Trade-off 국면012330

• 01목표주가는 57만원이며 투자의견은 매수로 유지된다.
• 02목표주가 57만원은 2026년 주당이익 47,699원에 목표 PER 12배를 적용해 산출한다.
• 03상반기에는 모듈/부품 부문의 중동 전쟁과 반도체 가격 상승에 따른 비용 부담이 불가피하나, 환율과 판가 인상, 관세 하락 효과가 연결 손익에 미치는 영향을 상쇄할 것으로 본다.
• 04하반기에는 모듈/부품 부문의 비용이 안정화되고 연말 비용 정산이 진행되면서 손익이 개선될 것으로 예상한다.
• 05변수들의 플러스와 마이너스 효과가 계속되더라도 상쇄 효과를 전제로 연간 매출 65조원과 영업이익 3.7조원, 영업이익률 5.7%를 달성할 수 있을 것으로 전망한다.
• 062026년 말에 BD 휴머노이드 Atlas의 액츄에이터 개발이 완료된다는 점이 기대감을 지속시키는 요인으로 제시된다.

• !상반기에 모듈/부품 부문의 비용 부담이 증가할 수 있다.
• !상반기의 손익은 환율, 판가 인상, 관세 하락 효과가 충분히 연결 손익에 반영되는지에 따라 변동될 수 있다.
• !하반기의 손익 개선은 종전 비용 안정화와 연말 비용 정산이 계획대로 진행되는지에 영향을 받을 수 있다.

목표주가는 57만원이며 투자의견은 매수로 유지되며, 2026년 주당이익 47,699원에 목표 PER 12배를 적용해 산출된다. 연간 매출 65조원과 영업이익 3.7조원, 영업이익률 5.7% 달성을 전망하며, 상반기 비용 부담과 하반기 비용 안정화·연말 정산에 따른 손익 개선을 전제로 한다. 2026년 말 BD 휴머노이드 Atlas 액츄에이터 개발 완료 기대도 반영된다.