삼성에피스홀딩스

• ▸매수 의견 유지
• ▸목표주가 560,000원 유지
• ▸바이오시밀러 사업 성장 안정성 확인
• ▸SB27 상업화 방향 재확인
• ▸ADC 연구개발 역량 강화

• ▸목표주가 560,000 유지
• ▸바이오시밀러 사업 안정적 성장
• ▸SB27 상업화 방향 재확인
• ▸ADC 연구개발 역량 강화

• ▸2Q26 매출 3,922억원으로 전년 대비 하락
• ▸영업이익 866억원, 이익률 22.1% 기록
• ▸마일스톤 부재로 매출 감소
• ▸2안 제품 비중 증가로 변동성 확대

• ▸목표주가 560,000원으로 하향 조정
• ▸EBITDA 6,749억원에 21.3배 적용
• ▸R&D 확대에 따른 이익 추정치 조정
• ▸신약 가치 반영되지 않은 현재 주가
• ▸Open innovation 전략 성공 시 재평가 가능성

하나증권 제약/바이오 김선아 하나 Biweekly 제약/바이오 [실적 시즌에는 실적에 집중] ▶리포트: https://buly.kr/YhZMPy ▶2026년 10월 제약/바이오 산업 중간 점검 [실적 시즌을 지나가는 중이니 점검 필요] - 10/13 한미약품 3Q26 전망치 업데이트 후 주가 급락. 선급금 오인식으로 과도하게 높았던 컨센서스, 북경한미 회복 지연, 장 막판 "에페" 소비자가 공개가 복합 작용 - 호재는 덜 반영되고(큐리언트 10/12 파트너십 체결) 작은 악재에는 민감한 흐름 지속. 실적 시즌 구간 주의 필요 - 삼성바이오로직스, 셀트리온, 한미약품, HK이노엔, 유한양행, 대웅제약 실적 예상치 확인 완료 - 향후 알테오젠, 삼성에피스홀딩스, 에스티팜, SK바이오팜, 녹십자 주목 [새로운 3-5조원 대 바이오텍이 필요] - 미국 바이오텍과의 디커플링은 회복세. 다만 IBB(XBI) 대비 코스닥 헬스케어 150 기준 국내 바이오텍은 회복 기미 부재 - 상위 시총 바이오텍들의 개별 악재로 3-5조원 대 종목이 사라진 것도 원인 - 트리거는 다음과 같음 1. 알테오젠 3Q26 실적 서프라이즈 또는 블록버스터향 L/O 2. 리가켐바이오 L/O 또는 J&J 파트너십 업그레이드, 에이비엘바이오 후보물질 특정에 따른 마일스톤 수령 3. 올릭스 호주 2a IND 승인 또는 Lilly/로레알 파트너십 업그레이드 4. 에스티팜 신규 대형 수주 - 1조원 대 바이오텍(오스코텍, 에임드바이오, 인제니아테라퓨틱스 등)이나 상장 예정 종목의 3-5조원 진입도 호재 ▶2026년 10월 추천 종목 중간 점검 10월 코스피 Top pick(유지): 삼성바이오로직스, 한미약품 10월 코스닥 Top pick(유지): 알테오젠, 올릭스 [위 문자의 내용은 컴플라이언스 승인을 득함]