밸류에이션콜: CAPEX 축소 > 재무개선사이클 ..034220

• 01CAPEX를 올해부터 향후 3년간 연간 2조~3조원 이내로 축소할 것으로 예상한다.
• 02LCD 및 대형 패널 구조조정이 일단락된 상황에서 국내 1위 경쟁사를 자극할 대규모 증설은 필요하지 않다.
• 03영업이익률은 감가상각비 감소와 주력 제품의 수익성 개선으로 상승할 것으로 전망된다.
• 04IT 인플레이션 환경에서 국내 경쟁사 간 가격 경쟁은 의미가 없다고 분석한다.
• 05부채비율은 보수적 가정 하에 2025년 243%에서 2028년 156%로 개선될 것으로 예상한다.

• !CAPEX 감축에 따른 생산능력 확대의 지연 또는 대규모 설비투자 재개 여부가 변수로 남아 있다.
• !가격 경쟁력 및 원가 구조 변화의 실현 속도에 따라 수익성 개선의 실현 시점이 달라질 수 있다.

신규 매수 의견과 함께 목표가 2만 원으로 제시되었다. CAPEX를 연간 2조~3조 원 규모로 축소하고 부채비율이 2025년 243%에서 2028년 156%로 개선될 것으로 예상된다. 영업이익률은 감가상각비 감소와 주력 제품 수익성 개선으로 상승할 전망이다.