1Q26 Preview: AS가 지켜주는 실적

• 011분기 매출은 15.7조원으로 전년 대비 7.0% 증가할 것으로 전망함
• 021분기 영업이익은 8,150억원으로 전년 대비 5.0% 증가할 것으로 전망함
• 031분기 지배이익은 1조원으로 전년 대비 4.3% 증가할 것으로 전망하며 컨센서스에 부합할 것으로 예상함
• 04미국에서 비순정 A/S 시장이 축소되고 순정 시장이 확대되면서 A/S 사업부의 구조적 성장이 지속되고 안정적인 캐시 카우 역할을 수행할 것으로 봄
• 05기존 재고 소진이 진행되어 2분기부터 관세 인하 효과가 본격화될 것으로 기대하며, 관세 영향은 판가 인상을 통해 흡수할 수 있을 것으로 예상함

• !안전공업 화재로 인해 2분기 현대차/기아 일부 모델 생산 차질이 발생할 것으로 전망함
• !이란 전쟁 발발로 완성차의 아중동 수출 물량이 축소되고 공급망 교란으로 일부 공장의 생산량이 감소할 수 있어 부정적 영향 가능성을 언급함
• !부품/모듈 사업부 수익성 개선이 지연되는 가운데 미국 전기차 시장 위축으로 전동화 사업부의 적자 지속과 생산 감소에 따른 AMPC 수혜 축소가 부정적으로 작용할 수 있다고 봄

1분기 매출 15.7조원과 영업이익 8,150억원을 전망하며, 지배이익은 1조원으로 전년 대비 증가하고 컨센서스에 부합할 것으로 예상됨. 미국 비순정 A/S 축소와 순정 확대에 따른 A/S 구조적 성장과, 기존 재고 소진 이후 2분기 관세 인하 효과가 판가 인상으로 흡수될 가능성이 핵심임. 반면 안전공업 화재에 따른 일부 모델 생산 차질, 이란 전쟁에 따른 수출·공급망 영향, 전동화 적자 지속과 AMPC 수혜 축소 지연이 리스크로 언급됨.