 35.1% 증가하며 사상 최고치를 경신했다. 6월 해외주식 거래 규모 역시 증가하여 694억 달러를 기록하였다. 다만, KOSDAQ 거래대금 감소와 채권평가손실 리스크가 있어 주의가 필요하다.

6월 국내 일평균 거래대금이 99.4조원으로 감소하며 증권사 실적의 피크아웃 우려가 제기된다. 유안타증권은 증권업종에 대한 투자의견을 Overweight으로 유지하나, 단기적인 아웃퍼폼은 어려울 것으로 판단된다.

거래대금이 증가하는 상황에서도 증권주의 주가가 부진하다는 점이 지적된다. 일평균 거래대금은 QoQ로 증가 중이나 증권주는 선행적으로 크게 하락할 국면은 아니라고 판단된다. 거래대금의 확산 여부가 증권주의 핵심 변수로 작용할 전망이다.

• ▸증권주는 올해 상승에 기여했으나 최근 지수 신고가에도 주가가 지지부진한 모습이다.
• ▸현재까지 증권주와 실적의 동행성이 과거보다 약해진 상황으로 평가된다.
• ▸현재의 조정은 5월 이후 지속되며 단기 변동성 확대로 이어질 가능성이 있다.

다음 분기 기준 KRX 지수는 6.1% 상승에 그쳤고 KOSPI 수익률은 68.5%p 하회했다. 상반기 주가 흐름은 미래에셋·키움이 각각 하회했고, 하반기 금리 인상 가능성에 따른 트레이딩 손익 둔화와 채권손실 위험이 남아 있다. 다만 주식 관련 평가이익 증가가 이를 일부 상쇄할 것으로 보인다.

[SK증권 반도체 한동희, 손 건] **1. 메모리 3사 12MF P/E 업데이트 (09/11)** 삼성전자 4.3X SK하이닉스 4.4X * SK증권 추정치 기준 마이크론 6.7X CXMT 20.3X * Bloomberg consensus 기준 **2. SK하이닉스 본주 & ADR 간 괴리율: 42.8%** SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam

📝 텔레그램 심층 분석 Report (15시 05분) 기준 🌡️ 센티먼트 관망 (-20) 💡 요약 미국 금리 및 유가 상승 우려와 국내 증시 하락세로 관망 심리가 우세하나, AI, SMR, MLCC 등 특정 섹터는 강세를 보임. 🗣️ Top 키워드: AI(297), MLCC(139), 후티 반군(120), 호르무즈(84), 로봇(66) 🔥 주목받는 종목 📈 삼화콘덴서 (+100) MLCC 공급 부족 심화, AI/ESS발 수요 증가, 전장용 MLCC 특수, 주가 급등 📈 SGC에너지 (+100) 타법인 주식 및 출자증권 취득 결정, AI 데이터센터 사업 확장 📈 메가터치 (+100) HBM 및 AI 테스트핀 주문 급증, 생산능력 확장 📈 액스비스 (+85) 현대모비스 로봇 액추에이터 생산라인 진입, 양산체계 진입 📈 씨이랩 (+65) 엔비디아 CEO 젠슨 황의 AI 사이버 보안 차세대 핵심 지목 📈 대한항공 (+50) 스타링크 기내 WiFi 서비스 공개 (전 좌석 무료), 인천~오이타 노선 운항 재개 📈 아모텍 (+50) MLCC 공급 부족 심화 관련 강세, 상한가 기록 📈 코칩 (+45) AI·전장용 MLCC 특수 본격화, 주가 폭등 랠리 📈 삼성전자 (+45) 반도체 1등 노하우 공공 팹에 접목, 오픈AI와 협력 가능성, 슈카의 장기투자 추천 📈 마음AI (+40) 한화오션과 21억 규모 선박 자율 용접 AI 기술 개발 계약 🎉 성공! 124개 채널에서 오늘 게시글 758개 수집 완료! 🔥 현시점 인기 게시글 TOP 10 [1위] 9,424 👁️ | 171 📤 📺 루팡 📝 **이란과 걸프 국가들, 호르무즈 해협 통항 합의 위해 회담 개최 추진*... 🔗 https://t.me/bornlupin/20121 [2위] 6,305 👁️ | 183 📤 📺 요약하는 고잉 📝 **보안 관련주 한장 요약** 🔗 https://t.me/one_going/4129 [3위] 4,591 👁️ | 163 📤 📺 한투증권 미국/중국전략 정정영 📝 **예멘 후티군, 홍

