1Q26 Re: 고무적인 이익률, 아쉬운 외형 감소294870

• 01투자의견은 Buy를 유지하며 목표주가는 28,000원을 유지한다.
• 021Q26 영업이익률(OPM)이 11.9%로 높게 나타난 점이 긍정적으로 평가된다.
• 03외주주택 중심으로 외형이 감소한 점은 부정적으로 평가된다.
• 04자체주택과 외주주택에서 동반한 외형 성장과 이익 증가가 2027년에 나타날 것으로 예상된다.
• 0512개월 선행 기준 밸류에이션은 P/E 4.4배와 P/B 0.42배 수준으로 부담이 크지 않다고 본다.

• !2026년에 외형 감소가 나타날 가능성이 우려된다고 언급한다.
• !고강도 부동산 규제와 금리 상승 흐름을 감안하면 단기 주가 상승 모멘텀이 크지 않을 수 있다고 본다.

투자의견은 Buy를 유지하며 목표주가는 28,000원으로 변동이 없다. 1Q26 영업이익률(OPM) 11.9%로 수익성이 양호하다는 점이 긍정적이며, 2027년에는 자체·외주 주택 동반 외형 성장과 이익 증가가 예상된다. 다만 2026년 외형 감소 가능성과 부동산 규제·금리 흐름에 따른 단기 모멘텀 약화 우려가 함께 제시된다.