DB손해보험

• ▸목표주가 250,000원으로 상향
• ▸2027년 배당총액 900억원 전망
• ▸2028년 배당총액 1,000억원 전망
• ▸신규 배당 정책으로 환원액 확대 예상
• ▸포르테그라 인수로 실적 추정치 상향

• ▸목표주가 250,000원 상향 조정
• ▸2027년 배당총액 900억원 예상
• ▸2028년 배당총액 1,000억원 예상
• ▸투자의견 Buy 유지
• ▸포르테그라 실적 반영

• ▸주주환원율 목표 2030년까지 50% 조정
• ▸연평균 주주환원율 상승폭 4%p 향상
• ▸매년 10% 이상의 배당금 성장률 목표
• ▸자사주 매입 전략적 활용 계획

• ▸배당성향 목표치 상향 조정
• ▸2026~2028년 배당성향 3%p, 4%p, 7%p 상승
• ▸평균 배당수익률 6.2% 증가
• ▸2030년 배당성향 50% 도달 시 DPS 16% 상승
• ▸배당가능이익 관리 필요성 강조

• ▸주주환원율 40%/50% 목표 설정
• ▸DPS 연간 10% 이상 성장 목표
• ▸자사주 소각 제외한 투자 계획
• ▸안전기준 K-ICS 180% 설정

• ▸220,000 목표가 제시
• ▸신계약 및 잔액 관리 우수
• ▸상위 운용수익률 기록
• ▸해약환급금준비금 순증 초과 이익 실현
• ▸높은 벨류에이션 매력

• ▸목표주가 200,000원 유지
• ▸포르테그라 인수로 배당금 증가 예상
• ▸2026년 DPS 10,000원 상향 전망

• ▸2026년 2분기 당기순이익 7,111억원 증가
• ▸장기위험 손해율 개선으로 손익 개선
• ▸보험손익 5,618억원 증가
• ▸일반 보험손익 흑자 전환
• ▸자동차 보험손익 감소

• ▸2026년 2분기 순이익 7,111억원 증가
• ▸순이익 55% 증가
• ▸컨센서스 46% 초과
• ▸손실부담계약비용 환입
• ▸손해율 및 마진 축소 우려

• ▸2Q26 순이익 7,111억원 기록
• ▸장기보험 손익 5,105억원 달성
• ▸K-ICS비율 204.3%로 감소
• ▸자동차보험 손익 62억원으로 하락
• ▸쿠팡 화재 관련 손실 약 130억원 예상

프랑스, 정부 지원 폭동 보험 제도 1월 시행 목표 https://n.news.naver.com/mnews/article/fnGuide/2778766

일본우정보험, 금리 상승 속 단기 채권에 투자 가치 주목 https://n.news.naver.com/mnews/article/fnGuide/2778721

컨듀잇, 특수 재보험 사업 지원을 위해 크누스트 영입 https://n.news.naver.com/mnews/article/fnGuide/2778599

[키움 미국주식 박기현] 유나이티드헬스 그룹(UNH.US) : 실적은 정상화 궤도, 리레이팅은 12월이 분수령 ▶️ 3Q26 실적: 전 사업부 마진 개선 및 가이던스 3차 상향 -조정 EPS $4.69(+61% YoY, 컨센 +13%), MCR 88.4%(-150bp)로 UHC(OPM 3.3%) 등 6개 전 사업부 마진 개선 -준비금 환입($610M) 제외 MCR 89.1%(-80bp). DCP 47.0일, 9M OCF $25.1B(+35%)로 이익의 질 입증 -FY26 EPS 가이던스 ≥$20.50(3차 상향), 27년 성장률(13~16%) 하단 ≥$23.2를 Floor로 제시(12월 구체화) ▶️ 비즈니스 모델 및 사업 구조 -미국 1위 보험사 UHC(가입자 4,830만 명)와 서비스 Optum(Health·Insight·PBM Rx)의 수직 계열화 모델 -3Q OP($6.6B) 중 비보험 Optum 비중 57%. 25년 의료비 오차 이후 26년 요율 인상·급여 축소로 정상화 중 -Optum Health는 저수익 VBC 축소로 마진 방어(OPM 3.2%), Rx 외부 고객 50% 돌파, Insight AI 성장 가속 ▶️ 투자포인트: 마진 회복의 질과 2027년 성장 전환 -MA: 26년 마진(2~4%) 상단 안착 및 3Q 순증 전환. 27년은 고마진 플랜·요율(+2.48%)·Stars(4성+ 69%↑) 동시 우호적 -커머셜·Medicaid: 커머셜(트렌드 11%+)·Medicaid(26년 저점)는 기저가 낮아 요율 반영 시 27~28년 레버리지 극대화 -Optum·환원: Health OPM 28년 6~8% 목표. 9M 주주환원 $11.2B 집행에도 부채비율 41.7%(목표 40%) 유지 ▶️ 밸류에이션: 리레이팅 전 구간, 12월 가이던스가 분수령 -12M Fwd P/E 17.6배(26E 19.5→27E 17.2→28E 14.8배). 반등은 EPS 상향만 반영(발표 전 17.3배), 리레이팅 전 -5년 평균(19배) 대비 7% 할인, E

