REPORT · iM증권
상반기 변동성 확대 후 하반기 상향 안정화
2026-05-12읽는 데 약 1분
등급 BUY
요약 · TL;DR
- 01목표주가가 12만원에서 13.5만원으로 상향되었고 투자의견은 매수로 유지되었다.
- 021분기 유가와 래깅마진의 급등으로 영업이익이 큰 폭 증가한 흐름이 반영되었다.
- 03중동사태 종료 이후에도 고유가와 정제마진 강세가 장기화될 것이라는 가정을 바탕으로 2026년 추정치를 조정했다.
- 04목표주가는 2026~2027년 평균 BPS 99,404원에 PBR 1.35배를 적용해 산출되었다.
- 05중동사태 장기화로 원유 공급조달이 어려운 상황에서도 사우디 Yanbu와 UAE 푸자이라 항구 우회, Aramco 울산 비축유 등을 활용해 5~6월 투입 원유를 이미 전량 확보했다.
리스크
- !중동사태 장기화로 원유 공급조달의 어려움이 지속되는 점이 부담 요인으로 제시되었다.
본문
목표주가가 12만원에서 13.5만원으로 상향되었고 투자의견은 매수를 유지했다. 1분기 유가와 래깅마진 급등에 따른 영업이익 증가 흐름이 반영되었으며, 5~6월 투입 원유는 항구 우회와 비축유 활용으로 전량 확보했다. 중동사태 장기화로 원유 공급조달 어려움이 지속될 수 있는 점이 리스크로 제시되었다.
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