중국 소비주 De-Rating 종료, P/Q 동반 상승 ..

• 01하나증권은 2026년 중국 소비 경기가 펜데믹 이후 가장 의미 있는 자생적인 회복의 초기국면에 진입할 것으로 본다.
• 02하나증권은 중국 소비주가 최근 5년간 불황의 정점을 통과한 뒤 소매판매와 물가가 동반 회복을 시작했다고 본다.
• 03하나증권은 주가가 2026년 상반기를 장기 저점으로 하여 2027년까지 이익과 멀티플이 함께 정상화되는 흐름이 완만하게 진행될 것으로 판단한다.
• 04하나증권은 2026년 가계 신용 축소와 부동산 경기의 충격이 5년 만에 정점을 지난 것으로 본다.
• 05하나증권은 2022년 이후 중산층 소비를 억제했던 초과 저축 현상과 역자산 효과가 2025년 하반기 이후 정점을 지난 것으로 본다.

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하나증권은 2026년 중국 소비 경기가 펜데믹 이후 가장 의미 있는 자생적 회복의 초기국면에 진입할 것으로 본다. 최근 5년간 불황의 정점을 지난 뒤 소매판매와 물가가 동반 회복을 시작하며, 2026년 상반기를 장기 저점으로 2027년까지 이익과 멀티플이 함께 정상화될 것으로 판단한다.