[키움 미국주식 박기현] 유나이티드헬스 그룹(UNH.US) : 실적은 정상화 궤도, 리레이팅은 12월이 분수령 ▶️ 3Q26 실적: 전 사업부 마진 개선 및 가이던스 3차 상향 -조정 EPS $4.69(+61% YoY, 컨센 +13%), MCR 88.4%(-150bp)로 UHC(OPM 3.3%) 등 6개 전 사업부 마진 개선 -준비금 환입($610M) 제외 MCR 89.1%(-80bp). DCP 47.0일, 9M OCF $25.1B(+35%)로 이익의 질 입증 -FY26 EPS 가이던스 ≥$20.50(3차 상향), 27년 성장률(13~16%) 하단 ≥$23.2를 Floor로 제시(12월 구체화) ▶️ 비즈니스 모델 및 사업 구조 -미국 1위 보험사 UHC(가입자 4,830만 명)와 서비스 Optum(Health·Insight·PBM Rx)의 수직 계열화 모델 -3Q OP($6.6B) 중 비보험 Optum 비중 57%. 25년 의료비 오차 이후 26년 요율 인상·급여 축소로 정상화 중 -Optum Health는 저수익 VBC 축소로 마진 방어(OPM 3.2%), Rx 외부 고객 50% 돌파, Insight AI 성장 가속 ▶️ 투자포인트: 마진 회복의 질과 2027년 성장 전환 -MA: 26년 마진(2~4%) 상단 안착 및 3Q 순증 전환. 27년은 고마진 플랜·요율(+2.48%)·Stars(4성+ 69%↑) 동시 우호적 -커머셜·Medicaid: 커머셜(트렌드 11%+)·Medicaid(26년 저점)는 기저가 낮아 요율 반영 시 27~28년 레버리지 극대화 -Optum·환원: Health OPM 28년 6~8% 목표. 9M 주주환원 $11.2B 집행에도 부채비율 41.7%(목표 40%) 유지 ▶️ 밸류에이션: 리레이팅 전 구간, 12월 가이던스가 분수령 -12M Fwd P/E 17.6배(26E 19.5→27E 17.2→28E 14.8배). 반등은 EPS 상향만 반영(발표 전 17.3배), 리레이팅 전 -5년 평균(19배) 대비 7% 할인, E

