OCI홀딩스 투자 포인트와 리스크는?

투자 포인트: 1Q26 연결 매출액은 8,924억원으로 전년 대비 감소했지만 분기 대비 증가했으며 영업이익은 108억원으로 큰 폭의 감소를 기록했다.; OCI TerraSus는 폴리실리콘 공장 정비로 영업적자 266억원을 기록했으나 2Q26부터 정상 가동에 따른 원가 하락과 1분기 재고평가손실 환입 영향으로 수익성이 크게 개선될 전망이다.; 2026년 OCI TerraSus의 영업이익은 1,296억원(OPM 20%)으로 전망된다.. 리스크: 1Q26 실적이 당사 추정치와 시장 기대치를 모두 하회했으며 영업이익은 QoQ 및 YoY 모두 큰 폭으로 감소했다.; 폴리실리콘 공장 정비 기간에는 OCI TerraSus의 영업적자가 발생했으며 개선 시점은 2Q26 정상 가동과 환입 영향에 좌우된다..

REPORT · 키움증권

지나간 실적보다 잠재력에 주목할 때

2026-04-24읽는 데 약 1분

등급 BUY

요약 · TL;DR

011Q26 연결 매출액은 8,924억원으로 전년 대비 감소했지만 분기 대비 증가했으며 영업이익은 108억원으로 큰 폭의 감소를 기록했다.
02OCI TerraSus는 폴리실리콘 공장 정비로 영업적자 266억원을 기록했으나 2Q26부터 정상 가동에 따른 원가 하락과 1분기 재고평가손실 환입 영향으로 수익성이 크게 개선될 전망이다.
032026년 OCI TerraSus의 영업이익은 1,296억원(OPM 20%)으로 전망된다.
04OCI Enterprises는 OCI Energy 프로젝트 매각 시점 지연 영향으로 영업이익 38억원을 기록했으며 500MW 태양광 프로젝트 매각 이익은 2Q26에 반영될 예정이다.
051Q26에서 MSE는 모듈 판매의 흑자 전환을 보였고 미국 모듈 시장 환경 개선으로 모듈 판매량과 판가가 전년 대비 상승한 것으로 파악된다.

리스크

!1Q26 실적이 당사 추정치와 시장 기대치를 모두 하회했으며 영업이익은 QoQ 및 YoY 모두 큰 폭으로 감소했다.
!폴리실리콘 공장 정비 기간에는 OCI TerraSus의 영업적자가 발생했으며 개선 시점은 2Q26 정상 가동과 환입 영향에 좌우된다.
!OCI Enterprises의 실적은 OCI Energy 프로젝트 매각 시점 지연의 영향을 받을 수 있다.

본문

1Q26 연결 매출액은 8,924억원이며 영업이익은 108억원으로 전년 대비 감소하고 분기 대비도 큰 폭으로 줄었습니다.

OCI TerraSus는 폴리실리콘 공장 정비로 1분기 영업적자 266억원을 기록했지만 2Q26 정상 가동과 재고평가손실 환입 영향으로 수익성이 크게 개선될 전망이며, 2026년 영업이익은 1,296억원(OPM 20%)으로 예상됩니다.

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