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수] ▶ 《電零組》下半年漲價3成 信昌電逆揚重返300元關 - PDC 주가는 장중 321대만달러까지 상승해 최근 2개월 내 최고가를 기록 **- PDC는 하반기 제품 가격을 전면 인상하고 있으며, 평균 인상폭은 약 30% 수준이라고 설명** - 고단가 대형 MLCC 수요가 강세를 보이는 가운데, Mega Cap 제품 단가는 일반 제품 대비 약 7~8배 수준 - 회사는 현재 주문이 이미 풀가동 수준이며, 주문 가시성은 12개월에 달한다고 언급 - 하반기는 Pull-in 성수기로 Mega Cap, LRC, NPO 등 대형 고출력 제품 수요가 강하게 나타나며 향후 실적을 견인할 전망 - PDC는 AI 서버 전원용 고출력 부품 수요의 폭발적 증가와 고단가 특수 제품 중심의 믹스 개선에 힘입어 상반기 이익이 두 배 증가 - 4분기 신규 규격 제품 출하 확대, 전 제품 가격 인상 효과 반영, 휴머노이드 로봇 등 신규 애플리케이션 확대에 따라 하반기에도 강한 성장 모멘텀이 유지될 전망 - GaN, SiC 등 3세대 반도체가 고주파·고전압 환경에서 확산되면서 대형 MLCC는 고출력 전원에서 필수 부품으로 자리잡음 - Nvidia GB300 및 차세대 Vera Rubin 서버 아키텍처에서는 단일 랙당 고급 대형 MLCC 사용량이 수만개에 달하며, 전체 MLCC 사용량과 가치가 급증 - 글로벌 대형 고전압 MLCC 공급사가 제한적인 만큼, 시장은 구조적 공급 부족 상태이며 공급 부족은 2028년까지 이어질 것으로 예상 - 주문 풀가동과 리드타임 장기화 속에서 고객사들은 공급 확보를 위해 자발적으로 가격 인상을 수용하고 있으며, 가격 인상 효과는 3~4분기 실적에 순차 반영될 전망 - 고단가·고마진 제품인 Mega Cap과 LLC 공진용 NP0 커패시터 출하 비중이 확대되며 이익 구조 개선에 기여 - PDC는 세라믹 분말, 자동화 장비, 부품 제조까지 이어지는 수직계열화 경쟁력을 보유 - 강한 주문에 대응하기 위해 Yang

2026.09.11 14:44:12 기업명: 매드업(시가총액: 1,753억) A0039P0 보고서명: 기업설명회(IR)개최 개최일자 : 2026-09-14 개최시각 : 09:00 *IR 목적 SK증권 NDR(Non-Deal Roadshow) 실시 *IR 내용 2026년 2분기 주요 경영실적 및 사업현황 설명 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260911900288 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/0039P0

2026.09.11 14:33:09 기업명: 삼미금속(시가총액: 2,798억) A012210 보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(약식) 대표보고 : 아이비케이에스 와이지 턴어라운드 신기술투자조합 제1호/한국 보유목적 : 단순투자 보고전 : 9.2% 보고후 : 0.3% 보고사유 : 보통주 매도에 따른 보유비율 1% 이상 변동 * 아이비케이에스 와이지 턴어라운드 신기술투자조합 제1호 2026-09-07/장내매도(-)/보통주/ -1,300,000주/- * 아이비케이투자증권(주) 2026-09-07/장내매도(-)/보통주/ -659,752주/- 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260911000267 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/012210

2026.09.11 14:01:35 기업명: 미코(시가총액: 6,560억) A059090 보고서명: 임원ㆍ주요주주특정증권등소유상황보고서 보고자 : 미리 스트래터직이머징 마켓츠 펀드 엘피/-/- 보고전 : 13.18% 보고후 : 13.40% 변동률 : 0.22%(+) 날짜/사유/변동/주식종류/비고 2026-09-10/ 장내매수(+)/ 17,300주/ 보통주/- 2026-09-09/ 장내매수(+)/ 20,100주/ 보통주/- 2026-09-08/ 장내매수(+)/ 10,600주/ 보통주/- 2026-09-07/ 장내매수(+)/ 16,200주/ 보통주/- 2026-09-04/ 장내매수(+)/ 8,800주/ 보통주/보고의무발생 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260911000223 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/059090

