여러 리포트를 종합하는 중…
스테이블코인 시장의 변화가 예상되는 가운데, NC 노조는 카카오 파업에 연대하여 IT 및 게임 산업의 구조적 문제를 지적하였습니다. 성과급 및 고용 안정성 관련 이견이 지속되고 있어 향후 상황을 주의 깊게 살펴야 합니다.
Open USD의 출범과 함께 국내 디지털 자산 시장에 긍정적 변화가 예상된다. NAVER의 목표가는 400,000원으로 상향 조정되었으며, 기업 가치 상승이 전망된다.
메타는 AI CAPEX를 클라우드 수익원으로 전환할 계획을 세우고, 이는 기존 CSP 기업들의 가치를 증대시킬 것이라 분석된다. 그러나 네오클라우드 기업들은 단기적인 악재와 가격 경쟁 압박에 직면할 가능성이 존재한다.
네이버의 임직원 수가 1년 사이에 464명 증가하여 5,000명을 처음 넘겼다. AI 시대에 인재 채용을 공격적으로 진행하는 경향이 뚜렷하다. 카카오는 비핵심 사업 정리를 위해 계열사 수를 147개에서 94개로 축소하는 구조조정을 추진하고 수익성 개선에 집중하고 있다.
네이버가 AI 기반 대화형 검색 서비스인 AI탭을 정식 출시했다. AI탭은 이용자의 의도와 맥락을 파악해 최적의 결과를 제공하며 네이버의 쇼핑·플레이스·블로그·카페 등 핵심 서비스와 연결된다. 베타 버전 출시를 거쳐 전체 이용자 대상으로 정식 출시되었다.
하이퍼스케일러 4사가 2025년 AI 관련 CapEx를 합산하면 3,761억 달러이고 2026년에는 7,250억 달러에 달한다. AI 서비스 매출액은 150억 달러로 추정되며, 월 20달러를 지출하는 7,500만 명 가정 시 연 매출은 약 33배 차이가 난다. 데이터, GPU, 메모리, 전력 등 인프라 구축을 위한 CapEx 투자가 AI의 데이터 처리와 인프라 확장의 핵심 동력이다.
업종 디레이팅에도 불구하고 본업은 견조하며 12개월 선행 PER은 NAVER 14.7배, 크래프톤 8.6배, NC 10.8배로 제시된다. 네오클라우드 사업 진출 및 크래프톤·NC의 8월 신작 정보 공개 등으로 펀더멘탈에 이상 없고 상황 개선 가능성이 있다. 하락 구간에서도 매수 기회로 보는 시각이 있다.
네이버의 검색 점유율이 AI 검색 서비스 강화 이후 상승 추세로 한때 81.34%에 도달했다. 대화형 AI 검색 서비스인 AI탭과 AI브리핑이 경쟁력 강화의 주요 요소로 꼽힌다. 다만 본문에 특정 리스크 요인은 명시되지 않았다.
공정거래위원회가 두나무와 네이버파이낸셜의 기업결합 심사에 주요 증권사에 의견을 요청해 심사 전반이 장기화될 가능성이 있다. 두나무의 거래소 이용자 기반과 네이버의 검색·페이·인증·콘텐츠 접점이 결합되면 디지털 금융 전반에 대한 영향력이 확장될 수 있다가 핵심 쟁점으로 부각된다. 심사 지연으로 합병 시점이 연기될 수 있으며, 독과점 우려가 해소되지 않으면 승인 여부에 부정적 영향을 받을 수 있다.
네이버가 엔비디아와의 전략적 파트너십을 공식화하고 AI 모델 공동 개발과 클라우드 인프라 구축, 로보틱스 협력을 3대 축으로 제시했습니다. 엔비디아는 네이버를 첫 고객이자 파트너로 선택했고 세계적 수준의 클라우드 및 AI 인력을 보유한 점이 이유로 꼽힙니다.
앤스로픽이 국내 개발자 대상 밋업을 네이버 본사에서 진행할 계획임을 밝혔다. IPO를 앞두고 한국을 포함한 주요 전략 시장에서 기업 고객 및 파트너십 확대로 수익 기반을 강화하려는 전략으로 해석된다. 다만 리포트에 구체적 리스크 항목은 언급되지 않았다.
