여러 리포트를 종합하는 중…
네이버가 엔비디아와의 전략적 파트너십을 공식화하고 AI 모델 공동 개발과 클라우드 인프라 구축, 로보틱스 협력을 3대 축으로 제시했습니다. 엔비디아는 네이버를 첫 고객이자 파트너로 선택했고 세계적 수준의 클라우드 및 AI 인력을 보유한 점이 이유로 꼽힙니다.
앤스로픽이 국내 개발자 대상 밋업을 네이버 본사에서 진행할 계획임을 밝혔다. IPO를 앞두고 한국을 포함한 주요 전략 시장에서 기업 고객 및 파트너십 확대로 수익 기반을 강화하려는 전략으로 해석된다. 다만 리포트에 구체적 리스크 항목은 언급되지 않았다.
국방 AX를 위한 전담 조직 신설이 알려졌으며, 방산 AI는 프론티어 모델의 해외 의존 제약을 줄이기 위해 소버린 국방 AI 모델 개발이 필요하다는 관점이 제시되었다. 사업화 과정에서 피지컬 AI 연구 기간과 실증 사례, 클라우드 역량이 단기간에 기업 가치로 즉시 반영되지 않아 단기 주목도가 상대적으로 높을 수 있다는 내용이 포함되었다.
리포트는 SI 산업의 구조적 변화 가능성을 높게 보며, 인터넷 플랫폼의 AI 수익화 과정에서 생기는 공백 구간을 SI 기업의 AI 전환 수주·매출 인식 흐름으로 연결해 설명했다. 또한 수익 구조상 하반기 증익 모멘텀이 높다고 판단했으며, 삼성에스디에스와 LG씨엔에스의 3분기~4분기 영업이익이 전년 동기 대비 10~20% 증가할 것으로 전망했다.
국내 검색엔진 시장 점유율이 81.34%로 제시되었으며, 구글 영향으로 60%대까지 하락했던 점유율이 반등해 80% 수준을 회복한 것으로 설명됨다. AI 기반 검색 서비스 활용 확대와 외부 생성형 AI에서의 정보를 국내 관점으로 재확인하려는 수요가 네이버로 이동한 점이 주요 배경으로 언급됨다.
양방향미디어와서비스와 게임엔터테인먼트의 12개월 선행 주가수익비율이 17배와 11배로 역사적 하단 수준에 머물러 있다는 언급이 있다. 네이버와 카카오는 분기 기준 최고 실적을 갱신한 것으로 서술되며, 비용 효율화 이후 2025년부터 이익 성장 구간에 진입할 전망이 제시된다. 다만 이익 성장 전망이 주가에 충분히 반영되지 않았을 수 있고 디레이팅이 지속될 위험이 거론된다.
토스는 원화 스테이블코인 사업에서 유통 확산을 핵심 전략으로 삼고, 누구나 함께할 수 있는 개방형 컨소시엄 기반 생태계를 목표로 한다고 밝혔다. 자체 월렛을 준비 중이며, 올해 초 디지털자산 관련 업무 전담 테크 사일로를 신설해 기술 내재화에 집중하고 유통 파트너 확보를 늘리는 데 중요성을 두고 있다.
올해 상반기 국내 증시 수급은 AI 인프라와 CAPEX 중심 업종으로 집중되며, 반도체·HBM·전력기기·원전·방산·조선 등 대규모 투자 사이클이 주도했다고 본다. 인터넷 플랫폼은 광고 성장 둔화와 AI 투자비 부담, 검색 경쟁 심화 우려가 할인 요인으로 작용했으며, 하반기에는 AI 프리미엄보다 본업 현금 흐름과 밸류에이션의 하방이 핵심이라고 설명한다.
한화투자증권은 두나무 지분을 약 5,978억원 규모로 취득했으며, 취득 지분율은 3.90%로 제시됨. 지분 취득 이후 두나무의 3대 주주가 됨. 가상자산 거래소가 수탁·정산·기관 서비스까지 포함한 복합 인프라 사업자로 진화할 것이라는 전제가 있으며, 그 방향성이 기대와 달라질 수 있음.
인터넷/게임 섹터에서 실적과 주가 간 괴리가 확대되며, 산업의 구조적 성장 가능성에 대한 우려가 디레이팅의 근본 원인으로 언급된다. 네이버와 카카오는 분기 최고 실적을 갱신 중이며, 2025년부터 비용 효율화 이후 이익 성장 구간에 진입했지만 주가에는 아직 반영이 제한적이라는 내용이다. 12MF 기준 P/E는 양방향미디어와서비스 17배, 게임엔터테인먼트 11배로 각각 역사적 하단 수준에 위치한다.
카카오의 노사 교섭이 결렬되며 성과급·보상 구조를 둘러싼 갈등이 본격화됐다. 이번 사례가 플랫폼과 게임을 포함한 IT 업계의 임금 협상 기준에 영향을 줄 수 있다는 관측이 있다. 갈등이 확대될 경우 교섭·노동 이슈가 더 커지고, 업계 전반의 협상 불확실성도 증가할 위험이 있다.
1분기에는 모바일 광고 중심으로 광고가 상대적 비수기임에도 전년 대비 5% 이상 성장할 것으로 전망된다. 커머스는 1~2월 국내 온라인 커머스 거래액(GMV)이 전년 대비 7.3% 성장하며 4분기보다 높은 성장률을 보였고, 광고와 커머스의 안정적 성장 흐름이 이어질 가능성이 제시된다.
차세대 디지털 월렛은 개인 신원 인증, 토큰화 자산, 구매 결정권 위임형 AI 에이전트가 결합된 형태로 진화하고 있으며, Circle의 나노페이먼트 테스트넷은 클릭 없이 기계 간 소통으로 0.0001달러를 수수료 없이 실시간 정산하는 프로세스로 제시됐다. 또한 정부는 2030년까지 전체 국고금 집행의 25%를 디지털 화폐로 전환하기로 밝혔으며, 규제 가이드라인을 누가 선제적으로 수용하고 실거래 테스트·시범 사업에 맞춰 기술 표준을 선점하는지가 시장 주도권을 좌우할 가능성이 크다. 다만 상용화와 수익 창출은 금융당국의 규제 가이드라인 수용 방식에 달려 있다.