우주에서도 선택 받을 비중국 폴리실리콘

• 014월 14일 장후에 OCI TerraSus와 스페이스X가 폴리실리콘 다년 장기 공급 계약을 체결했다는 보도가 공개되었다.
• 02보도에 따르면 양사 간 3~5년 장기 공급 계약 규모가 약 1조원 수준일 가능성이 거론되었다.
• 03비중국 폴리실리콘의 평균 가격을 기준으로 연간 판매 물량을 8,000~11,000톤으로 추정했다.
• 04스페이스X향 연 매출액을 2,500억원으로 두고 EBITDA 마진을 30~35%로 가정하면 EBITDA는 750~875억원으로 계산된다.
• 05Target EV/EBITDA 10배를 적용하고 Peer 평균 EV/EBITDA 20% 할인 가정을 사용하면 약 8,000억원 규모의 EV가 도출된다고 제시되었다.
• 06다만 해당 장기 공급 계약이 단기 실적에 미치는 영향은 제한적이라고 평가했다.
• 07OCI TerraSus의 폴리실리콘 CAPA는 연 35,000톤이며 2026~2027년 실적 추정치에는 가동률 80~90%가 이미 반영되어 있다고 설명했다.
• 08가동률을 90%로 가정해 연간 판매량을 31,500톤으로 보더라도 Q 상승 여력은 제한적이라고 판단했다.

• !장기 공급 계약의 세부 조건 조율이 진행 중이어서 계약의 확정 조건에 변동 가능성이 존재한다.
• !이미 가동률이 높은 수준으로 실적에 반영되어 있어 단기 실적 개선 폭이 제한될 수 있다.

4월 14일 장후에 OCI TerraSus와 스페이스X가 3~5년 장기 폴리실리콘 공급 계약을 체결했다는 보도가 나왔고, 계약 규모는 약 1조원 수준으로 거론되었다. 비중국 폴리실리콘 가격을 기준으로 연간 판매 물량 8,000~11,000톤을 추정했으며, 스페이스X향 연 매출 2,500억원과 EBITDA 마진 30~35% 가정 시 EBITDA는 750~875억원으로 계산되었다. 다만 계약의 단기 실적 영향은 제한적이며, 계약 세부 조건 조율에 따른 변동과 이미 높은 가동률 반영으로 단기 개선 폭이 제한될 수 있다고 평가되었다.