더블유씨피

국내 2차전지 분리막 업체가 연산능력 8.2억㎡를 갖추고 있으며, 비중국 공급망 밸류체인에서 핵심 기업으로 부상할 가능성이 있다. 전기차 침투율 상승과 국제유가 상승이 긍정적 영향을 줄 수 있으며, 비중국 습식 분리막 시장에서 최종 승자로 가능성이 있다. ESS용 LFP 분리막 공급으로 포트폴리오를 다각화하고 국내외 신규 고객사 편입으로 고객사 다변화를 추진한다.

• ▸국내 2차전지 분리막업체가 업계 구조조정과 비중국 공급망 강화를 통해 턴어라운드 국면에 진입할 가능성이 높으며, ESS용 LFP 분리막 공급 확대 및 신규 고객사 편입으로 수익 다변화가 기대된다.
• ▸업계 구조조정으로 비중국 습식 분리막 시장에서 최종 승자로 부상할 가능성이 높으며, 글로벌 공급망 강화를 통한 경쟁력 강화가 예상된다.
• ▸국제유가 상승 시 전기차 침투율이 상승하는 등 수요 환경 개선이 예상되며, 2026년 이후 삼성SDI의 ESS 물량 증가와 신규 고객사 SK온의 ESS 납품 시작으로 고객 다변화가 본격화된다.
• ▸ESS용 LFP 분리막 공급으로 포트폴리오 다각화가 진행되며, 연산능력 8.2억㎡를 바탕으로 생산력 확대가 실적 개선의 핵심 축으로 작용할 전망이다.

리스크로는 구조조정 속도와 비중국 공급망 의존도 축소의 변동성이 있으며, 기회로는 ESS 수요 확대와 신규 고객사 편입으로 실적 다변화 및 밸류체인 우위가 강화될 가능성이 있다.

삼성SDI가 이차전지 분리막 핵심 공급사 '더블유씨피(WCP)'의 지분을 직접 소유하는 방식으로 투자 구조를 재편했다. 우회 투자 방식을 해소하고 핵심 파트너와의 지분 관계를 단순화, 북미 에너지저장장치(ESS) 및 전기차 배터리 시장에서 소재 수급 안정성을 꾀할 것으로 전망된다.