**💻SK하이닉스, 소부장 협력사에 2조원 금융지원…반도체 생태계 강화** https://www.dt.co.kr/article/12089845 **SK하이닉스가 2조 원 규모의 금융지원으로 국내 반도체 공급망 강화에 나섭니다. 8700억 원 규모의 실증 팹도 구축해 소부장 기술 국산화를 지원합니다.** **📌 소부장 협력사에 2조 원 금융지원** SK하이닉스는 4대 시중은행·한국무역보험공사와 협력해 총 2조 원 규모의 금융지원 프로그램 출범 협력사들은 대출 한도 확대와 금리 우대, 보증료 부담 완화 등의 혜택을 받을 전망 중소·중견 소부장 기업의 자금 조달 부담을 줄이고 안정적인 공급망 구축 추진 ** 📌 8700억 원 규모 트리니티 팹 구축** 정부·지자체·SK하이닉스가 총 8700억 원을 투입해 용인 클러스터에 트리니티 팹 구축 협력사들이 개발한 반도체 소재·부품·장비를 실제 생산 환경에서 시험할 수 있는 시설 기술 검증부터 상용화까지 지원해 국내 소부장 기업의 기술 자립과 국산화 촉진 **📌 국내 반도체 생태계 경쟁력 강화** 국내 소부장 중소기업은 개발 기술을 실제 반도체 생산 공정에서 검증하기 어려웠던 상황 트리니티 팹을 통해 검증 환경을 확보하면서 신규 기술의 상용화 기회 확대 기대 금융지원과 기술 검증을 연계해 국내 소부장 업체들의 글로벌 경쟁력 강화 추진 **💻반도체 소부장💻[그로쓰리서치]** https://telegram.me/growth_semi

**💻SK하이닉스, 소부장 협력사에 2조원 금융지원…반도체 생태계 강화** https://www.dt.co.kr/article/12089845 **SK하이닉스가 2조 원 규모의 금융지원으로 국내 반도체 공급망 강화에 나섭니다. 8700억 원 규모의 실증 팹도 구축해 소부장 기술 국산화를 지원합니다.** **📌 소부장 협력사에 2조 원 금융지원** SK하이닉스는 4대 시중은행·한국무역보험공사와 협력해 총 2조 원 규모의 금융지원 프로그램 출범 협력사들은 대출 한도 확대와 금리 우대, 보증료 부담 완화 등의 혜택을 받을 전망 중소·중견 소부장 기업의 자금 조달 부담을 줄이고 안정적인 공급망 구축 추진 ** 📌 8700억 원 규모 트리니티 팹 구축** 정부·지자체·SK하이닉스가 총 8700억 원을 투입해 용인 클러스터에 트리니티 팹 구축 협력사들이 개발한 반도체 소재·부품·장비를 실제 생산 환경에서 시험할 수 있는 시설 기술 검증부터 상용화까지 지원해 국내 소부장 기업의 기술 자립과 국산화 촉진 **📌 국내 반도체 생태계 경쟁력 강화** 국내 소부장 중소기업은 개발 기술을 실제 반도체 생산 공정에서 검증하기 어려웠던 상황 트리니티 팹을 통해 검증 환경을 확보하면서 신규 기술의 상용화 기회 확대 기대 금융지원과 기술 검증을 연계해 국내 소부장 업체들의 글로벌 경쟁력 강화 추진 **💻반도체 소부장💻[그로쓰리서치]** https://telegram.me/growth_semi

**💻SK하이닉스, 소부장 협력사에 2조원 금융지원…반도체 생태계 강화** https://www.dt.co.kr/article/12089845 **SK하이닉스가 2조 원 규모의 금융지원으로 국내 반도체 공급망 강화에 나섭니다. 8700억 원 규모의 실증 팹도 구축해 소부장 기술 국산화를 지원합니다.** **📌 소부장 협력사에 2조 원 금융지원** SK하이닉스는 4대 시중은행·한국무역보험공사와 협력해 총 2조 원 규모의 금융지원 프로그램 출범 협력사들은 대출 한도 확대와 금리 우대, 보증료 부담 완화 등의 혜택을 받을 전망 중소·중견 소부장 기업의 자금 조달 부담을 줄이고 안정적인 공급망 구축 추진 ** 📌 8700억 원 규모 트리니티 팹 구축** 정부·지자체·SK하이닉스가 총 8700억 원을 투입해 용인 클러스터에 트리니티 팹 구축 협력사들이 개발한 반도체 소재·부품·장비를 실제 생산 환경에서 시험할 수 있는 시설 기술 검증부터 상용화까지 지원해 국내 소부장 기업의 기술 자립과 국산화 촉진 **📌 국내 반도체 생태계 경쟁력 강화** 국내 소부장 중소기업은 개발 기술을 실제 반도체 생산 공정에서 검증하기 어려웠던 상황 트리니티 팹을 통해 검증 환경을 확보하면서 신규 기술의 상용화 기회 확대 기대 금융지원과 기술 검증을 연계해 국내 소부장 업체들의 글로벌 경쟁력 강화 추진 **💻반도체 소부장💻[그로쓰리서치]** https://telegram.me/growth_semi

