미디어 1Q26 Preview

• 01CJ ENM의 1분기 매출액은 1조 2,046억원으로 전년 대비 5.8% 증가하고 영업이익은 203억원으로 전년 대비 2,779.7% 증가할 전망이다.
• 02미디어플랫폼은 TV 광고시장 둔화가 이어지는 가운데 동계 올림픽 영향으로 5개 분기 연속 TV 광고매출이 역성장할 것으로 전망된다.
• 03미디어플랫폼은 티빙의 WBC 중계권 비용과 콘텐츠 상각 부담이 더해져 부진한 실적을 기록할 것으로 전망된다.
• 04영화드라마는 피프스시즌이 이번 분기 3편의 시리즈 납품을 완료하며 손익 개선이 전망된다.
• 05CJ ENM은 실적 추정치와 적용 멀티플을 낮추어 목표주가를 80,000원으로 11.1% 하향 조정했다.

• !미디어플랫폼은 티빙의 가파른 성장 여부가 중요하며, TV 광고매출이 4년 연속 역성장하는 상황에서 외형과 수익성 개선의 관건이 티빙에 있다는 점이 부담 요인이다.
• !티빙과 피프스시즌의 분기 실적 변동성이 크다는 점이 아쉬운 부분으로 제시된다.

1분기 매출액은 1조 2,046억원으로 전년 대비 5.8% 증가하고, 영업이익은 203억원으로 전년 대비 2,779.7% 증가 전망이다.

다만 TV 광고는 동계 올림픽 영향에도 5개 분기 연속 역성장이 예상되며, 티빙의 중계권 비용과 콘텐츠 상각 부담이 실적에 부담으로 작용한다.