REPORT · 대신증권
NDR 후기: 계획대로 가는 중482630
2026-06-22읽는 데 약 1분
등급 BUYTP 29,000원0.0% vs 이전
요약 · TL;DR
- 01NAND V8/V9 전환 투자로 구조적 성장이 지속될 것으로 예상되며, V8/V9 세대 전환으로 판가 상승과 레이어 수 증가, 고객사 내 점유율 상승으로 매출과 이익의 개선이 지속될 가능성이 있다
- 02TSMC향 물량 증가로 매출이 증가하고 가동률이 상승하면 마진도 소폭 상승해 업황 호조의 기조가 이어질 것
- 03원재료의 공급 불안정에 대한 우려는 크지 않으며, 모노머 재고를 국내 거래선에서 중국 중합분으로 보유하고 있고 수개월분 재고를 확보하고 있어 원가 불안정성은 낮다고 판단
- 04고마진 ArF와 EUV PR 소재의 양산 전환은 2027년으로 예정되어 있으며, 올해 일부 개발 건의 양산 전환 확인 가능하고 내년부터 본격적인 양산이 시작되면서 수익성 개선이 기대된다
리스크
- !고환율 지속이 원가 부담으로 작용할 수 있음
- !원가 상승에 대한 일반적 우려는 여전히 제한적이나 원재료 수급 불안정 가능성은 남아 있음
본문
NDR는 NAND V8/V9 전환으로 구조적 성장이 지속될 가능성이 있으며, V8/V9 세대 전환으로 판가 상승과 레이어 증가로 매출과 이익 개선이 기대된다. TSMC향 물량 증가와 가동률 상승 시 마진이 소폭 상승하며 업황이 호조를 이어갈 전망이다. 원재료 공급 불안정에 대한 우려는 크지 않고 모노머 재고를 충분히 확보해 원가 변동성은 낮다.
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