재보험 중개사 상위 10곳: Aon이 선두를 더욱 공고히 하는 가운데 McGill이 순위를 올렸다 https://n.news.naver.com/mnews/article/fnGuide/2778330

**✅AI 해킹 위협 커지자…금융보안원, 내년 예산 첫 1000억 돌파** https://n.news.naver.com/mnews/article/277/0005830154?rc=N&ntype=RANKING&sid=001 **금융보안원이 내년 예산을 15% 증액한 1,100억 원대로 편성하며 AI 보안 투자를 확대할 계획입니다. ** **잇따른 금융권 해킹 사고로 보안 투자의 필요성이 커지면서, AI 기반 보안 솔루션 수요 확대가 기대됩니다.** ** 📌 금융보안원 예산 첫 1,000억 원 돌파 전망** 2027년 예산을 올해보다 15% 늘린 1,100억 원대 규모로 편성하는 방안 논의 기존 분담금 인상에 소극적이던 금융회사들도 해킹 사고 증가로 보안 투자 확대에 긍정적인 입장으로 전환 **📌 AI 기반 보안체계 구축 본격화** 금융보안원은 AI를 활용한 취약점 탐지와 실시간 이상 징후 감시 시스템 구축 추진 2027년 1월부터 AI 기반 보안체계를 본격 가동해 사고 발생 후 대응보다 사전 예방에 집중할 계획 **📌 중소형 금융회사까지 보안 투자 확대** 은행·증권·보험·카드사뿐 아니라 저축은행과 법인보험대리점 등으로 보안 지원 범위 확대 금융권 전반의 보안 강화 움직임에 따라 AI 기반 위협 탐지·관제 솔루션의 도입 기회 확대 기대 **✅ 독립리서치 그로쓰리서치** https://t.me/growthresearch

**[국가데이터처 / 고용동향 / 경제활동인구조사]** 제목: 2026년 9월 고용동향 작성자: 국가데이터처 사회통계국 고용통계과 (김락현 과장, 이태직 사무관) **[고용률 상승]** · 2026년 9월 15세 이상 취업자는 2,926만 6천명으로 전년동월대비 11만 3천명 증가하였으며, 15~64세 고용률(OECD 비교기준)은 70.6%로 전년동월대비 0.2%p 상승함. **[보건복지 증가]** · 산업별 취업자는 보건업및사회복지서비스업(+20만 7천명, 6.3%), 운수및창고업(+5만 4천명, 3.1%), 금융및보험업(+3만 2천명, 3.9%) 등에서 증가세를 주도함. **[숙박음식 감소]** · 반면 숙박및음식점업(-9만 7천명, -4.1%), 농림어업(-9만 4천명, -6.4%), 교육서비스업(-5만 3천명, -2.6%) 등은 전년동월대비 감소세를 기록함.

