보릿고개 진짜 끝

• 01리포트는 25년 면세 영업이익이 -473억원으로 적자가 지속되었지만 흑자 전환이 임박했다고 판단했다.
• 02리포트는 면세점의 수혜가 제한된 이유로 중국인 수요 회복이 다른 외국인 대비 더디고 외국인 관광 소비가 로드샵과 백화점으로 이동하고 있다고 설명했다.
• 03리포트는 올해 인바운드가 중국인 주도로 회복될 것으로 예상하고 달러위안 환율 안정으로 면세점 구매력이 개선될 것으로 보았다.
• 04리포트는 동사의 면세 시내점 매출이 25년 -5%에서 26년F +3%로 성장 전환할 것으로 전망했다.
• 05리포트는 시내점 OPM이 25년 4.5%에서 26년F 5.2%로 안정적으로 유지 또는 개선될 것으로 예상했다.
• 06리포트는 4월 중 DF1 철수 이후 국내 공항점에서 발생한 500억원 이상 규모의 적자가 제거되며 2분기부터 면세 흑자 전환 가능성이 높다고 판단했다.

• !리포트는 중국인 수요 회복이 다른 외국인 대비 더딜 경우 면세점 수혜가 제한될 수 있다고 언급했다.
• !리포트는 관광객 소비가 면세점이 아닌 로드샵과 백화점으로 이동하는 흐름이 지속될 경우 면세점 개선이 지연될 수 있다고 설명했다.

25년 면세 영업이익이 -473억원으로 적자가 지속되었으나, 4월 DF1 철수 이후 국내 공항점의 500억원 이상 적자 제거로 2분기부터 면세 흑자 전환 가능성이 높다고 판단했다.

중국인 주도 인바운드 회복과 달러-위안 환율 안정에 따른 구매력 개선을 기대하며, 시내점 매출은 25년 -5%에서 26년F +3%, OPM은 25년 4.5%에서 26년F 5.2%로 개선을 전망했다.