P의거짓의 그림자

• 011분기 매출은 전년 동기 대비 증가했지만 분기 기준으로는 감소했고, 영업이익은 전년 동기 대비 감소하면서도 분기 기준으로는 증가했다
• 02PC/콘솔 부문은 신작 부재 영향으로 기존 게임 및 관련 매출이 하향됐고, 하반기 신작 출시 전까지 PC 매출의 전년 대비 감소가 이어질 것으로 전망했다
• 03모바일 부문은 브라운더스트2의 이벤트 매출 일부 이연과 특정 기념 라이브 및 스페셜 스킨 이벤트 효과로 매출이 견인됐다
• 04영업비용은 전분기 일회성 인센티브 제거와 마케팅 외주 활용에 따른 효율화로 감소했으나, 모바일 IP 매출 비중 확대에 따라 플랫폼 수수료 및 로열티 비용과 같은 변동비 비율이 상승해 수익성이 훼손됐다
• 05목표주가 하향은 모바일 비중 증가에 따른 변동비 비중 상승과 그에 따른 실적 추정치 하향을 반영한 것이다

• !단기적으로 기대 신작 라인업 부재로 기존작 매출 하향에 따른 실적 모멘텀이 약화될 수 있다고 봤다
• !신작 파이프라인의 개발 가시성 시점이 단기 주가 모멘텀에 영향을 줄 수 있다고 판단했다

1분기 매출은 전년 동기 대비 증가했으나 분기 기준으로 감소했으며, 영업이익은 전년 동기 대비 감소하면서도 분기 기준으로는 증가했다. 매출 추정치는 1분기 1,014억 원, 영업이익 추정치는 70억 원이며 목표주가는 35,000원에서 28,000원으로 하향됐다.