[키움 미국전략/주식 김승혁] 🌏US Daily (10/19) (10/16 종가기준) - 주요 지수 수익률 S&P500 7,659.44 / -1.09% NASDAQ 종합 26,140.03 / -2.15% 다우산업 52,002.41 / -0.34% 러셀2000 2,721.37 / -1.66% 필라델피아 반도체 11,137.29 / -3.83% - 섹터별 수익률 High 3: 에너지 (2.47%), 음식료 및 담배 (1.79%), 보험 (1.69%) Low 3: 반도체 및 장비 (-3.22%), 소프트웨어 (-2.95%), 엔터/미디어 (-2.69%) - 세부 업종별 수익률 에너지 2.47% 음식료 및 담배 1.79% 보험 1.69% 유틸리티 1.40% 가정용품 1.26% 은행 0.78% 식료품 0.78% 상업 및 전문서비스 0.74% 소재 0.68% 통신 0.54% 부동산 0.45% 금융 0.09% 자본재 0.02% 제약 -0.11% 내구소비재/의류 -0.23% 호텔/레저 -0.41% 헬스케어 -0.55% 운송 -0.86% 하드웨어 -1.07% 유통 -1.23% 자동차 및 부품 -1.83% 엔터/미디어 -2.69% 소프트웨어 -2.95% - 종목별 수익률 High 3: TRGP (4.37%), FANG (4.27%), EOG (4.23%) Low 3: TWLO (-10.62%), SMCI (-9.86%), FLEX (-8.16%) - 팩터별 수익률 Momentum -2.27% Growth -1.95% Quality -1.07% High Dividend 0.64% Low Votality 1.09% Enhanced value 0.44% Value -0.05% High Beta -3.51% - 주요 뉴스 ▶ CoreWeave bond rout tests market's math on AI buildout https://www.reuters.com/legal/transactional/coreweave-bond-rout-tests-markets-math-ai-

📮 [메리츠증권 금융 조아해] Meritz 금융 Daily 2026.10.19 (월) [은행] 이 폭락장에 '빚투'… 저점매수 노린 마통잔액 1조6335억 (파이낸셜뉴스) https://zrr.kr/7XokaW "年4% 특판예금 나왔다" … 일주일새 16조 뭉칫돈 (매일경제) https://zrr.kr/0LEcGK 중금리대출 손보는 은행권…금리 낮추고 상품 확대 (MTN뉴스) https://zrr.kr/2irAd6 "470억불 이자 폭탄 맞을라"…'AI 비서'에 놀란 미국 은행들 결국 (이데일리) https://zrr.kr/uFeec9 [증권/보험] 3분기 단기사채 발행 42% '뚝'…증권사 발행 급감 영향 (뉴시스) https://zrr.kr/BdZGXA '빚투' 부메랑…코스피 급락에 한주간 3천억원 강제청산 (연합뉴스) https://zrr.kr/mRZ3XH 보험사, 한방병원과 車보험 누수 잡는다 (서울경제) https://zrr.kr/FO0ee4 도쿄해상 모델 벤치마킹하는 이유 (연합인포맥스) https://zrr.kr/WnlLjj [디지털 자산] 뮤즈가 쇼핑하고 달러코인으로 결제한다 (한국경제) https://zrr.kr/0rwMjB 美스테이블코인 발행사 서클, 신흥국 40개국 진출 추진 (뉴스1) https://zrr.kr/xlGocS * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[키움 미국전략/주식 김승혁] 🌏US Daily (10/19) (10/16 종가기준) - 주요 지수 수익률 S&P500 7,659.44 / -1.09% NASDAQ 종합 26,140.03 / -2.15% 다우산업 52,002.41 / -0.34% 러셀2000 2,721.37 / -1.66% 필라델피아 반도체 11,137.29 / -3.83% - 섹터별 수익률 High 3: 에너지 (2.47%), 음식료 및 담배 (1.79%), 보험 (1.69%) Low 3: 반도체 및 장비 (-3.22%), 소프트웨어 (-2.95%), 엔터/미디어 (-2.69%) - 세부 업종별 수익률 에너지 2.47% 음식료 및 담배 1.79% 보험 1.69% 유틸리티 1.40% 가정용품 1.26% 은행 0.78% 식료품 0.78% 상업 및 전문서비스 0.74% 소재 0.68% 통신 0.54% 부동산 0.45% 금융 0.09% 자본재 0.02% 제약 -0.11% 내구소비재/의류 -0.23% 호텔/레저 -0.41% 헬스케어 -0.55% 운송 -0.86% 하드웨어 -1.07% 유통 -1.23% 자동차 및 부품 -1.83% 엔터/미디어 -2.69% 소프트웨어 -2.95% - 종목별 수익률 High 3: TRGP (4.37%), FANG (4.27%), EOG (4.23%) Low 3: TWLO (-10.62%), SMCI (-9.86%), FLEX (-8.16%) - 팩터별 수익률 Momentum -2.27% Growth -1.95% Quality -1.07% High Dividend 0.64% Low Votality 1.09% Enhanced value 0.44% Value -0.05% High Beta -3.51% - 주요 뉴스 ▶ CoreWeave bond rout tests market's math on AI buildout https://www.reuters.com/legal/transactional/coreweave-bond-rout-tests-markets-math-ai-

