에스티팜

• ▸2Q26 매출 1,085억원 기록, 전년 대비 59% 증가
• ▸영업이익 183억원 달성, 전년 대비 42% 상승
• ▸매출 원가 일시적 상승 영향
• ▸상업화 물량 반영으로 매출 기대 초과
• ▸해외 CRO에서 1.2억원 손실 발생, 영향 미미

• ▸2Q26 매출 1,085억원 달성
• ▸영업이익 183억원 기록
• ▸일회성 원가 상승으로 영업이익 하회
• ▸올리고 CDMO 매출 796억원 차지

• ▸목표가 200,000 설정
• ▸연결 기준 매출 1,085억원 기록
• ▸올리고뉴클레오타이드 매출 796억원 성장
• ▸영업이익 183억원으로 예상치 하회
• ▸하반기 대형 라인 가동으로 원가율 개선 기대

• ▸목표주가 170,000원으로 하향
• ▸투자의견 매수 유지
• ▸단기 이익 가시성 저하
• ▸일회성 원가 부담 우려
• ▸보수적인 멀티플 적용

• ▸2026년 2분기 매출 1,085억 원 기록
• ▸영업이익 183억 원으로 시장 전망 하회
• ▸올리고 및 저분자화합물 매출 각각 83.1%, 162.1% 증가
• ▸매출원가율 64.0%로 전년 대비 상승
• ▸영업이익률 16.9%로 하락 전망

• ▸200,000 목표가 제시
• ▸매수 의견 유지
• ▸STP-0404의 항바이러스 효과 확인
• ▸600mg 용량군에서 97.5% 감소
• ▸내약성 양호, 이상반응 경증

• ▸2Q26 실적 발표 예상 매출액 1,034억원, 영업이익 208억원, 최소 3.2% 초과 예상
• ▸상업화 물량, 신규 수주로 매출 본격화
• ▸올리고 관련 매출 증가로 긍정적 전망

에스티팜은 2026년 2분기에 1,079억 원의 매출과 236억 원의 영업이익을 추정하며, 목표주가는 200,000원으로 상향 조정되었습니다. 올리고 CDMO의 성장성과 RNA 치료제 확장이 성과에 긍정적 영향을 미칠 것으로 보입니다.

하나증권 제약/바이오 김선아 하나 Biweekly 제약/바이오 [때가 되면 이벤트가 있었던 종목부터 오른다] ▶리포트: https://buly.kr/28w6wrG ▶2026년 9월 제약/바이오 산업 Preview **[8월의 이벤트를 기억해 둬야 하는 이유]** - 한미약품, 알테오젠, 올릭스, SK바이오팜, 삼성바이오로직스 등 다수의 기업이 이벤트 호재에도 금리 상승 저항에 부딫혀 상승폭 제한적 - 특히 한미약품 Genentech향 L/O 후 주가 반응도 6/1 소네페글루타이드 Lilly향 L/O 때만큼 실망스러운 수준 - 고금리·유동성 장세 기대 소멸로 밸류에이션 회복 더딜 전망 - 매크로 제약 속 밸류에이션 고민 깊어질수록, 시장 상승 국면 도래 시 호재 보유 종목의 반응 속도·상승률이 가장 클 것 - "승강제" 시행이 9~10월에서 내년 초로 지연될 전망, 종목 선별·비중 확대 부담은 다소 완화 **[더욱 거세지는 유전자 치료제에 대한 관심]** - 개인 맞춤형 mRNA 항암백신 intismeran(Moderna/Merck 공동개발), 임상3상 INTerpath-001 성공 발표 - 관련 급등 종목: 삼양바이오팜(전달체 기술, '23년 항암백신 개발 MOU), 알지노믹스(원형 RNA 기술로 선형 mRNA 대비 안정성 우위), 에스티팜(LNP·mRNA 생산능력 보유) — 단, Moderna/Merck와 직접 관련은 없음 - 흑색종 넘어 폐암·신장암·방광암·전립선암 등 주요 고형암종으로 적응증 확대 가능성, 항암백신 신규 진입 기업 증가 예상 - BioNTech/Roche은 단독 투여로 실패한 이력이 있어, 키트루다 병용 필요성이 부각됨 - Moderna/Merck의 Intismeran autogene은 IM(근육)주사로, 알테오젠 기술 적용된 Qlex와 병용 개발 이점 큼 - 오는 10월 ESMO에서 데이터 발표 가능성 높음 ▶2026년 9월 추천 종목 9월 코스피 Top pick: 삼성바이오로직스, SK바이오팜 9월 코스닥 Top pic