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수] ▶ Global IC substrate market to surge 32% to US$19.5 billion in 2026 as Taiwan, Korea lead ABF, BT - TPCA에 따르면 글로벌 IC 기판 생산액은 2025년 147.5억달러(+18.5% YoY)를 기록 - AI 서버, 고속 스위치, ASIC, GPU, 고급 메모리 수요에 힘입어 2026년 IC 기판 생산액은 195.1억달러(+32.3% YoY)까지 확대될 전망 - AI 컴퓨팅과 첨단 패키징 공급망에서 고급 기판의 중요성이 높아지고 있음을 보여주는 흐름 - 2025년 글로벌 IC 기판 시장은 성장세로 전환했으며, BT 기판 생산액은 약 70.3억달러(+18.2% YoY), ABF 기판 생산액은 약 77.2억달러(+18.6% YoY)를 기록 - 이번 성장 사이클은 단순한 전방 수요 회복뿐 아니라 AI·HPC 애플리케이션용 기판 스펙 업그레이드가 고급 기판 시장 가치를 높이고 있다는 점이 핵심 - 2026년 AI 컴퓨팅 수요는 모델 학습에서 대규모 추론과 Agentic AI로 확대되고 있으며, 주요 CSP들의 AI 인프라 투자도 지속 증가 - Gartner는 2026년 글로벌 서버 출하량을 약 1,400만대(+11.6% YoY)로 추정 - AI 서버 출하량은 약 370만대(+55.9% YoY)에 달할 전망이며, 고급 ABF 기판 수요를 지속적으로 뒷받침할 전망 - 스마트폰과 PC 시장은 교체 수요와 신제품 사이클 수혜가 있으나, 메모리 가격 상승, 부품 원가 부담, 매크로 불확실성으로 회복 강도는 상대적으로 완만 - 이에 기판 시장은 AI·고성능 애플리케이션의 견조한 수요와 소비자 가전의 제한적인 성장으로 양극화가 심화될 전망 - 2025년 글로벌 IC 기판 시장 점유율은 대만 업체들이 35.6%로 1위를 기록했으며, 한국 27.9%, 일본 22.7% 순 - ABF 기판 시장에서는 대만 업체들이 합산 41.3% 점유율로 글로벌

**하나증권 중국/신흥국전략 김경환(T.02-3771-7616) ** ***텔레그램 채널 : ****https://t.me/HANAchina** ** ** **◈[김경환의 China Weekly] 지방 재정난과 CXMT 상장이 던진 불씨 : 퇴로가 없는 모방과 복제** **▶자료: ****https://bit.ly/4r5ekZf** ** ** **> CXMT 상장 대박과 ‘허페이시 성공 모델’이 중국 지방정부와 산업 투자에 미칠 파급력 : **CXMT 상장과 A주 시총 1위 등극이 중국 반도체 산업과 자본시장에 주는 영향력 만큼, 중국 지방정부와 투자 사이클에 미칠 상징성과 변화도 매우 클 것으로 평가. ‘토지 재정’이 봉쇄당한 지방정부는 ‘지분 재정’에 올인할 수밖에 없기 때문 ** ** > CXMT 상장 이후 시가총액 3.88조 위안에서 허페이시(合肥)의 국유자본 비율은 최대 35% 수준으로 추정. 2016년 CXMT 1기 프로젝트부터 10년간 투자 비율을 높인 허페이시가 금번 상장으로 기록한 시총 환산 지분 가치는 약 1.5조 위안으로 해당 지방정부가 14차 5개년 기간 초기 산업 투자액 2,200억 위안의 7배 수준. 허페이시는 최근 10년간 전국에서 가장 적극적인 ‘지분 재정’을 시도한 지방정부 중 하나이며, CXMT 외에도 BOE, NIO 전기차 등에 대한 직접 투자를 통해 ‘지분 재정’이 ‘투자-생산-재정-IPO-재투자’의 선순환으로 연결될 수 있음을 보여준 대표 사례. ‘허페이 모델’의 강점은 단순 기업 선택이 아니라, 자본 투자 운용 플랫폼 구축, 산업 안착과 생산 능력 확대, 재정수입 확보, 자본 순환과 메커니즘의 지속성을 구축한 것이 핵심. 허페이시 외에도 다양한 지방정부가 각자 방식으로 ‘지분 재정’을 시도. 허페이시가 국유자본 중심의 대형 프로젝트 투자라면, 선전시는 시장화 GP를 통한 프로젝트 투자, 상하이시는 산업기금 매트리스를 통한 자금 확보와 투자, 수저우시는 모펀드 네트워크를 통한 광범위한 투자, 항저우는 민관 펀드를 통한 생태

