긍정적 흐름의 연속

• 01목표주가는 30만원을 유지했고, 메모리 가격 상승 흐름을 반영해 실적 추정치를 소폭 상향했다.
• 0212개월 선행 기준 P/E 배수가 절대적으로 낮고, P/B는 상단에 속하지만 ROE가 현재 수준을 유지할 경우 새로운 저점을 형성할 수 있다고 판단했다.
• 03스마트폰의 비가역적인 사양 고도화, 데이터센터와 컨슈머 IT 수요의 양극화로 인한 대기 수요, 현 시점 설비 증설의 구조적 한계를 이유로 가격이 높은 레벨에서 지속될 것으로 전망했다.
• 04메모리 계약가격 측면에서 4Q26 계약가격 기준 PC DRAM DDR5는 유지되고 DDR4는 2.9% 추가 상향되었다.
• 05DRAM 단위 Bit당 계약가격 전망치는 2.1달러까지 제시되며, 컨벤셔널 DRAM의 4Q26 ASP 전망치는 1.8달러로 향후 추가 상향 여지가 있다고 언급했다.
• 061Q26 실적 추정치는 매출 124조원과 영업이익 41.3조원이며, DX와 DS 부문의 영업이익 및 영업이익률 추정치를 제시했다.
• 0726년 실적 추정치는 매출 601조원과 영업이익 251조원이며, 기존 추정치 대비 매출과 영업이익이 각각 1.5%와 3.0% 상향되었다.
• 08기업가치제고계획 공시를 통해 3년간 누적 FCF의 50% 한도 내 특별 주주환원을 재확인했다고 밝혔다.
• 093월 19일 기준 26F 지배주주순이익 226조원 추정과 배당성향 25%를 고려한 26년 추정 DPS를 8,610원으로 제시했으며, 현주가 기준 배당수익률을 4.3% 수준으로 언급했다.
• 010밸류에이션에 영향을 줄 수 있는 긍정적 뉴스플로우로 NVDA향 파운드리 수주, Open AI향 HBM4 공급, 빅테크향 장기공급계약 보도 등을 거론했다.

• !최근 메모리 계약가격의 정점 통과 가능성에 대한 경계가 형성되고 있다고 언급했다.

목표주가 30만원을 유지했으며, 메모리 가격 상승 흐름을 반영해 1Q26 매출 124조원과 영업이익 41.3조원으로 실적 추정치를 소폭 상향했다. 26년 매출 601조원, 영업이익 251조원으로 기존 대비 매출 1.5%, 영업이익 3.0% 상향했으며, DRAM 단위 Bit당 계약가격 전망치는 2.1달러까지 제시했다. 또한 3년간 누적 FCF의 50% 한도 내 특별 주주환원을 재확인했고 26년 DPS를 8,610원, 배당수익률을 4.3% 수준으로 제시했다.