INITIATE · 한국IR협의회
K-뷰티 성장과 함께 달라진 ODM의 수익성241710
박선영 · 애널리스트2026-09-23읽는 데 약 1분
등급 NOT_RATED
요약 · TL;DR
- 01K-더마와 인디브랜드의 성장이 한국법인의 고성장을 지속하게 함
- 02ODM의 운영 이익률이 2022년 2.6%에서 2025년 13.0%로 증가할 것으로 전망됨
- 03미국의 영업이익률이 2025년 17.2%에 이를 것으로 예상됨
- 042026년 연결 매출이 8,572억원으로 성장할 것으로 기대됨
- 05현재 주가가 2026년 예상 PER 18.8배, PBR 4.4배로 평가되고 있음
리스크
- !고기능성 스킨케어와 OTC 비중 확대에 따른 생산 효율 개선 필요
- !북미 시장의 경쟁 심화에 따른 영업이익률 변동 가능성 존재
본문
• K-더마와 인디브랜드 성장 지속
• ODM 운영 이익률 2025년 13.0% 증가 전망
• 미국 영업이익률 2025년 17.2% 예상
• 2026년 연결 매출 8,572억원 성장 기대
• 주가 2026F PER 18.8배, PBR 4.4배 수준
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