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[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수] ▶ Global IC substrate market to surge 32% to US$19.5 billion in 2026 as Taiwan, Korea lead ABF, BT - TPCA에 따르면 글로벌 IC 기판 생산액은 2025년 147.5억달러(+18.5% YoY)를 기록 - AI 서버, 고속 스위치, ASIC, GPU, 고급 메모리 수요에 힘입어 2026년 IC 기판 생산액은 195.1억달러(+32.3% YoY)까지 확대될 전망 - AI 컴퓨팅과 첨단 패키징 공급망에서 고급 기판의 중요성이 높아지고 있음을 보여주는 흐름 - 2025년 글로벌 IC 기판 시장은 성장세로 전환했으며, BT 기판 생산액은 약 70.3억달러(+18.2% YoY), ABF 기판 생산액은 약 77.2억달러(+18.6% YoY)를 기록 - 이번 성장 사이클은 단순한 전방 수요 회복뿐 아니라 AI·HPC 애플리케이션용 기판 스펙 업그레이드가 고급 기판 시장 가치를 높이고 있다는 점이 핵심 - 2026년 AI 컴퓨팅 수요는 모델 학습에서 대규모 추론과 Agentic AI로 확대되고 있으며, 주요 CSP들의 AI 인프라 투자도 지속 증가 - Gartner는 2026년 글로벌 서버 출하량을 약 1,400만대(+11.6% YoY)로 추정 - AI 서버 출하량은 약 370만대(+55.9% YoY)에 달할 전망이며, 고급 ABF 기판 수요를 지속적으로 뒷받침할 전망 - 스마트폰과 PC 시장은 교체 수요와 신제품 사이클 수혜가 있으나, 메모리 가격 상승, 부품 원가 부담, 매크로 불확실성으로 회복 강도는 상대적으로 완만 - 이에 기판 시장은 AI·고성능 애플리케이션의 견조한 수요와 소비자 가전의 제한적인 성장으로 양극화가 심화될 전망 - 2025년 글로벌 IC 기판 시장 점유율은 대만 업체들이 35.6%로 1위를 기록했으며, 한국 27.9%, 일본 22.7% 순 - ABF 기판 시장에서는 대만 업체들이 합산 41.3% 점유율로 글로벌

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수] ▶ Global IC substrate market to surge 32% to US$19.5 billion in 2026 as Taiwan, Korea lead ABF, BT - TPCA에 따르면 글로벌 IC 기판 생산액은 2025년 147.5억달러(+18.5% YoY)를 기록 - AI 서버, 고속 스위치, ASIC, GPU, 고급 메모리 수요에 힘입어 2026년 IC 기판 생산액은 195.1억달러(+32.3% YoY)까지 확대될 전망 - AI 컴퓨팅과 첨단 패키징 공급망에서 고급 기판의 중요성이 높아지고 있음을 보여주는 흐름 - 2025년 글로벌 IC 기판 시장은 성장세로 전환했으며, BT 기판 생산액은 약 70.3억달러(+18.2% YoY), ABF 기판 생산액은 약 77.2억달러(+18.6% YoY)를 기록 - 이번 성장 사이클은 단순한 전방 수요 회복뿐 아니라 AI·HPC 애플리케이션용 기판 스펙 업그레이드가 고급 기판 시장 가치를 높이고 있다는 점이 핵심 - 2026년 AI 컴퓨팅 수요는 모델 학습에서 대규모 추론과 Agentic AI로 확대되고 있으며, 주요 CSP들의 AI 인프라 투자도 지속 증가 - Gartner는 2026년 글로벌 서버 출하량을 약 1,400만대(+11.6% YoY)로 추정 - AI 서버 출하량은 약 370만대(+55.9% YoY)에 달할 전망이며, 고급 ABF 기판 수요를 지속적으로 뒷받침할 전망 - 스마트폰과 PC 시장은 교체 수요와 신제품 사이클 수혜가 있으나, 메모리 가격 상승, 부품 원가 부담, 매크로 불확실성으로 회복 강도는 상대적으로 완만 - 이에 기판 시장은 AI·고성능 애플리케이션의 견조한 수요와 소비자 가전의 제한적인 성장으로 양극화가 심화될 전망 - 2025년 글로벌 IC 기판 시장 점유율은 대만 업체들이 35.6%로 1위를 기록했으며, 한국 27.9%, 일본 22.7% 순 - ABF 기판 시장에서는 대만 업체들이 합산 41.3% 점유율로 글로벌

