1Q26 실적 함의: 수주 시점 차별화 검증 기회

• 011Q26 매출은 3.5조, 영업이익은 4,200억으로 추정한다.
• 024Q25 대비 환율 영향으로 매출이 440억 증가하고 영업이익이 150억 증가할 것으로 본다.
• 03컨센서스 대비 높은 영업이익 추정의 핵심 근거는 상선부문 내 FY22 수주 LNGC 비중의 qoq 감소가 크게 나타나는 점이다.
• 04LNGC 전체 매출비중은 76%에서 71%로 qoq 소폭 감소하지만, FY23~25 수주한 고선가 매출비중 상승으로 OPM 기준 LNGC 기여도가 확대된다고 본다.
• 05해양부문 손실과 특수선 수익성 하락(수상함 건조)이 발생하더라도, LNGC 기여도 확대가 이를 상쇄한다고 판단한다.

1Q26 매출은 3.5조원, 영업이익은 4,200억으로 추정된다. 4Q25 대비 환율 영향으로 매출은 440억, 영업이익은 150억 증가할 전망이다. FY22 수주 LNGC 비중의 qoq 감소와 FY23~25 고선가 매출비중 상승으로 LNGC 기여도(매출비중 76%→71%)와 OPM이 개선되며, 해양부문 손실·특수선 수익성 하락 영향을 상쇄할 것으로 본다.