하나증권 제약/바이오 김선아 하나 Biweekly 제약/바이오 [때가 되면 이벤트가 있었던 종목부터 오른다] ▶리포트: https://buly.kr/28w6wrG ▶2026년 9월 제약/바이오 산업 Preview **[8월의 이벤트를 기억해 둬야 하는 이유]** - 한미약품, 알테오젠, 올릭스, SK바이오팜, 삼성바이오로직스 등 다수의 기업이 이벤트 호재에도 금리 상승 저항에 부딫혀 상승폭 제한적 - 특히 한미약품 Genentech향 L/O 후 주가 반응도 6/1 소네페글루타이드 Lilly향 L/O 때만큼 실망스러운 수준 - 고금리·유동성 장세 기대 소멸로 밸류에이션 회복 더딜 전망 - 매크로 제약 속 밸류에이션 고민 깊어질수록, 시장 상승 국면 도래 시 호재 보유 종목의 반응 속도·상승률이 가장 클 것 - "승강제" 시행이 9~10월에서 내년 초로 지연될 전망, 종목 선별·비중 확대 부담은 다소 완화 **[더욱 거세지는 유전자 치료제에 대한 관심]** - 개인 맞춤형 mRNA 항암백신 intismeran(Moderna/Merck 공동개발), 임상3상 INTerpath-001 성공 발표 - 관련 급등 종목: 삼양바이오팜(전달체 기술, '23년 항암백신 개발 MOU), 알지노믹스(원형 RNA 기술로 선형 mRNA 대비 안정성 우위), 에스티팜(LNP·mRNA 생산능력 보유) — 단, Moderna/Merck와 직접 관련은 없음 - 흑색종 넘어 폐암·신장암·방광암·전립선암 등 주요 고형암종으로 적응증 확대 가능성, 항암백신 신규 진입 기업 증가 예상 - BioNTech/Roche은 단독 투여로 실패한 이력이 있어, 키트루다 병용 필요성이 부각됨 - Moderna/Merck의 Intismeran autogene은 IM(근육)주사로, 알테오젠 기술 적용된 Qlex와 병용 개발 이점 큼 - 오는 10월 ESMO에서 데이터 발표 가능성 높음 ▶2026년 9월 추천 종목 9월 코스피 Top pick: 삼성바이오로직스, SK바이오팜 9월 코스닥 Top pic

**[8/27 (목), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 신용잔고/공매도잔고 모니터링** **(신용잔고비율, 8/26 기준)** KOSPI: 25.82조원 / 0.48% (1주일 전 0.47%, 1개월 전 0.47%) KOSDAQ: 6.85조원 / 1.48% (1주일 전 1.50%, 1개월 전 1.62%) **(공매도잔고비율, 8/24 기준)** KOSPI200: 18.22조원 / 0.35% (1주일 전 0.35%, 1개월 전 0.31%) KOSDAQ150: 5.96조원 / 2.27% (1주일 전 2.32%, 1개월 전 2.09%) **(신용잔고비율 ↑)** 비에이치, SK오션플랜트, 에스피지, JYP Ent., RFHIC, 고영, 메디톡스, 태웅, 삼화콘덴서, 하나마이크론 **(신용잔고비율 상승폭 ↑)** 에스피지, 에스티팜, 하나마이크론, 코리아써키트, 인텔리안테크, 이엔에프테크놀로지, NHN KCP, 로보티즈, 고영, SK텔레콤 **(공매도잔고비율 ↑)** 파크시스템스, 한국항공우주, LG디스플레이, 에스피지, OCI홀딩스, 로보티즈, 에코프로비엠, 주성엔지니어링, 삼화콘덴서, SK오션플랜트 **(공매도잔고비율 상승폭 ↑)** 실리콘투, 펌텍코리아, JYP Ent., 두산퓨얼셀, 로보티즈, 금호타이어, 롯데렌탈, 코스맥스, 엘앤에프, SK이터닉스 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. **▶퀀트 Daily (2026/8/27, 목요일)** **https://han.gl/WXeyi** *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae

**🧬 8월 3주차, 한 주간 바이오 섹터 핵심 정리 💊 모더나·MSD, 개인맞춤형 mRNA 암백신 3상 성공…국내 mRNA 관련주 동반 강세 💊 샤페론, 아토피 신약 ‘누겔’ 글로벌 주요 특허 확보…기술수출 추진 본격화 💊 글라세움, 파킨슨병 신약 ‘뷰티글라브리딘’ 국내 2b상 승인…126명 대상 유효성 검증 💊 에스티팜, RNA 국제 심포지엄 ‘RISC 2026’ 개최…글로벌 RNA 석학 대거 참여 💊 네오이뮨텍, 상장 후 첫 기술수출…NT-I7 마일스톤 최대 3,669억원 규모 계약** **🔎 이번 주 포커스: 네오이뮨텍, 첫 기술수출로 확인된 NT-I7의 적응증 확장 가능성** • NT-I7은 T세포의 생존·증식을 돕는 IL-7에 장기지속형 기술을 적용한 면역회복 플랫폼 • 기존에는 면역관문억제제와의 항암 병용을 중심으로 개발했지만, 이번 계약을 통해 흉선 기능부전 영역으로 적응증 확대 • 톨러런스바이오에 북미·남미·중미·유럽 독점 개발·상업화 권리를 이전하고 최대 2억6,000만달러 마일스톤 확보 • 업프론트는 현금이 아닌 톨러런스바이오 지분 4%로 수취하는 구조로, 실제 현금 유입은 향후 개발 성과가 중요 • 파트너는 티지엘드를 FDA 허가까지 이끈 프로벤션바이오 출신 경영진이 주축으로, 신약 개발·상업화 실행력에 주목 • 향후 CAR-T 병용으로까지 확장될 경우 NT-I7이 단일 항암 파이프라인이 아닌 T세포 증폭 플랫폼으로 재평가될 가능성 ** 🔥 한 주 동안의 바이오 흐름과 함께 네오이뮨텍이 상장 5년 만에 첫 기술수출을 성사시킨 배경과 NT-I7의 확장 가능성을 자세히 정리해드립니다!** https://contents.premium.naver.com/growthresearch/growth/contents/260822143055231vo **🧬 바이오섹터 분석 🧬[그로쓰리서치]** https://telegram.me/growthbio