상사를 넘어, 에너지로 증명되는 성장

• 01회사는 트레이딩 중심의 종합상사 사업에서 가스전(E&P)과 팜 농장을 기반으로 한 Upstream 자산 중심의 이익 구조로 전환되어 있다.
• 02LNG 밸류체인을 바탕으로 가스 생산에서 저장, 트레이딩, 발전으로 이어지는 사업 구조가 구축되어 에너지 중심으로 재편되고 있다.
• 03에너지 사업 비중이 영업이익의 50%를 상회하는 수준으로 제시되어 있으며 수익성 높은 사업 중심으로 구조가 바뀌었다.
• 042026년에는 SENEX 증산에 따른 생산량 확대와 인도네시아 팜 인수 및 정제사업 진출 효과가 동시에 반영되며 전사 영업이익 증가분의 대부분을 두 사업이 설명할 것으로 본다.
• 05희토류-영구자석-부품으로 이어지는 수직형 밸류체인 구축을 통해 모빌리티 및 희토류 밸류체인이 중장기 성장 축으로 작용할 것으로 전망한다.

• !LNG 터미널 증설 이후 트레이딩 및 Midstream 확장에 대한 기대가 현실화되지 않을 경우 성장 가정이 훼손될 수 있다.
• !유가 상승 환경이 유지되지 않으면 가스 사업의 수익성 개선 가능성에 대한 기대가 줄어들 수 있다.
• !희토류 및 영구자석 관련 밸류체인의 매출 기여가 2028년 이후 예상 경로대로 발생하지 않을 경우 밸류에이션 프리미엄 근거가 약화될 수 있다.

에너지 사업이 영업이익의 50%를 상회하는 수준으로 제시되며, 가스전(E&P)과 팜 농장을 기반으로 Upstream 자산 중심 이익 구조로 전환되었다. 2026년에는 SENEX 증산에 따른 생산량 확대와 인도네시아 팜 인수·정제사업 진출 효과가 동시 반영되며 전사 영업이익 증가분의 대부분을 설명할 것으로 본다.