"주식창 끄고 떠난다" 개미들 '백기'…1000조 뭉칫돈 대이동 수신금리 인상이 이어지면서 이들 5대 은행의 정기예금 잔액도 지난달 초부터 1000조원 안팎으로 불었다. 한국은행에 따르면 8월 정기예금은 20조3000억원 늘며 증가세를 이어갔다. 이에 따라 증시로 몰렸던 자금이 예금으로 돌아오는 '역(逆)머니무브'가 나타날지 시장의 관심이 쏠린다. KB증권은 이날 보고서에서 "아직 단정하기는 이르지만, 앞으로 가계 예금 증가 흐름은 강해지는 반면 자금의 증시 유입 속도는 더 둔화할 가능성이 크다"고 분석했다. 이어 "올해 들어 예금이 크게 줄고 일부 자금이 주식·펀드로 이동했지만, 지난달부터 예금이 다시 증가세로 돌아섰다"고 진단했다. https://www.hankyung.com/article/202609118484v

SGC에너지(005090) 타법인 주식 및 출자증권 "취득" 결정 📌 대상 취득회사 : SGC-KIS 제1호 사모투자합자회사 주요사업 : 사모투자전문회사 📌 지분·목적 취득후 지분 : 99.66 % 취득목적 : 군산 하이퍼스케일 AI데이터센터 1차 개발 사업을 위한 지분 출자 📌 규모 취득금액 : 869 억원 자본대비 : 11.45 % 시총대비 : 9.85 % 📌 방식 취득방법 : 현금취득 📌 취득예정일 : 2026-09-28 ※ 시총 : 8,819 억원 ※ 현재가 : 61,200 원 ※ 2026-09-11 13:26:50 [공시 원문 보기](http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260911800199)

📌 SGC에너지(시가총액: 8,819억) #A005090 📁 타법인주식및출자증권취득결정 2026.09.11 13:26:51 (현재가 : 61,200원, +3.9%) 취득회사 : SGC-KIS 제1호 사모투자합자회사(대한민국) 주요사업 : 사모투자전문회사 취득금액 : 869억 자본대비 : 11.45% 시총대비 : 10.2% - 취득 후 지분율 : 99.66% 예정일자 : 2026-09-28 취득목적 : 군산 하이퍼스케일 AI데이터센터 1차 개발 사업을 위한 지분 출자 * 취득방법 현금취득 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260911800199 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/005090

2026.09.11 13:26:51 기업명: SGC에너지(시가총액: 8,819억) A005090 보고서명: 타법인주식및출자증권취득결정 취득회사 : SGC-KIS 제1호 사모투자합자회사(대한민국) 주요사업 : 사모투자전문회사 취득금액 : 869억 자본대비 : 11.45% - 취득 후 지분율 : 99.66% 예정일자 : 2026-09-28 취득목적 : 군산 하이퍼스케일 AI데이터센터 1차 개발 사업을 위한 지분 출자 * 취득방법 현금취득 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260911800199 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/005090

