난기류 지대에 진입했다고 목적지가 변경되는..005930

• 012026년 6개월 목표주가 440,000원을 제시하며 투자 의견을 매수로 유지한다
• 022분기 매출액은 기존 추정치인 179.7조원을 기록할 것으로 전망되지만 2분기에 성과급 충당금을 모두 반영하여 영업이익이 1분기 반영치보다 낮아질 것으로 예상한다
• 03메모리 반도체 가격 급등으로 완제품 사업부의 수익성이 기대보다 낮아져 연간 영업이익이 기존 전망 대비 3.9% 하향될 것으로 추정된다
• 04올해 영업이익의 97%가 메모리 반도체에서 발생한다는 점을 고려할 때 메모리 반도체 중심의 사업 구조가 가치평가에 큰 영향을 준다

• !메모리 반도체 가격 변동이 전체 수익성에 큰 영향을 줄 수 있다
• !2분기에 충당금 반영으로 인해 분기별 실적 볼륨이 흔들릴 수 있다

삼성전자는 2026년 6개월 목표주가 440,000원을 제시하며 매수 의견을 유지한다. 다만 2분기 영업이익은 1분기에 비해 낮아질 가능성이 있고, 연간 영업이익은 메모리 반도체 가격 충격과 성과급 반영으로 하향될 전망이다. 메모리 반도체 의존도가 높은 구조가 수익성에 큰 영향을 미친다.