기름뿜뿜 Weekly: 종전 이후 정유/화학 섹터 ..

• 01종전 이후 정유/화학 섹터의 방향성은 재고 축적(restocking)이 26년 하반기의 최대 이슈가 될 것으로 전망된다.
• 02최근 4개월간 원유, 정제품, 석유화학, 비료 공급 제한으로 재고가 감소했고, 대부분의 업체 재고가 적정레벨 아래에 있을 것으로 추정된다.
• 03원유와 디젤의 재고는 약 20~30년 만에 최저치에 근접했고, 중국 내 BZ, MEG, PE/PP 재고도 전쟁 직전 대비 30~50% 수준으로 감소했다.
• 04공급 재개로 가격 조정이 예상되지만 해협 재봉쇄 불안은 남아 있어 연말 전까지 적정 재고 확보를 마무리하려 할 것으로 보인다.
• 05이전의 재고 규범은 1~2개월치였으나, 4개월 간의 공급 차질로 최소 2개월 이상이 적정 레벨이 될 수 있다.

• !미국의 핵 합의 과정에서 의견 충돌 가능성은 여전히 남아 있으며 갈등의 고조 가능성은 배제할 수 없다.
• !해협 재봉쇄에 대한 불안이 남아 있어 정제마진과 석유화학 스프레드에 상방압력이 지속될 수 있다.

정유/화학 섹터의 재고 축적 이슈가 26년 하반기의 최대 과제로 예상된다. 원유와 디젤 재고가 최저치 근접했고, 중국 내 일부 재고도 큰 폭으로 감소했다는 점이 확인된다. 다만 해협 재봉쇄 불안이 남아 있어 연말까지 적정 재고 확보가 중요해질 전망이다.