📰🇮🇳 **<Economist> Indian regulators’ attempts to protect retail traders are backfiring** __– 인도 당국이 개인투자자의 옵션 투기 손실을 줄이기 위해 규제를 강화했지만, 거래 유동성을 훼손하고 레버리지 자금을 다른 시장으로 이동시키면서 오히려 새로운 위험을 만들고 있음.__ ✔️ **개인 옵션투자 과열:** 인도에서는 수백만 명의 개인투자자가 적은 자금으로 큰 수익을 노릴 수 있는 지수 옵션시장에 몰리고 있음. ✔️ **10명 중 9명이 손실:** 인도 증권거래위원회(SEBI)에 따르면 개인 파생상품 투자자의 약 90%가 손실을 기록하며, 평균 연간 손실액은 약 1,400달러에 달함. ✔️ **규제 대폭 강화:** SEBI는 옵션 계약 규모를 높이고 증권사 신용 제공을 제한하는 한편 Jane Street·JPMorgan 등 해외 마켓메이커의 시장조작 의혹에도 강하게 대응. ✔️ **옵션 거래 급감:** 규제 이후 지수 옵션 거래량은 약 52% 감소했고 활동 투자자 수도 약 1,000만 명에서 790만 명으로 축소. ✔️ **종가 경매의 역효과:** 장 마감 직전 가격조작을 막기 위해 20분간 종가 경매 제도를 도입했지만, 주문장 가시성이 떨어지고 유동성 공급자가 이탈하면서 가격 변동성이 오히려 확대. ✔️ **Sensex 3% 급락 사례:** 8월 27일 BSE Sensex가 종가 경매 과정에서 갑자기 약 3% 급락하는 등 새로운 시장구조가 예상치 못한 변동성을 유발. ✔️ **투기자금은 다른 곳으로 이동:** 옵션 규제가 강화되자 개인투자자들은 신용융자 등 다른 레버리지 수단으로 이동. 증권사 마진대출 잔액은 전년 대비 50% 증가한 150억달러까지 확대. ✔️ **리스크의 이동:** 규제가 투자자의 위험 선호 자체를 줄이지 못한 채 파생상품 위험을 신용융자와 다른 시장으로 옮기는 결과를 낳고 있음. ✔️ **핵심 포인트:** 개인투자자를 보호하려는 규제가 투기 수요 자

**[현대차증권 경제/채권 최제민] [한국경제의 새로운 균형점] 경제성장, 잠재성장률, 중립금리 그리고 원화 재평가** **Executive Summary: 반도체 호황을 넘어 성장과 금리의 새로운 균형점으로** - 2026년 성장률 3.6%로 상향: 성장 중심은 반도체 수출과 투자 - 반도체 호황에서 새로운 잠재성장률로: 자본스톡 + 총요소생산성(TFP) 개선 폭이 좌우 - 중립금리도 지금보다 높은 곳에서 새로운 균형점 모색 - 한은 최종금리 전망치 3.5%로 상향 - 자산시장 시사점: 주식과 원화에 우호적. 단, 채권시장은 엇갈림 - 새로운 균형점 도달 위한 관전 포인트 3가지 - 결론: 이번 국면의 핵심은 성장률·최종금리 전망 변화 보다 균형점의 이동 *자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다 🙂 * https://vo.la/e5zvo0C *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat *현대차증권 경제/채권 최제민 채널: t.me/Jemini_macro **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

제목 : "중국에 10년 뒤졌다"…美 군용 드론, 예산 240배 늘려 추격 *이데일리FX* - 중국, 군사 전용 소형 드론 세계 80% 장악 - 미국산은 중국산보다 5~25배 비싸 - 내년까지 소형 드론 20만대 조달 추진 [이데일리 방성훈 기자] 미국의 군용 무인기(드론) 개발이 중국에 크게 뒤처졌다는 평가가 잇따르자 미 정부가 예산을 240배로 불리며 추격에 나섰다. 11일니혼게이자이(닛케이)신문에 따르면 미 국방부는 2027회계연도 예산을 요구하면서 드론 배치를 맡는 부서의 연구·개발·평가비로 약 546억달러(약 73조 7646억원)를 의회에 요청했다. 같은 부서에 배정됐던 전년도 예산의 약 240배다. 미국이 뒤처진 이유는 방향을 잘못 잡았기 때문이다. 전장의 주류가 값싼 소형 드론으로 옮겨가는 동안 미국은 대량생산이 어려운 고성능 제품 개발에 무게를 실었다. 위기감은 업계와 의회 모두에서 나온다. 이스라엘에서 창업한 드론 제조업체 엑스텐드AI로보틱스는 지난 4일 뉴욕증권거래소(NYSE)에 상장했다. 이 회사 드론은 세계 30개국에서 쓰이고 러시아와 전쟁 중인 우크라이나도 군용으로 채택했다. 공동창업자인 아비브 샤피라 최고경영자(CEO)는 “미국 드론 업계는 중국에 비해 10년 뒤처져 있다”고 말했다. 로저 위커 미 상원 군사위원장(공화·미시시피)도 지난 3월 공청회에서 “미국 드론 업계와 국방부는 드론 제조와 활용에서 수년 뒤처졌다”며 “사실상 미국 드론 산업은 이제 막 걸음마를 뗀 수준”이라고 지적했다. 앞서가는 쪽은 중국이다. 국가 차원에서 드론 기업을 지원해왔다. 드론 탐지 기술을 다루는 미국 디드론에 따르면 지난해 유럽과 아시아, 중동 상공에서 탐지된 드론의 80%가 중국 DJI 제품이었다. 미 싱크탱크 애틀랜틱카운슬 조사에서는 군사용으로 돌려쓸 수 있는 소형 드론 판매에서 중국이 미국 시장의 90%, 세계 시장의 80%를 쥐고 있는 것으로 나타났다. 값 차이도 크다. 미 상원 군사위원회에 따르면 미국산 소형 드론은 중

