올해 해양과 특수선 수주가 관건

• 011Q26 연결 매출액은 3조 2,032억원으로 추정되며 전년 대비 증가하고 전분기 대비 감소할 것으로 예상된다.
• 021Q26 연결 영업이익은 3,501억원으로 추정되며 전년 대비 증가하고 전분기 대비 증가할 것으로 예상된다.
• 03이번 분기 실적은 시장 예상치 대비 소폭 낮을 것으로 전망된다.
• 04해양부문에서 전분기에 발생한 C/O 관련 일회성 환입 효과가 제거되면서 경상적인 적자 구간이 재진입한 점이 컨센서스 하회의 주된 요인으로 제시된다.
• 05올해 해양과 특수선 수주 여부가 주가 방향을 좌우할 가능성이 크다고 본다.
• 06해양의 경우 올해 내 수주에 실패하면 2027년 상반기까지 분기별 적자가 지속될 전망이라고 언급한다.
• 07해양 부문에서는 브라질 FPSO를 포함해 입찰 중인 해양플랜트 사업 수주를 기대한다고 제시한다.
• 08특수선 부문에서는 캐나다 잠수함 사업의 우선협상대상자가 2분기 내 선정될 예정이라고 본다.
• 09최근 한화그룹 계열사들이 현지 파트너와의 협력을 강화하면서 이전 대비 수주 가능성이 높아졌다고 판단한다.
• 010태국 호위함과 에스토니아 OPV 사업도 연중 수주가 예상된다고 제시하며 선제적 매수 기회로 판단한다.

• !해양 부문에서 올해 내 수주에 실패할 경우 2027년 상반기까지 분기별 적자가 지속될 수 있다는 점이 리스크로 제시된다.
• !캐나다 잠수함 사업의 우선협상대상자 선정 일정이 2분기 내로 예정되어 있어 관련 진행 여부가 향후 실적에 영향을 줄 수 있다.

1분기(1Q26) 연결 매출액은 3조 2,032억원, 영업이익은 3,501억원으로 추정되며 전년 대비 매출은 증가, 영업이익은 증가할 전망이다.

다만 해양부문에서 C/O 관련 일회성 환입 효과가 제거되며 경상 적자 구간이 재진입해 시장 예상치 대비 소폭 낮을 가능성이 제시된다. 수주 성과가 주가와 실적에 핵심 변수로 언급된다.