1Q는 착시, 2Q 기대는 더 커진다

• 01효성중공업은 1Q26 매출액이 1조 3,183억원으로 전년 대비 22.5% 증가할 것으로 전망됨
• 02효성중공업은 1Q26 영업이익이 1,629억원으로 전년 대비 59.0% 증가하되, OPM은 12.4%로 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 전망됨
• 03영업이익은 해외 판매법인의 재고 증가로 인해 미실현이익 영향이 발생해 낮게 보일 가능성이 있음
• 04본사에서 인식된 매출이 현지 법인에서 최종 고객 인도까지 연결 기준에서 일부 제한되는 구조로 인해 이익의 인식 시점에 차이가 나타날 수 있음
• 051분기에 반영되지 못한 이익은 2분기 매출 인식과 함께 반영되어 분기 간 이익 이동이 나타나는 것으로 이해하는 것이 적절함

• !해외 판매법인의 재고 증가로 인해 미실현이익 영향이 커질 경우 1분기 영업이익이 낮게 나타날 수 있음
• !이익이 회계적 인식 시점에 따라 이동할 수 있어 분기별 실적 변동이 발생할 수 있음

1Q26 매출액은 1조 3,183억원으로 전년 대비 22.5% 증가, 영업이익은 1,629억원으로 59.0% 증가할 것으로 전망됨. 다만 OPM은 12.4%로 컨센서스를 소폭 하회할 가능성이 있으며, 해외 판매법인 재고 증가에 따른 미실현이익 및 회계 인식 시점 차이로 분기 간 이익 이동이 발생할 수 있음.