금융데일리: 26/10/19 [은행/카드] 시중은행 주담대 변동금리 6%대 중반으로…앞으로 더 오른다 <뉴스1> https://alie.kr/1RHMPsv 인뱅 마통 금리 5.2%→8.8%…고신용자도 이자 부담 급증 <서울경제> https://alie.kr/8849gtE 신한은행, 중저신용자 대출금리 0.3%P 인하 <한국경제> https://alie.kr/9tDjV3C 美 주식투자 감소에…은행 개인 달러예금 4년 10개월 만 최대 <서울경제> https://alie.kr/8eoQdLI [보험] 보험사 고객정보 수만 곳에 맡기는데…위탁 관리·감독 책임은 <뉴시스> https://alie.kr/CM2LE9P 보험사, 한방병원과 車보험 누수 잡는다 <서울경제> https://alie.kr/450j7oK 사모대출 위험 경고에…보험사 투자자산 관리 '시험대' <보험매일> https://alie.kr/4bl04GJ 보험사 사옥 매각 확산… 자산 효율화·자본 부담 완화 <한국보험신문> https://alie.kr/3jBDABb [증권] 증권사 자사주 소각 2.2조…미래에셋증권 1.5조 규모 태웠다 <ceo스코어데일리> https://alie.kr/2Jr9JfA 증권사 단기사채 발행 축소…3분기 기업 조달액 급감 <메트로신문> https://alie.kr/FsLUqU4 국내 증시 주춤하자…美 주식으로 눈돌리는 증권사들 <글로벌이코노믹> https://alie.kr/9tDjUkX ‘오락가락’ 코스피, 반등 시험대…AI 기업 실적발표 관건 <서울경제> https://alie.kr/uX5T96 [디지털 금융] 440조원대로 커진 스테이블코인 시장… 한국은 법인계좌 막혀 구경만 <조선비즈> https://alie.kr/7bJskST 가상자산 과세 유예론 힘받나…정부, 5대 거래소 20일 의견 청취 <연합뉴스> https://alie.kr/BeNJJDe *위 내용은 국내외 언론사 뉴스 등을 인용한 자료로 별도의 승인

[삼양식품(003230) | BUY(유지) | TP 190만원(유지) | 다올 음식료/통신 이다연] ★ 3Q26 Preview: 기우였네요 ▶ 3Q26E 매출액 8,055억원(YoY +27.4%, QoQ +4.6%), 영업이익 1,798억원(YoY +37.4%, QoQ +2.1%, OPM 22.3%)으로 시장 기대치 부합 추정 ▶ [매출액] 중국 법인 매출액 QoQ +7.3%, 미국 법인 매출액 QoQ +1.3% 추정. 원화 강세로 P 효과가 감소했으나 Q 성장이 이를 상쇄했음. 다만 유럽 법인의 경우 거래조건 변경, 부산항 컨테이너 적체에 따른 유럽향 선박 출항 지연으로 일부 매출 인식 이연 있었음. 이에 유럽 법인 매출은 QoQ Flat 수준 예상 ▶ [영업이익·수익성] 3Q26 원가율은 QoQ 소폭 상승 추정하나, 판관비용 통제로 영업이익률은 당사 기존 추정치인 22.3% 안착 예상. 원가율 상승 사유는 1) 영업일수 감소에 의한 QoQ 생산량 감소, 2) 유럽 수출 제품 사용 팜유를 ESG 인증 원료로 변경하는 과정에서 발생한 원가 부담, 3) 운임비(보험료) 상승, 4) 원화 강세로 인한 P 효과 상쇄 때문. 반면 광고선전비는 QoQ 감소 추정하며, 고정비성 영업비용 관련 특이사항도 없음 ▶ [4분기 전망] 3분기 수출액은 추가 가동률 상승 여력 제한, QoQ 영업일수 감소로 다소 아쉬운 흐름을 나타냈음. 4분기 수출액은 영업일수 증가 및 불량률 관리 강화로 MoM 상승 흐름으로 반전 가능하다고 판단. 4분기 추정치의 경우 환율 가정 변경으로 영업이익을 소폭 하향 조정했으나, 판매량 확대 및 비용 통제 기조로 향후 추가적인 실적 추정치 하향 트리거는 없음 ▶ [향후 주목할 점] 중국 공장은 ‘27년 1월 본가동, 3Q27 Full 가동 목표. 향후 중국향 라면 수출액 감소 속도로 중국 공장 Ramp-Up 속도를 가늠할 수 있을 전망이며, 중국 물량 생산 공백을 고ASP 지역 물량으로 얼마나 빠르게 추가 출고할 수 있는지가 상반기 실적의 관건