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수] ▶ 2026년 9월 전기전자 수출입통계 잠정치 발표 (~9.10) (MoM 증감률은 1~10일 기준) (1) 스마트폰 - 수출 금액: 2억 893.9만 달러 (+85.0% YoY, +45.7% MoM) - 수출 단가: 2,210.3달러/kg (+45.7% YoY, +3.6% MoM) (2) 카메라모듈 - 수출 금액: 4억 2,421.0만 달러 (+28.5% YoY, +48.7% MoM) - 수출 단가: 4,146.0달러/kg (+6.5% YoY, +3.0% MoM) (3) MLCC - 수출 금액: 6,036.4만 달러 (+37.8% YoY, +65.3% MoM) - 수출 단가: 244.9달러/kg (-4.3% YoY, -11.2% MoM) (4) PI필름 - 수출 금액: 112.7만 달러 (-6.8% YoY, +21.1% MoM) - 수출 단가: 46.2달러/kg (+14.4% YoY, +16.1% MoM) (5) 리드프레임 - 수출 금액: 1,798.6만 달러 (+40.3% YoY, +46.2% MoM) - 수출 단가: 157.2달러/kg (+72.2% YoY, +2.1% MoM) (6) PCB - 수출 금액: 1억 2,521.3만 달러 (+57.5% YoY, +64.3% MoM) - 수출 단가: 284.0달러/kg (+31.1% YoY, -17.7% MoM) (7) FPCB - 수출 금액: 6,952.9만 달러 (+2.0% YoY, +26.1% MoM) - 수출 단가: 580.3달러/kg (+7.8% YoY, -7.2% MoM) (8) 솔더볼 - 수출 금액: 500.6만 달러 (+132.8% YoY, +60.0% MoM) - 수출 단가: 206.9달러/kg (+49.3% YoY, +23.9% MoM) (9) 엑추에이터 - 수출 금액: 2,067.7만 달러 (+90.7% YoY, +125.6% MoM) - 수출 단가: 37.2달러/kg (+102.5% YoY

[메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우] ▶ 2026년 9월 반도체 수출입통계 잠정치 발표 (~9.10) (MoM 증감률은 1~10일 기준) 1) 메모리 - 수출 금액: 103억 8,655만 달러 (+378.0% YoY, +29.7% MoM) - 수출 단가: 86,220달러/kg (+287.6% YoY, -8.2% MoM) 2) DRAM - 수출 금액: 50억 1,229만 달러 (+496.1% YoY, +8.4% MoM) - 수출 단가: 75,999달러/kg (+291.0% YoY, -18.8% MoM) 3) Flash 메모리 - 수출 금액: 7억 2,323만 달러 (+362.8% YoY, -7.6% MoM) - 수출 단가: 67,620달러/kg (+470.0% YoY, -32.8% MoM) 4) MCP - 수출 금액: 39억 2,275만 달러 (+293.3% YoY, +87.0% MoM) - 수출 단가: 123,062달러/kg (+314.6% YoY, +31.2% MoM) 5) DRAM 모듈 - 수출 금액: 38억 6,476만 달러 (+577.8% YoY, +1,089.4% MoM) - 수출 단가: 45,709달러/kg (+494.7% YoY, +278.9% MoM) (자료: TRASS) *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.