[NDR후기] ESS 수요확대, PFE 규제 수혜 동시..

• 01리튬가격 상승에 따른 실적 개선 가시성이 높아지는 출하량 회복 국면에서 미국 ESS 관련 수요 확대가 함께 부각됨.
• 02국내 셀 3사의 북미 ESS 라인 규모는 약 100GWh로 추산되며, 이에 필요한 Non-PFE LFP양극재 수요는 20만톤 이상에 달함.
• 03AMPC 수혜를 위해 중국산 LFP양극재 의존이 사실상 불가능하다고 보고, 국내 공급망 확보가 필수적이라고 강조함.
• 04포스코퓨처엠은 PFE 규제 반사수혜의 직접 수혜주로 부각되며, 국내 주요 셀사향 LFP양극재 채택과 음극재 동반 수주 가능성이 기대되는 시점이라고 언급함.
• 05LFP 양극재 대응은 2026년 하반기부터 기존 삼원계 라인의 전환을 통해 본격화될 예정이며, 전환 과정에서 신설 대비 준비기간이 짧고 자본적지출 부담이 낮다고 설명함.

• !PFE 규제 하 중국산 음극재 의존도가 축소되어야 하며 이에 따른 공급망 변화가 불가피하다는 점을 제시함.
• !신규 인조흑연 투자로 공급망을 다변화하고 있으나, 실제 미국 시장향 직접 공급 채널로의 전환 과정의 불확실성이 존재할 수 있음

리튬가격 상승과 출하량 회복 국면에서 미국 ESS 수요 확대가 맞물리며 실적 개선 가시성이 높다는 내용이다. 국내 셀 3사의 북미 ESS 라인 규모는 약 100GWh로 추산되며, 이에 필요한 Non-PFE LFP양극재 수요는 20만톤 이상으로 제시됐다. LFP 양극재 전환은 2026년 하반기부터 본격화될 예정이며, 목표주가는 320,000원이다.