마쉬 리(Marsh Re)의 루소는 자본 구조의 변화로 인해 위험 이전 체인이 재편되면서 (재)보험사들이 ‘중간층의 압박’에 직면할 것이라고 경고했다. https://n.news.naver.com/mnews/article/fnGuide/2778150

**🔹CoreWeave 리스크, AI 인프라 하이일드 시장 우려로 연결 ** » CoreWeave의 채권 가격 하락과 차입 확대 우려가 AI 인프라 기업 전반의 자금조달 부담으로 확산. 하이일드(HY) 투자자들이 AI 관련 기업 투자를 신중하게 검토하면서, 일부 기업은 더 높은 금리를 부담하거나 채권 발행 자체가 어려워질 가능성 제기 » CoreWeave 공동창업자가 보험사 자금이 풍부한 투자등급 채권시장 활용을 검토한다고 밝히면서 추가 차입 우려 자극. 회사는 재무 상태가 채무 이행을 충분히 뒷받침한다고 설명했고, 주요 고객이자 투자자인 NVIDIA의 젠슨 황 CEO도 재무 건전성을 옹호. 다만 시장 일각에서는 개별 기업의 신용도보다 향후 대규모 채권 공급을 더 큰 부담으로 평가 » 경계감은 HY 시장 전반으로 확산. 신용스프레드는 3월 이후 최대폭 확대. AI 클라우드 기업 Volta Infrastructure의 50억달러 레버리지론은 투자자 확보를 위해 조건을 개선하면서 최종 금리가 당초 논의된 11%를 상회. HY 채권 발행 규모도 감소 » 채권 공급 확대 기조는 당분간 지속될 전망. GoldmanSachs는 올해 미국 달러 시장의 프로젝트 자금조달용 회사채(IG•HY) 발행 규모가 1,060억달러로 2025년 연간 370억달러의 약 3배에 달한다고 추정. 상당 부분이 데이터센터 등 AI 투자 관련이며, 내년 전 세계 관련 발행은 3,000억달러를 넘어설 전망. 조달 비용 상승이 투자 속도를 일부 늦출 수 있지만, 투자 계획 자체를 중단시킬 가능성은 낮다는 평가 » 부담은 업력이 짧고 투기등급인 네오클라우드 기업에 집중.CoreWeave 외에도 Tract Capital Management, Prime Data Centers, Cipher Digital의 데이터센터 자금조달 채권이 발행 이후 최저 수준 기록 » 현재 여건에서 네오클라우드의 대규모 무담보 차입은 비용이 크게 오르거나 수요 부족으로 무산될 가능성. 자산이나 계약상 현금흐름 담보 제공

갤러거 리(Gallagher Re)의 이건(Egan)은 업계 통합으로 수요가 감소함에 따라 북유럽 재보험 요율이 하락하고 있다고 밝혔다 https://n.news.naver.com/mnews/article/fnGuide/2778078

윌리스 리(Willis Re)의 아르트만(Artmann)은 실적이 좋은 독일 위험 자산에 대한 재보험사들의 투자 의향이 커지고 있다고 밝혔다 https://n.news.naver.com/mnews/article/fnGuide/2778080