국방 AX를 위한 전담 조직 신설이 알려졌으며, 방산 AI는 프론티어 모델의 해외 의존 제약을 줄이기 위해 소버린 국방 AI 모델 개발이 필요하다는 관점이 제시되었다. 사업화 과정에서 피지컬 AI 연구 기간과 실증 사례, 클라우드 역량이 단기간에 기업 가치로 즉시 반영되지 않아 단기 주목도가 상대적으로 높을 수 있다는 내용이 포함되었다.
국내 검색엔진 시장 점유율이 81.34%로 제시되었으며, 구글 영향으로 60%대까지 하락했던 점유율이 반등해 80% 수준을 회복한 것으로 설명됨다. AI 기반 검색 서비스 활용 확대와 외부 생성형 AI에서의 정보를 국내 관점으로 재확인하려는 수요가 네이버로 이동한 점이 주요 배경으로 언급됨다.
리포트는 SI 산업의 구조적 변화 가능성을 높게 보며, 인터넷 플랫폼의 AI 수익화 과정에서 생기는 공백 구간을 SI 기업의 AI 전환 수주·매출 인식 흐름으로 연결해 설명했다. 또한 수익 구조상 하반기 증익 모멘텀이 높다고 판단했으며, 삼성에스디에스와 LG씨엔에스의 3분기~4분기 영업이익이 전년 동기 대비 10~20% 증가할 것으로 전망했다.
양방향미디어와서비스와 게임엔터테인먼트의 12개월 선행 주가수익비율이 17배와 11배로 역사적 하단 수준에 머물러 있다는 언급이 있다. 네이버와 카카오는 분기 기준 최고 실적을 갱신한 것으로 서술되며, 비용 효율화 이후 2025년부터 이익 성장 구간에 진입할 전망이 제시된다. 다만 이익 성장 전망이 주가에 충분히 반영되지 않았을 수 있고 디레이팅이 지속될 위험이 거론된다.
토스는 원화 스테이블코인 사업에서 유통 확산을 핵심 전략으로 삼고, 누구나 함께할 수 있는 개방형 컨소시엄 기반 생태계를 목표로 한다고 밝혔다. 자체 월렛을 준비 중이며, 올해 초 디지털자산 관련 업무 전담 테크 사일로를 신설해 기술 내재화에 집중하고 유통 파트너 확보를 늘리는 데 중요성을 두고 있다.
올해 상반기 국내 증시 수급은 AI 인프라와 CAPEX 중심 업종으로 집중되며, 반도체·HBM·전력기기·원전·방산·조선 등 대규모 투자 사이클이 주도했다고 본다. 인터넷 플랫폼은 광고 성장 둔화와 AI 투자비 부담, 검색 경쟁 심화 우려가 할인 요인으로 작용했으며, 하반기에는 AI 프리미엄보다 본업 현금 흐름과 밸류에이션의 하방이 핵심이라고 설명한다.
한화투자증권은 두나무 지분을 약 5,978억원 규모로 취득했으며, 취득 지분율은 3.90%로 제시됨. 지분 취득 이후 두나무의 3대 주주가 됨. 가상자산 거래소가 수탁·정산·기관 서비스까지 포함한 복합 인프라 사업자로 진화할 것이라는 전제가 있으며, 그 방향성이 기대와 달라질 수 있음.
인터넷/게임 섹터에서 실적과 주가 간 괴리가 확대되며, 산업의 구조적 성장 가능성에 대한 우려가 디레이팅의 근본 원인으로 언급된다. 네이버와 카카오는 분기 최고 실적을 갱신 중이며, 2025년부터 비용 효율화 이후 이익 성장 구간에 진입했지만 주가에는 아직 반영이 제한적이라는 내용이다. 12MF 기준 P/E는 양방향미디어와서비스 17배, 게임엔터테인먼트 11배로 각각 역사적 하단 수준에 위치한다.
카카오의 노사 교섭이 결렬되며 성과급·보상 구조를 둘러싼 갈등이 본격화됐다. 이번 사례가 플랫폼과 게임을 포함한 IT 업계의 임금 협상 기준에 영향을 줄 수 있다는 관측이 있다. 갈등이 확대될 경우 교섭·노동 이슈가 더 커지고, 업계 전반의 협상 불확실성도 증가할 위험이 있다.
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