신규 시장 진입이 중요

• 01목표주가를 29만원으로 상향 조정했으며, 기존 25만원 대비 16% 올렸다.
• 02목표주가는 삼원계 양극재를 포함한 사업부 사업가치 7.9조원, LFP 양극재 사업가치 1.8조원, 음극재 사업가치 16.0조원의 합산으로 산출했다.
• 03분기 실적은 이미 바닥을 통과했다고 제시했다.
• 04실적 개선은 리튬 및 양극재 가격 상승이 지속되는 점, ESS용 NCA 양극재 출하가 이어지는 점, 중국 원형 고객사 신규 공급이 시작된 점에 의해 점진적으로 진행될 것으로 판단했다.
• 05중장기 실적 성장과 밸류에이션 프리미엄이 지속되기 위해 ESS 및 EV용 LFP 수주와 북미 T 사 외 음극재 추가 수주가 필요하다고 보았다.

• !중국 외 LFP 양극재 공급 경쟁자가 제한적이지 않다는 점을 고려해야 한다고 언급했다.
• !음극재는 중국 업체를 제외하면 동사의 대안이 사실상 부족한 상황이라고 보았다.

목표주가를 29만원으로 상향 조정했으며 기존 25만원 대비 16% 높였다. 합산 사업가치 기준으로 삼원계 7.9조원, LFP 1.8조원, 음극재 16.0조원 등을 반영했다. 실적은 이미 바닥을 통과했으며 리튬·양극재 가격 상승과 ESS용 NCA 출하, 중국 원형 고객사 신규 공급 등으로 점진 개선이 이어질 것으로 봤다.