INITIATE · 키움증권
실질적 어닝 서프라이즈352820
임수진 · 애널리스트2026-04-30읽는 데 약 1분
등급 BUYTP 370,000원
요약 · TL;DR
- 011분기 연결 매출액은 6,983억원으로 전년 대비 증가했으며, 영업이익은 -1,966억원을 기록했다.
- 02최대주주 보유 지분 증여에 따른 임직원 보상 관련 일회성 회계 비용 2,550억원이 반영되면서 영업이익이 부진하게 나타났다.
- 03일회성 비용을 제외한 조정 영업이익 585억원 기준으로 보면 매출액과 영업이익 모두 시장 기대치를 상회하는 호실적이라고 제시했다.
- 04매출 서프라이즈의 주된 원인은 음반 부문의 견조한 성장과 콘텐츠 부문의 성과로 설명했다.
- 051분기 매출총이익률은 43%를 기록했으며, 고마진 매출 비중이 80%에 달했음에도 인세 비율 상승이 매출 원가에 반영된 영향이 있다고 밝혔다.
리스크
- !아티스트 인세 비율 상승이 매출 원가에 반영되면서 수익성에 부담으로 작용할 수 있다고 언급했다.
- !향후 공연 매출 비중 확대에 따른 수익성 구조를 하반기에 보수적으로 반영해 연간 조정 영업이익 추정치를 4,630억원으로 낮췄다.
본문
1분기 매출액은 6조 9,830억원으로 전년 대비 증가했지만 영업이익은 -1,966억원을 기록했다. 최대주주 지분 증여에 따른 임직원 보상 관련 일회성 회계비용 2,550억원 영향이 컸으며, 일회성 비용 제외 시 조정 영업이익 585억원 기준으로 매출과 영업이익이 시장 기대치를 상회한 것으로 제시됐다. 아티스트 인세 비율 상승과 공연 매출 비중 확대에 따른 수익성 영향 등을 반영해 연간 조정 영업이익 추정치가 4,630억원으로 하향됐다.
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