1Q26 Pre: 신약 성과로 주목할 한 해

• 011Q26 미국 처방량과 도매 물량이 모두 전 분기 대비 증가할 것으로 전망됨.
• 021Q26 매출은 전년 대비 증가하고 전 분기 대비에도 증가할 것으로 전망되며, 영업이익도 전년 대비와 전 분기 대비 모두 증가할 것으로 전망됨.
• 03미국 Xcopri의 처방량이 전 분기 대비 증가했으며, 도매상으로의 물량 쏠림 현상을 조절한 영향으로 매출의 전 분기 증가 흐름이 유지될 것으로 전망됨.
• 04파트너사의 시장 진입 국가 확대로 인해 다수 국가 판권 관련 마일스톤이 1Q26에 반영되며 이익률에 기여할 것으로 전망됨.
• 05신약 후보물질이 5개 이상 추가되면서 R&D 관련 비용이 증가할 것으로 예상되나, 1Q26에는 R&D 단계 변경이 없어 비용이 급격히 늘어날 특이 사항은 없다고 전망됨.

• !R&D 관련 비용이 2분기부터 점진적으로 증가하고 4분기에 더 크게 반영될 수 있음.
• !소송 비용과 관련된 불확실성이 있으며, 물질 특허 만료 시점과 합의 가능성에 따라 비용 가정의 전제가 달라질 수 있음.

1Q26 매출과 영업이익이 전년 대비 및 전 분기 대비 모두 증가할 것으로 전망되며, 매출 추정치는 2,122, 영업이익 추정치는 771이다.

미국 처방량과 도매 물량이 모두 전 분기 대비 늘고, 다수 국가 판권 관련 마일스톤이 1Q26에 반영될 것으로 예상된다.

다만 R&D 비용은 2분기부터 점진적으로 늘고 4분기에 더 크게 반영될 수 있으며, 소송 비용 관련 불확실성과 특허 만료·합의에 따른 전제 변동 가능성이 있다.